“建材下鄉”政策部分緩解供需壓力
2010 年行業供需矛盾加大,我們估計行業內有5500 萬噸的過剩產能。中央“一號文件”將“采取有效措施推動建材下鄉”,“把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措”為重要內容,試圖通過刺激農村市場消費填補城鎮投資的回落。根據不同測算方法,新增水泥需超過3000 萬噸,將有力的緩解供需壓力。
兼并重組推進速度加快
在行業整體供大于求的格局下,未來水泥企業想要做大做強只有通過收購兼并的方式增加產能擴大規模,完善各自的區域布局。
目前水泥行業的兼并重組呈現出以中國建材和中國中材兩大實力央企對各地水泥企業的整合為主要推手,各地水泥龍頭企業對各自區域內中小水泥企業的購并為輔的格局。2010 年行業整合的步伐還會進一步加大,政策上也會重點扶持大型水泥集團企業收購兼并,產業集中度的進一步提高有利于緩和過剩格局下水泥價格的穩定。
年報高送轉預期增強
水泥行業09 年景氣度較高,1-11 月利潤總額達到366.2 億元,同比大幅增長40.1%;其中銷售利潤率逐季提高,全年達到7.3%。
多數水泥上市公司業績表現優秀,尤其是西部地區的水泥企業更有搶眼表現。年底高送轉的可能性較大。
部分水泥投資公司產業投資價值顯現以 2010 年上市公司水泥產能測算噸水泥市值,部分公司已具有產業投資價值,長期投資價值顯現。
上調行業評級至增持
基于以上四點理由,我們將水泥行業的投資評級由“中性”上調至“增持”。此外春節假期結束后水泥行業迎來到上半年的旺季,建筑工程的重新開工有望帶來銷量和價格的回升。投資思路有兩點:一是投資大型有實力的水泥集團,在兼并重組過程中有做大做強的能力可享受超額收益,如海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團、華新水泥。二是關注建材下鄉受益較多的區域性水泥公司,如江西水泥、塔牌集團。
2010 年行業供需矛盾加大,我們估計行業內有5500 萬噸的過剩產能。中央“一號文件”將“采取有效措施推動建材下鄉”,“把支持農民建房作為擴大內需的重大舉措”為重要內容,試圖通過刺激農村市場消費填補城鎮投資的回落。根據不同測算方法,新增水泥需超過3000 萬噸,將有力的緩解供需壓力。
兼并重組推進速度加快
在行業整體供大于求的格局下,未來水泥企業想要做大做強只有通過收購兼并的方式增加產能擴大規模,完善各自的區域布局。
目前水泥行業的兼并重組呈現出以中國建材和中國中材兩大實力央企對各地水泥企業的整合為主要推手,各地水泥龍頭企業對各自區域內中小水泥企業的購并為輔的格局。2010 年行業整合的步伐還會進一步加大,政策上也會重點扶持大型水泥集團企業收購兼并,產業集中度的進一步提高有利于緩和過剩格局下水泥價格的穩定。
年報高送轉預期增強
水泥行業09 年景氣度較高,1-11 月利潤總額達到366.2 億元,同比大幅增長40.1%;其中銷售利潤率逐季提高,全年達到7.3%。
多數水泥上市公司業績表現優秀,尤其是西部地區的水泥企業更有搶眼表現。年底高送轉的可能性較大。
部分水泥投資公司產業投資價值顯現以 2010 年上市公司水泥產能測算噸水泥市值,部分公司已具有產業投資價值,長期投資價值顯現。
上調行業評級至增持
基于以上四點理由,我們將水泥行業的投資評級由“中性”上調至“增持”。此外春節假期結束后水泥行業迎來到上半年的旺季,建筑工程的重新開工有望帶來銷量和價格的回升。投資思路有兩點:一是投資大型有實力的水泥集團,在兼并重組過程中有做大做強的能力可享受超額收益,如海螺水泥、冀東水泥、亞泰集團、華新水泥。二是關注建材下鄉受益較多的區域性水泥公司,如江西水泥、塔牌集團。
