惠譽將山水水泥評級展望調整至正面 確認「BB-」評級

　　惠譽已將山水水泥 00691.HK 的評級展望從穩定調整至正面。其長期外幣發行人違約評級(IDR)和高級無擔保評級被確認為「BB-」級。

　　惠譽還授予山水水泥擬發行的高級無擔保美元債券預期的。「BB-(exp)」級。此項發行的最終評級將視最後收到的文件與已獲取的文件符合程度而定。

　　評級展望的調整反映了山水水泥的核心市場——山東地區市場競爭情況改善，以及該公司資本支出計劃的減少。

　　如果公司能夠在2012年保持良好業績，惠譽有可能上調其評級。這包括合并毛利潤高於每噸85元人民幣；凈債務/EBITDA之比低於2倍；以及資本支出保持40億元人民幣以下。如果公司無法在2012年達到上述水平，山水水泥的評級展望有可能會調整至穩定。

　　公司的評級受到水泥行業周期性、以及在山東省以外新開拓市場更激烈競爭的制約。山水水泥仍在努力開拓這些市場，這可能需要公司降低為品價格。