元月十五過后,由于民工短缺,全國大部分地區工程開工較晚,導致水泥需求放量較往年相比延遲。受此影響本周水泥價格繼續延續跌勢,環比上周下跌1.03%。主要體安徽、江西、湖南長株潭、海南等部分地區,價格普遍下調20—50元/噸。東北地區遼寧
上周華北地區需求已經逐漸開始放量,最為明顯的是天津市場,企業反饋發貨量已由于原來幾百噸升至千噸以上,由于去年新投產粉磨站都已正常發揮,市場存有競爭現象,因此雖然需求已放量,但價格繼續保持平穩,還未見上漲跡象。北京、河北、山西、內蒙與天津市場相比需求量增加稍顯緩慢,估計下周開始將會大幅上升,目前價格也繼續保持平穩。整體來看,華北地區各大企業對于今年的需求情況均保持樂觀態度,認為后市無其他特殊情況出現,價格將會穩中有升。
上周東北地區遼寧水泥價格小幅上漲10元/噸,其他兩省繼續保持平穩。價格上漲主要與去年主導企業停窯未儲存熟料有關。
上周華東地區安徽、江西兩省價格出現回落,幅度20—50元/噸,其他省份繼續保持平穩。安徽市場主要體現在巢湖、合肥一帶,下調40元/噸。由于該地區去年投產生產線較多,元月十五過后,需求又未能及時啟動,企業因脹庫下調價格。
江西省南昌、撫州、上饒等地水泥價格下調30—35元/噸,以南昌市場到位價為例P.O42.5散455-460元/噸。下調原因:春節過后,市場需求受民工短缺、雨水天氣影響未能及時啟動,企業不但承受脹庫壓力,并且市場價格還略高于周邊地區,因此將價格下調。(詳細內容見網站)江浙滬主導市場價格繼續保持平穩。從調查情況看,通過停窯檢修兩省水泥價格維護的非常不錯。目前,企業水泥銷售價格仍然在400元/噸以上,熟料價格低的地區350—360元/噸,高的地區是400元/噸。后市:短期價格仍將承受下行壓力,幅度不會太大,估計20—40元/噸。今年受用工短缺影響,工程啟動較慢,元月十五已過一周,水泥需求量仍不見大幅增加,企業庫存壓力加大,為應對這一情況原停窯檢修企業已將開工時間延遲5-7天。
本周湖南省長株潭市場水泥價格普遍下調20—30元/噸,長沙市場P.O42.5散主流到位價330元/噸,南方、中材、華新等企業出廠價格280—290元/噸。
常德地區價格小幅上調10元/噸。
上周四川省綿陽、德陽、廣元等地區價格戰拉開,首次下調30—60/噸。截止2月25日,成都市場價格繼續保持平穩,主流價格P.O42.5散裝380元/噸,但受周邊地區價格下跌影響,未來估計也會走低。
行業觀點
總體而言,上周東部地區部分城市市場價格跌幅在10%左右,符合慣例,但需要關注的是,今年由于民工荒和天氣原因,需求啟動或晚于往年,而東部主要水泥企業在春節限產檢修結束后,產能將集中釋放,脹庫壓力下市場價格難以維系,因此我們判斷,短期內(未來2-3周)東部水泥價格仍有進一步回調的可能。
我們對于2011年華東市場的平均價格依然持樂觀態度:我們測算2010—2011年華東地區新投產水泥產能在4000萬噸左右,2012年或沒有新熟料生產線投產。對應該地區2010年近6億噸的水泥產量,新增產能增長約6—7%,而華東地區固定資產投資增速2010年在21%左右、水泥產量增長約7%。我們預計2011—12年華東固定資產投資仍將維持高位,2011年水泥供求基本平衡,2012年可能供應偏緊。那么在供需基本平衡的格局下,由于集中度的提高,企業協同將發揮作用,2011年全年水泥市場均價維持在400元/噸左右是可期的。如果這種價格水平得以實現,則2011年東部水泥企業的效益將大幅好于2010年。
在24日舉行的全國保障性安居工程工作會議上,中國住房和城鄉建設部代表國務院保障性安居工程協調小組與各省、自治區、直轄市和新疆生產建設兵團簽訂了2011年的保障性安居工程建設目標責任書。今年全國共將建設城鎮保障性住房1,000萬套,比去年增加70%多,改造農村危房150萬戶以上,我們認為,國家將保障房建設作為政治任務,具備較強的約束性,打消市場此前的疑慮,我們測算,保障房建設的進程加快可以完全彌補商品房投資可能的下滑對水泥需求帶來的不利影響,行業盈利水平有保障。
近期水泥股表現強勁,目前重點上市公司2011年市盈率14—16倍左右,滬深300為12—13倍,全部A股在14—15倍,我們前期預測的水泥股估值修復已經基本實現。維持水泥行業“增持”評級,但短期來看,東部水泥價格下跌的可能性較大,目前基本面缺乏繼續推動股價大幅上漲的刺激因素。但若周期股出現整體估值回升(宏觀調控預期放松、流動性增加等因素導致),水泥股依然有可能上漲。
隨著新疆大規模建設從今年展開,新疆水泥行業需求旺盛,依然會出現供應偏緊的局面,價格繼續上行是大概率事件,將推動當地水泥上市公司業績提升。
我們目前的重點推薦排序為:海螺水泥、華新水泥、江西水泥、天山股份、青松建化、冀東水泥、金隅股份等河北水泥股、福建水泥、塔牌集團。
上周華北地區需求已經逐漸開始放量,最為明顯的是天津市場,企業反饋發貨量已由于原來幾百噸升至千噸以上,由于去年新投產粉磨站都已正常發揮,市場存有競爭現象,因此雖然需求已放量,但價格繼續保持平穩,還未見上漲跡象。北京、河北、山西、內蒙與天津市場相比需求量增加稍顯緩慢,估計下周開始將會大幅上升,目前價格也繼續保持平穩。整體來看,華北地區各大企業對于今年的需求情況均保持樂觀態度,認為后市無其他特殊情況出現,價格將會穩中有升。
上周東北地區遼寧水泥價格小幅上漲10元/噸,其他兩省繼續保持平穩。價格上漲主要與去年主導企業停窯未儲存熟料有關。
上周華東地區安徽、江西兩省價格出現回落,幅度20—50元/噸,其他省份繼續保持平穩。安徽市場主要體現在巢湖、合肥一帶,下調40元/噸。由于該地區去年投產生產線較多,元月十五過后,需求又未能及時啟動,企業因脹庫下調價格。
江西省南昌、撫州、上饒等地水泥價格下調30—35元/噸,以南昌市場到位價為例P.O42.5散455-460元/噸。下調原因:春節過后,市場需求受民工短缺、雨水天氣影響未能及時啟動,企業不但承受脹庫壓力,并且市場價格還略高于周邊地區,因此將價格下調。(詳細內容見網站)江浙滬主導市場價格繼續保持平穩。從調查情況看,通過停窯檢修兩省水泥價格維護的非常不錯。目前,企業水泥銷售價格仍然在400元/噸以上,熟料價格低的地區350—360元/噸,高的地區是400元/噸。后市:短期價格仍將承受下行壓力,幅度不會太大,估計20—40元/噸。今年受用工短缺影響,工程啟動較慢,元月十五已過一周,水泥需求量仍不見大幅增加,企業庫存壓力加大,為應對這一情況原停窯檢修企業已將開工時間延遲5-7天。
本周湖南省長株潭市場水泥價格普遍下調20—30元/噸,長沙市場P.O42.5散主流到位價330元/噸,南方、中材、華新等企業出廠價格280—290元/噸。
常德地區價格小幅上調10元/噸。
上周四川省綿陽、德陽、廣元等地區價格戰拉開,首次下調30—60/噸。截止2月25日,成都市場價格繼續保持平穩,主流價格P.O42.5散裝380元/噸,但受周邊地區價格下跌影響,未來估計也會走低。
行業觀點
總體而言,上周東部地區部分城市市場價格跌幅在10%左右,符合慣例,但需要關注的是,今年由于民工荒和天氣原因,需求啟動或晚于往年,而東部主要水泥企業在春節限產檢修結束后,產能將集中釋放,脹庫壓力下市場價格難以維系,因此我們判斷,短期內(未來2-3周)東部水泥價格仍有進一步回調的可能。
我們對于2011年華東市場的平均價格依然持樂觀態度:我們測算2010—2011年華東地區新投產水泥產能在4000萬噸左右,2012年或沒有新熟料生產線投產。對應該地區2010年近6億噸的水泥產量,新增產能增長約6—7%,而華東地區固定資產投資增速2010年在21%左右、水泥產量增長約7%。我們預計2011—12年華東固定資產投資仍將維持高位,2011年水泥供求基本平衡,2012年可能供應偏緊。那么在供需基本平衡的格局下,由于集中度的提高,企業協同將發揮作用,2011年全年水泥市場均價維持在400元/噸左右是可期的。如果這種價格水平得以實現,則2011年東部水泥企業的效益將大幅好于2010年。
在24日舉行的全國保障性安居工程工作會議上,中國住房和城鄉建設部代表國務院保障性安居工程協調小組與各省、自治區、直轄市和新疆生產建設兵團簽訂了2011年的保障性安居工程建設目標責任書。今年全國共將建設城鎮保障性住房1,000萬套,比去年增加70%多,改造農村危房150萬戶以上,我們認為,國家將保障房建設作為政治任務,具備較強的約束性,打消市場此前的疑慮,我們測算,保障房建設的進程加快可以完全彌補商品房投資可能的下滑對水泥需求帶來的不利影響,行業盈利水平有保障。
近期水泥股表現強勁,目前重點上市公司2011年市盈率14—16倍左右,滬深300為12—13倍,全部A股在14—15倍,我們前期預測的水泥股估值修復已經基本實現。維持水泥行業“增持”評級,但短期來看,東部水泥價格下跌的可能性較大,目前基本面缺乏繼續推動股價大幅上漲的刺激因素。但若周期股出現整體估值回升(宏觀調控預期放松、流動性增加等因素導致),水泥股依然有可能上漲。
隨著新疆大規模建設從今年展開,新疆水泥行業需求旺盛,依然會出現供應偏緊的局面,價格繼續上行是大概率事件,將推動當地水泥上市公司業績提升。
我們目前的重點推薦排序為:海螺水泥、華新水泥、江西水泥、天山股份、青松建化、冀東水泥、金隅股份等河北水泥股、福建水泥、塔牌集團。
