水泥制造：成本壓力加大轉嫁能力成關鍵

　　事件

　　國家發展改革委6月19日宣布：自7月1日起，將全國銷售電價平均每千瓦時提高2.5分錢。

　　點評

　　水泥制造業是典型的高能耗企業，電力約占生產成本的27%。按平均噸水泥電耗100度計算，電力每度上漲2.5分錢，噸水泥成本提高2.5元，上升幅度約1.2%。

　　水泥生產成本壓力增大，企業保持盈利能力的關鍵在于向下游傳導。

　　從目前看，由于行業集中度的提高、行業自律的加強，以及供需關系改善，行業已具備一定的成本轉嫁能力。5月份，在煤炭飆升的推動下，水泥價格達到311.3元/噸，同比上漲約9%。預計隨著此次電力價格的上調以及煤炭價格的繼續上漲，水泥價格將進一步上升。電力成本上升將使水泥企業更加注重純低溫余熱發電技術的推廣，從而推進整個行業降耗節能；同時，對于無力進行純低溫余熱技改的小水泥，成本壓力將使其生存更為困難，從而退出市場，為新型干法三和水泥騰出發展空間。
　　對重點跟蹤公司影響

　　我們預計冀東水泥2008年下半年水泥產量1100萬噸（合并報表產量），耗電約11億度，電價上漲將使公司成本上升約2750萬元。

　　我們預計華新水泥2008年下半年水泥產量1400萬噸，耗電14億度，電價上漲使公司成本上升約3500萬元。