水泥行業：供給拐點下的投資機會。我們認為水泥行業面臨供給拐點下的投資機會，行業景氣高度確定。供給方面：政策強勢主導下的產能控制和調控，使得水泥的供給壓力持續減輕，10月份水泥累計固定資產投資同比增速8.75%，創下新低！全年來看，供給拐點向下確立，我們判斷今年或是水泥固定資產投資總量峰值(預計全年新增產能在2.3-2.4億噸左右)。明年增速為負，因此2012年情況比2011年還樂觀。需求方面：明年固定資產投資增速或將有所放緩，但絕對量依然龐大。我們判斷2011年水泥產量可能在20.4億噸左右，同比增加10%。整體來看，邊際供需差樂觀向上，水泥價格方面，可能會表現為前低后高(季節原因，上半年產能釋放高于下半年)，如有回調，明年上半年將是一個好的介入點。
