本報告導讀：拆解水泥需求結構和時間層次，發掘供需提前量指標投資要點：
我們研究水泥核心邏輯：(1)“新增供需邊際差”判斷長期毛利率走勢；(2)“水泥煤炭價格差”跟蹤適時盈利變化。整理數據過程中發現水泥供需有相關產品可以相互印證或有一定提前量預判。
水泥需求從結構角度可跟蹤為基建和房地產。基建需求有兩組數據可印證：(1)基建行業投資完成量及增速；(2)挖掘機產量及增速。
基建投資同步略快于水泥需求，挖掘機是水泥需求略有提前量。
房地產需求有三組數據可相互印證：(1)房地產投資、銷售及新開工量及增速；(2)混凝土機械產量及增速；(3)管樁產量及增速。
房地產銷售是最先行指標，新開工面積次之，施工面積同步。
房地產從時間影響順序來看：房地產銷售量復蘇—導致購置土地面積復蘇—再導致新開工面積復蘇—最后導致施工面積復蘇，進而拉動水泥需求。房地產銷售實際量和前景決定新開工速度和力度。
預應力混凝土管樁是一種新型樁基形式，主要應用于工業與民用建筑、鐵路、公路、橋梁、碼頭、港口等工程建設。從國內各省的應用情況來看，以工業與民用建筑用量最大，約占總量的80%。
預應力管樁既適用于多層建筑，也適用于高層建筑，尤其是10層到30多層樓房。房地產新開工首先打地基提前1周-1個月預定管樁，之后開始進入施工期水泥需求隨之增加。是水泥需求提前指標。
8月份房地產新開工環比增加15%、同比增加24%。8月管樁產量環比增加5%、同比增加20%，6月開始結束12月以來同比下降趨勢，這預示這房地產等新開工實質性增加，未來水泥需求必然增加。
水泥需求相關行業印證指標有：(1)混凝土產量及增速；(2)鋼筋產量及增速；(2)平板玻璃產量及增速。所謂鋼筋混凝土即意味著該兩指標同步水泥需求，玻璃適宜竣工面積衡量施工后期加速度。
衡量水泥供給有兩個指標可印證：(1)水泥投資完成額、總投資計劃、新開工投資計劃；(2)水泥設備產量。新開工項目投資計劃是最先行指標，水泥設備主要用于后期設備安裝，衡量建設后期情況。
8月水泥新開工投資計劃120億、較今年月度平均值低28%，新開工仍在高位但有所好轉。8月水泥設備產量同增42%仍處高位，但環比下降25%，預示未來諸多產能投產、但投產高峰期結束亦不遠。
我們研究水泥核心邏輯：(1)“新增供需邊際差”判斷長期毛利率走勢；(2)“水泥煤炭價格差”跟蹤適時盈利變化。整理數據過程中發現水泥供需有相關產品可以相互印證或有一定提前量預判。
水泥需求從結構角度可跟蹤為基建和房地產。基建需求有兩組數據可印證：(1)基建行業投資完成量及增速；(2)挖掘機產量及增速。
基建投資同步略快于水泥需求，挖掘機是水泥需求略有提前量。
房地產需求有三組數據可相互印證：(1)房地產投資、銷售及新開工量及增速；(2)混凝土機械產量及增速；(3)管樁產量及增速。
房地產銷售是最先行指標，新開工面積次之，施工面積同步。
房地產從時間影響順序來看：房地產銷售量復蘇—導致購置土地面積復蘇—再導致新開工面積復蘇—最后導致施工面積復蘇，進而拉動水泥需求。房地產銷售實際量和前景決定新開工速度和力度。
預應力混凝土管樁是一種新型樁基形式，主要應用于工業與民用建筑、鐵路、公路、橋梁、碼頭、港口等工程建設。從國內各省的應用情況來看，以工業與民用建筑用量最大，約占總量的80%。
預應力管樁既適用于多層建筑，也適用于高層建筑，尤其是10層到30多層樓房。房地產新開工首先打地基提前1周-1個月預定管樁，之后開始進入施工期水泥需求隨之增加。是水泥需求提前指標。
8月份房地產新開工環比增加15%、同比增加24%。8月管樁產量環比增加5%、同比增加20%，6月開始結束12月以來同比下降趨勢，這預示這房地產等新開工實質性增加，未來水泥需求必然增加。
水泥需求相關行業印證指標有：(1)混凝土產量及增速；(2)鋼筋產量及增速；(2)平板玻璃產量及增速。所謂鋼筋混凝土即意味著該兩指標同步水泥需求，玻璃適宜竣工面積衡量施工后期加速度。
衡量水泥供給有兩個指標可印證：(1)水泥投資完成額、總投資計劃、新開工投資計劃；(2)水泥設備產量。新開工項目投資計劃是最先行指標，水泥設備主要用于后期設備安裝，衡量建設后期情況。
8月水泥新開工投資計劃120億、較今年月度平均值低28%，新開工仍在高位但有所好轉。8月水泥設備產量同增42%仍處高位，但環比下降25%，預示未來諸多產能投產、但投產高峰期結束亦不遠。
