行業評級： 看好 評級變動： 維持（首次）評級
固定資產投資力度明顯加大，我們認為：至少在二季度來看，FAI力度有增無減，而價格水平尚未觸底，因此，受流動性充裕及新開工項目投資增速較快的影響，FAI實際增速仍有可能創出新高；政府預留了政策空間，“彈藥充足”，隨時可能推出新的經濟刺激政策，后續地方債以及政策性貸款的推出，利于保證投資增速。
FAI結構分化帶來驅動力強弱分化。房地產投資的強勁增長在08年年中達到階段頂峰，1-2月房地產開發完成投資增速下滑超出預期，行業仍然處于緩慢消化庫存的低迷階段。基建與采礦業投資加大，鐵路運輸業，道路運輸業、采礦業FAI同比增長210.1％、35.3％、25.8％。中期來看，隨著去年四季度的中央新增投資的撬動，待房地產業快速回落完成觸底反彈后的復蘇，以及民間投資的逐步啟動，FAI有望完成驅動力的過渡。
銷售的季節特征仍然存在，對于二季度，有利于緩解銷售憂慮的因素包括：對于經濟復蘇預期的逐漸清晰、寬松流動性的支持、新一輪經濟刺激計劃“箭在弦上”、海外部分前期抑制的需求緩步釋放。
“去存貨化”效果顯現，但仍在繼續：自去年10月開始，行業開始了“去存貨化”進程。我們考察了已經公布08年報的部分上市公司并加以比較可以大致推測出，今年一季度大部分公司仍在經歷著“去存貨化”的歷程，經過2個季度的努力，隨著銷量的上升、存貨的消化，二季度有望迎來輕裝上陣。
各子行業增長不一：我們預計混凝土機械在下半年走出低谷，競爭格局穩定且行業盈利水平較高，但全年難有超預期表現。挖掘機與推土機是相對看好、充滿信心的兩個行業。裝載機行業的總體處于產能過剩與產品同質化的階段，成本下降有利于利潤率改善，但激烈競爭又制約了改善的空間。行業利潤提升總體仍依賴于銷量規模。起重機行業集中度相對較高，徐工的優勢明顯。
我們維持行業“強于大勢”的投資評級，篩選業績增長相對有保證的龍頭公司作為投資標的，操作上波段操作更優于買入并持有的策略。推薦：山推股份、中聯重科、徐工科技、三一重工。
固定資產投資力度明顯加大，我們認為：至少在二季度來看，FAI力度有增無減，而價格水平尚未觸底，因此，受流動性充裕及新開工項目投資增速較快的影響，FAI實際增速仍有可能創出新高；政府預留了政策空間，“彈藥充足”，隨時可能推出新的經濟刺激政策，后續地方債以及政策性貸款的推出，利于保證投資增速。
FAI結構分化帶來驅動力強弱分化。房地產投資的強勁增長在08年年中達到階段頂峰，1-2月房地產開發完成投資增速下滑超出預期，行業仍然處于緩慢消化庫存的低迷階段。基建與采礦業投資加大，鐵路運輸業，道路運輸業、采礦業FAI同比增長210.1％、35.3％、25.8％。中期來看，隨著去年四季度的中央新增投資的撬動，待房地產業快速回落完成觸底反彈后的復蘇，以及民間投資的逐步啟動，FAI有望完成驅動力的過渡。
銷售的季節特征仍然存在，對于二季度，有利于緩解銷售憂慮的因素包括：對于經濟復蘇預期的逐漸清晰、寬松流動性的支持、新一輪經濟刺激計劃“箭在弦上”、海外部分前期抑制的需求緩步釋放。
“去存貨化”效果顯現，但仍在繼續：自去年10月開始，行業開始了“去存貨化”進程。我們考察了已經公布08年報的部分上市公司并加以比較可以大致推測出，今年一季度大部分公司仍在經歷著“去存貨化”的歷程，經過2個季度的努力，隨著銷量的上升、存貨的消化，二季度有望迎來輕裝上陣。
各子行業增長不一：我們預計混凝土機械在下半年走出低谷，競爭格局穩定且行業盈利水平較高，但全年難有超預期表現。挖掘機與推土機是相對看好、充滿信心的兩個行業。裝載機行業的總體處于產能過剩與產品同質化的階段，成本下降有利于利潤率改善，但激烈競爭又制約了改善的空間。行業利潤提升總體仍依賴于銷量規模。起重機行業集中度相對較高，徐工的優勢明顯。
我們維持行業“強于大勢”的投資評級，篩選業績增長相對有保證的龍頭公司作為投資標的，操作上波段操作更優于買入并持有的策略。推薦：山推股份、中聯重科、徐工科技、三一重工。
