今年前7個月，全國水泥行業完成固定資產投資53l億元(2007年全年571億元)、同增68.5%；7月當月完成固定資產投資司比增長45%、環比6月下降60%。7月末，水泥行業總投資計劃1854億元(2007年全年1704億元)、同增72.1%；水泥行業新開工投資計劃553億元(2007年全年778億元)、同增69.4%。
重點省區前7個月完成水泥投資情況：河北同增234%、（上年同期15%)，安徽同增53%，(上年同期20%)，湖北同增117%(上年同期55%)，新疆同增59%(上年同期484%)，寧夏下降23%(上年同期下降20%)，四川同增108%，(上年同期：32%)。
水泥投資高速增長是雙刃劍：(1)說明重點企業產能處于高速擴張期，能夠部分對沖毛利率下降對業績的不利影響；(2)毛利率是由供需關系的邊際決定、而不是供需關系的絕對量，產能快速擴張則將降低供需關系邊際，對毛利率構成壓力。
8月25日，秦皇島中轉地大同優混煤炭價格975元／噸，與8月18日煤炭價格持平，這是煤價連續4周下降以來的首次止跌。與秦皇島連續4周下跌不同，消費地煤價依舊維持高位。
17省區消費地8月平均煤價環比7月平均漲3.4%，如新疆環比未變、廣東環比漲5%，8月水泥平均漲1.2%，如新疆環比下降6%、廣東環比漲4%。8月，27省區水泥價格有19省區環比上升，北京、陜西環比漲幅最大，新疆、甘肅跌幅最大。
我們對第四季度有兩個擔心：(1)第四季度進入煤炭消費旺季，9～10月后冬儲因素或將再次拉升消費地煤炭價格；(2)房地產投資逐月下降勢成必然或將再次拉低水泥實際需求增速。上述兩因素作用或將造成水泥與煤炭供需關系對比中處于弱勢。
有利因素：(1)中央項目投資提速拉升水泥需求；(2)淘汰落后產能加速降低供給；(3)貨幣政策的可能轉向。
重點省區前7個月完成水泥投資情況：河北同增234%、（上年同期15%)，安徽同增53%，(上年同期20%)，湖北同增117%(上年同期55%)，新疆同增59%(上年同期484%)，寧夏下降23%(上年同期下降20%)，四川同增108%，(上年同期：32%)。
水泥投資高速增長是雙刃劍：(1)說明重點企業產能處于高速擴張期，能夠部分對沖毛利率下降對業績的不利影響；(2)毛利率是由供需關系的邊際決定、而不是供需關系的絕對量，產能快速擴張則將降低供需關系邊際，對毛利率構成壓力。
8月25日，秦皇島中轉地大同優混煤炭價格975元／噸，與8月18日煤炭價格持平，這是煤價連續4周下降以來的首次止跌。與秦皇島連續4周下跌不同，消費地煤價依舊維持高位。
17省區消費地8月平均煤價環比7月平均漲3.4%，如新疆環比未變、廣東環比漲5%，8月水泥平均漲1.2%，如新疆環比下降6%、廣東環比漲4%。8月，27省區水泥價格有19省區環比上升，北京、陜西環比漲幅最大，新疆、甘肅跌幅最大。
我們對第四季度有兩個擔心：(1)第四季度進入煤炭消費旺季，9～10月后冬儲因素或將再次拉升消費地煤炭價格；(2)房地產投資逐月下降勢成必然或將再次拉低水泥實際需求增速。上述兩因素作用或將造成水泥與煤炭供需關系對比中處于弱勢。
有利因素：(1)中央項目投資提速拉升水泥需求；(2)淘汰落后產能加速降低供給；(3)貨幣政策的可能轉向。
