主要觀點：
上周（2013.4.8——2013.4.12）全國高標水泥（P•O42.5）市場價格上漲1.7%至348 元/噸，其中江蘇、浙江、安徽、上海、江西及武漢、甘肅等地價格上漲10-30 元/噸。上周華東各地水泥、熟料價格再度大幅上漲。其中江蘇南京和蘇錫常地區價格已超過去年四季度高點，熟料低于去年四季度高點20-30 元/噸，安徽沿江等地水泥和熟料價格也紛紛走高。從庫存來看，華東各企業水泥和熟料庫存均有明顯下降，熟料庫存普遍在50%，部分已空庫；水泥庫存普遍在50%-60%，較前期相比下降5%-10%。甘肅蘭州以及周邊地區水泥價格出現二次上調，累計上調幅度40-60 元/噸。自進入3 月底以來，下游建筑工程全面啟動，各大水泥企業庫存下降明顯，蘭州地區普遍降至60%。上周全國需求繼續好轉，全國磨機開工率上升8%至47.5%，水泥庫存下降2.3%至69.8%。
投資策略：上周水泥板塊繼續反彈，跑贏大盤3.23%。由于各地地產調控細則總體未出現超預期的條款，因此短期壓制水泥板塊表現的因素將有所減輕。從基本面看，上周下游需求繼續恢復，華東價格持續上漲。隨著天氣好轉，各地需求增加，武漢、蘭州等地價格也出現上漲，旺季效益進一步蔓延。上周華東部分地區價格已達去年4 季度高點，未來在企業協同和需求復蘇的雙重作用下，其余各地市場價格仍有望繼續逐步上調，行業基本面向上趨勢不改，在周期行業中確定性最高，具備配置價值，我們維持行業“看好”評級。從我們前期數據分析顯示，4 月開始股票超額收益與最終業績關聯度較大，我們建議關注供需改善使得盈利恢復存在超預期機會區域，包括華東、西北甘青、京津冀（環保重點區域）、西南等，主要推薦公司包括海螺水泥、祁連山、華新水泥、冀東水泥、金隅股份，小水泥關注江西水泥、四川雙馬。
華東、武漢、甘肅等地價格上漲，華東、甘肅熟料庫存普降上周華北地區價格平穩為主。進入4 月份后，京津冀地區下游需求量環比雖有增加，但并不旺盛，以P.O42.5 散為例，北京390 元/噸，天津310-330元/噸，石家莊300-330 元/噸，唐山270-290 元/噸。近期河北地區原停產生產線都已陸續恢復生產，唐山地區企業庫存短期無明顯上升趨勢；邯鄲一帶庫存略有上升，之前計劃的260 元/噸未能執行，現僅在200-220 元/噸。上周東北地區價格暫時穩定，東北三省建筑工程尚未全面啟動，僅遼寧地區有少量成交，從遼寧沈陽市場獲悉，主導企業報價410 元/噸，中型企業報價370 元/噸成交，價差在40 元/噸，后期主導企業為打開市場或將下調價格。黑龍江和吉林地區報價仍在高位。
上周華東地區價格漲勢依舊。上周江蘇、浙江、安徽、上海和江西等部分區域水泥價格繼續走高，幅度20-30 元/噸。江蘇南京和蘇錫常地區價格經過持續上漲，現南京P.O42.5 散到位價340 元/噸，蘇錫常350 元/噸，熟料出廠價250-260 元/噸，低于去年四季度高點20-30 元/噸。浙江北部地區水泥和熟料價格分別上調30 元/噸和15 元/噸，現杭州市場P.O42.5 散到位價350 元/噸，與去年四季度高點持平。江西南昌和九江一帶水泥價格繼續大幅上調，幅度30 元/噸，南昌市場P.O42.5 散主流到位價350 元/噸，熟料出廠價260-270 元/噸。安徽沿江銅陵、巢湖、馬鞍山和蕪湖等地水泥和熟料價格也紛紛走高，幅度20-30 元/噸不等，合肥再次走高10-20 元/噸。上海跟隨上調高標號30 元/噸低標號15 元/噸。
上周中南地區價格穩中有升。湖北武漢以及鄂東地區高標號價格大幅上調，企業對外報價上調50 元/噸，按到位價P.O42.5 散380 元/噸計算，實際上調30 元/噸左右。
上周西北地區甘肅蘭州以及周邊地區水泥價格出現二次上調，累計上調幅度40-60 元/噸，第一次3 月26 日上調20-30 元/噸，4 月6 日起再次上調20-30 元/噸。以蘭州市場為主例，P.O42.5 散送到價380-400 元/噸，不同企業出廠價340-360 元/噸。
