水泥行業動態：上周全國水泥市場價格小幅震蕩下行，環比上周下跌0.1%。價格上漲的主要有四川、天津、江蘇和安徽局部地區，價格上調10-30元/噸；下跌的區域主要有湖南、陜西和廣西部分區域，價格下跌10-20元/噸。
水泥行業判斷：上周我們在江浙滬一帶進行了建筑建材產業鏈的草根調研：節后復工進程稍顯遲緩：水泥、混凝土3月第一周發貨恢復至正常的30-40%。在水泥出貨并未恢復的情況下，3月底部分熟料生產企業可能面臨脹庫停窯。管樁、混凝土企業在手訂單延續去年9月份的勢頭，同比約有5-10個百分點的提升，但在手訂單不確定性在增加，部分項目可能會延遲。普遍感覺下游企業資金狀況較2012年最差時有所改善，但實體得投資意愿仍不強，常規的民營項目不多。與2011年開春整體需求旺和2012年開春普遍大幅下滑不同，今年冷熱夾雜的現象明顯，整體來看江蘇需求好于浙江，蘇南好于蘇北；
短期內，我們認為水泥價格回升幅度的低于預期及地產調控政策或將令水泥股行情或陷入僵持局面，但我們對2013年整體供求格局偏樂觀的預期并未改變；依然維持對水泥行業“看好”的評級，推薦有望景氣底部復蘇的華北水泥股：冀東水泥、金隅股份；和供求格局較為穩定的華東水泥股：海螺水泥、江西水泥，以及基建拉動區域需求有望超預期的祁連山。
水泥行業判斷：上周我們在江浙滬一帶進行了建筑建材產業鏈的草根調研：節后復工進程稍顯遲緩：水泥、混凝土3月第一周發貨恢復至正常的30-40%。在水泥出貨并未恢復的情況下，3月底部分熟料生產企業可能面臨脹庫停窯。管樁、混凝土企業在手訂單延續去年9月份的勢頭，同比約有5-10個百分點的提升，但在手訂單不確定性在增加，部分項目可能會延遲。普遍感覺下游企業資金狀況較2012年最差時有所改善，但實體得投資意愿仍不強，常規的民營項目不多。與2011年開春整體需求旺和2012年開春普遍大幅下滑不同，今年冷熱夾雜的現象明顯，整體來看江蘇需求好于浙江，蘇南好于蘇北；
短期內，我們認為水泥價格回升幅度的低于預期及地產調控政策或將令水泥股行情或陷入僵持局面，但我們對2013年整體供求格局偏樂觀的預期并未改變；依然維持對水泥行業“看好”的評級，推薦有望景氣底部復蘇的華北水泥股：冀東水泥、金隅股份；和供求格局較為穩定的華東水泥股：海螺水泥、江西水泥，以及基建拉動區域需求有望超預期的祁連山。
