目前水泥價格整體處于底部，反彈可能性較大。截止5月25日，全國水泥市場平均價格環比上月繼續小幅回落，幅度3.14%。區域分化明顯，華北，華東，西南地區水泥價格出現下滑，西北和新疆水泥價格保持穩定，東北水泥價格出現上漲。5月已經進入水泥銷售的傳統旺季，水泥價格的小幅下降反映出目前需求仍然不振，但全國水泥均價已經進入底部區域，在基建投資有望增速的情況下，水泥價格出現反彈是大概率事件。政策面轉暖，基建投資值得期待。5月23日，由溫家寶總理主持召開的國務院常務會議提出了“加大對保障性住房和農村危房改造的支持力度、推進十二五規劃重大項目按期實施”等工作要求，為鐵路基建、工程建筑等相關受益板塊提供了強大動力。我們統計了39個在建鐵路項目，自今年2月起，已經有約9成陸續進入全線復工或部分復工狀態，剩余項目也已經計劃復工。下半年水泥需求將穩步恢復。3月份信貸的增長將使4-5月實體層面的資金來源逐步好轉。二季度水泥需求的回復建立在季節性反彈和政策的放松基礎之上，企業盈利將出現環比改善。我們繼續維持水泥行業的“中性”評級，但就個股而言，我們堅持認為行業龍頭具備充分的投資機會，比如海螺水泥、天山股份和冀東水泥。在大盤企穩和市場信心有所恢復的情況下，此類個股具備一定的升值潛力。
