2012年一季度受淡季效應影響，水泥價格持續回落，全國價格方面P.O42.5價格約在375.7元/噸，同比下降21元/噸，環比12月降價約3元，受噸水泥盈利回落影響同時考慮基數效應，預計行業2012年一季度凈利潤同比負增長48%左右。其中除亞泰集團基本持平外，主要水泥企業均為同比下滑或同比繼續虧損。其中業績權重最高的海螺水泥，預計同比下滑45%左右，主要受華東市場價格回落影響，噸毛利大幅下滑，目前P.O42.5價格約在370元/噸，同比下降84元/噸。預計可能虧損企業包括冀東水泥、祁連山、賽馬實業、天山股份等，同比下滑企業包括海螺水泥、巢東股份、江西水泥等，在盈虧平衡附近為華新水泥。
二季度進入季節性旺季，環比逐步改善
隨著季節性需求的啟動，基本面逐步改善，主要水泥企業銷量基本3月環比2月環比提升顯著。前期跌幅較大的華東市場熟料價格已跌至成本附近，基本沒有下降空間，對未來水泥價格起到穩定作用，同時為維護價格，各區域內協同停窯延續。
行業估值具備安全邊際，近期在基本面改善，以及宏觀層面政策微調、地產銷量回升預期下，具備估值修復機會，建議反彈中關注有協同或提價預期區域水泥企業包括冀東水泥、海螺水泥、金隅股份、祁連山、寧夏建材、巢東股份、福建水泥、四川雙馬等。
二季度進入季節性旺季，環比逐步改善
隨著季節性需求的啟動，基本面逐步改善，主要水泥企業銷量基本3月環比2月環比提升顯著。前期跌幅較大的華東市場熟料價格已跌至成本附近，基本沒有下降空間，對未來水泥價格起到穩定作用，同時為維護價格，各區域內協同停窯延續。
行業估值具備安全邊際，近期在基本面改善，以及宏觀層面政策微調、地產銷量回升預期下，具備估值修復機會，建議反彈中關注有協同或提價預期區域水泥企業包括冀東水泥、海螺水泥、金隅股份、祁連山、寧夏建材、巢東股份、福建水泥、四川雙馬等。
