投資要點(diǎn)：
行業(yè)重大政策：建材行業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃發(fā)布。我們認(rèn)為十二五期間大宗商品增速放緩(十二五規(guī)劃預(yù)計(jì)水泥、玻璃的復(fù)合增長率分別為3.3%、2.6%)將不可避免，整體將保持平穩(wěn)增長，與此同時(shí)受益消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)升級(jí)，新型建材有望繼續(xù)保持高增速。建議重點(diǎn)關(guān)注石膏板領(lǐng)域的北新建材、混凝土減水劑領(lǐng)域的建研集團(tuán)、太陽能減反膜領(lǐng)域的亞瑪頓、商品混凝土領(lǐng)域的西部建設(shè)。
行業(yè)重大資訊回顧
水泥資訊：(1)12月23日工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司、科技司召開“水泥工業(yè)節(jié)能減排全范圍數(shù)字化管控技術(shù)”科技成果鑒定會(huì)；(2)12月初發(fā)改委上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，每千瓦時(shí)平均上調(diào)2分5；(3)12年全國鐵路將安排固定資產(chǎn)投資5000億元，新線投產(chǎn)6366公里；其中基本建設(shè)投資4000億元。
水泥行業(yè)：需求增速繼續(xù)放緩，明年上半年或是盈利低點(diǎn)。需求上看，11月水泥產(chǎn)量1.89億噸，同比增11.2%，同比增速放緩，但由于之前基數(shù)大，全年產(chǎn)量定將突破20億噸。價(jià)格上看，12月水泥價(jià)格環(huán)比下跌3%，其中東北、西北、西南跌幅較大，主要系企業(yè)開始啟用冬儲(chǔ)價(jià)格所致。需要特別指出，如果考慮企業(yè)平均庫存同比大幅上升這一事實(shí)，實(shí)際需求增速應(yīng)已下滑至10%以內(nèi)。需求增速放緩趨勢已經(jīng)確立，未來需求增速將逐季回落，同時(shí)考慮到今年下半年新增產(chǎn)能較多，明年上半年供給矛盾將進(jìn)一步凸顯，行業(yè)盈利能力或現(xiàn)低谷。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行、房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深入。
行業(yè)重大政策：建材行業(yè)"十二五"發(fā)展規(guī)劃發(fā)布。我們認(rèn)為十二五期間大宗商品增速放緩(十二五規(guī)劃預(yù)計(jì)水泥、玻璃的復(fù)合增長率分別為3.3%、2.6%)將不可避免，整體將保持平穩(wěn)增長，與此同時(shí)受益消費(fèi)升級(jí)和技術(shù)升級(jí)，新型建材有望繼續(xù)保持高增速。建議重點(diǎn)關(guān)注石膏板領(lǐng)域的北新建材、混凝土減水劑領(lǐng)域的建研集團(tuán)、太陽能減反膜領(lǐng)域的亞瑪頓、商品混凝土領(lǐng)域的西部建設(shè)。
行業(yè)重大資訊回顧
水泥資訊：(1)12月23日工業(yè)和信息化部節(jié)能與綜合利用司、科技司召開“水泥工業(yè)節(jié)能減排全范圍數(shù)字化管控技術(shù)”科技成果鑒定會(huì)；(2)12月初發(fā)改委上調(diào)銷售電價(jià)和上網(wǎng)電價(jià)，每千瓦時(shí)平均上調(diào)2分5；(3)12年全國鐵路將安排固定資產(chǎn)投資5000億元，新線投產(chǎn)6366公里；其中基本建設(shè)投資4000億元。
水泥行業(yè)：需求增速繼續(xù)放緩，明年上半年或是盈利低點(diǎn)。需求上看，11月水泥產(chǎn)量1.89億噸，同比增11.2%，同比增速放緩，但由于之前基數(shù)大，全年產(chǎn)量定將突破20億噸。價(jià)格上看，12月水泥價(jià)格環(huán)比下跌3%，其中東北、西北、西南跌幅較大，主要系企業(yè)開始啟用冬儲(chǔ)價(jià)格所致。需要特別指出，如果考慮企業(yè)平均庫存同比大幅上升這一事實(shí)，實(shí)際需求增速應(yīng)已下滑至10%以內(nèi)。需求增速放緩趨勢已經(jīng)確立，未來需求增速將逐季回落，同時(shí)考慮到今年下半年新增產(chǎn)能較多，明年上半年供給矛盾將進(jìn)一步凸顯，行業(yè)盈利能力或現(xiàn)低谷。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)加速下行、房地產(chǎn)調(diào)控持續(xù)深入。
