青松建化：三季度業績低于預期

　　四季度，新疆水泥市場將進入淡季。但是，我們認為今年新疆的淡季價格基本不會有調整。明年開春之后，新疆水泥價格還有上漲的動力。隨著南疆地區民生工程和重點工程在明年開工，水泥價格也將上漲。

　　下調盈利預測，維持“推薦”評級。

　　由于三季度價格不達預期，我們下調2010-2012年盈利預測12.8%，10.5%和7.9%至人民幣0.57元，0.84元和1.13元。

　　作為新疆第二大水泥企業，公司近期在水泥業務的發展步伐明顯落后于天山股份，其煤炭、新能源等業務要從2012年開始才能陸續貢獻盈利。因此，我們雖然看好公司長期在多個業務的發展，但是短期股價將受制于盈利兌現和過高的估值。