鐵路投資仍快速增長。今年第一季度鐵路固定資產投資額為754.45億元，同比增長173.7%；鐵路基本建設投資完成641.23億元，同比增長171.8%。其中：2009年3月份完成鐵路固定資產投資332.70億元，同比增長109.03%；完成基本建設投資287.83億元，同比增長155.32%。
2009年3月份和4月份的施工招標項目保持在較高水平。從鐵道部工程交易中心施工招標的項目來看，2008年11月份以來持續4個月招標項目數量高于10個項目，2009年3月份的數量稍低，為8個；今年1月份到截至4月16日的施工招標項目數量分別為14個、11個、8個和7個。截至4月16日累計招標項目40個。
H股募集資金造成的匯兌損失屬政策因素造成，一季度已經弱化。只要持有的H股募集資金不能用完和外幣頭寸不能結匯，匯率的波動造成的匯兌損失就可能長期存在。公司就H股募集資金的結匯問題正在跟國家相關部門溝通，爭取能夠早日解決這個問題。今年以來，人民幣對歐元有6.98％的升值，對其它三種幣種均有小幅的貶值，匯兌損失兩家公司在一季度均很小。
中國中鐵(5.79,0.03,0.52%)——國內訂單快速增長。我們預計今年前四個月公司的新簽訂單為1300億元，其中絕大部分是國內的訂單），在手未完工訂單大約5700億元。2009年3月5日我們最新的估值模型調整了公司2008－2010年盈利預測，每股收益分別為0.07元、0.26元和0.36元。目前來看，2008年公司每股收益在0.05元的可能性更大，我們暫時不調整我們的預測模型，由于一季度在公司匯兌損失很小，公司主業正常釋放的情況下，預計公司一季度的每股收益在0.04元左右。
中國鐵建(9.77,0.04,0.41%)——未來業績增長可期，匯兌損失影響較小。我們預計今年前四個月公司的新簽訂單為1100億元左右，其中83％左右是國內訂單，根據披露的兩個國際項目的訂單量超過176億元），在手未完工訂單大約5900億元。我們預計公司2008年每股收益應該能夠達到我們0.29元的預期。由于一季度公司匯兌損失很小，公司主業正常釋放的情況下，預計公司一季度的每股收益在0.07元左右。
我們維持“增持”的投資評級。未來幾年鐵路建設子行業仍保持確定性增長，兩家鐵路建設公司作為抗周期的投資品種，在匯兌損失有望鎖定的情況下，未來主營利潤將逐步釋放；仍維持兩家公司長期“買入”的投資評級。
2009年3月份和4月份的施工招標項目保持在較高水平。從鐵道部工程交易中心施工招標的項目來看，2008年11月份以來持續4個月招標項目數量高于10個項目，2009年3月份的數量稍低，為8個；今年1月份到截至4月16日的施工招標項目數量分別為14個、11個、8個和7個。截至4月16日累計招標項目40個。
H股募集資金造成的匯兌損失屬政策因素造成，一季度已經弱化。只要持有的H股募集資金不能用完和外幣頭寸不能結匯，匯率的波動造成的匯兌損失就可能長期存在。公司就H股募集資金的結匯問題正在跟國家相關部門溝通，爭取能夠早日解決這個問題。今年以來，人民幣對歐元有6.98％的升值，對其它三種幣種均有小幅的貶值，匯兌損失兩家公司在一季度均很小。
中國中鐵(5.79,0.03,0.52%)——國內訂單快速增長。我們預計今年前四個月公司的新簽訂單為1300億元，其中絕大部分是國內的訂單），在手未完工訂單大約5700億元。2009年3月5日我們最新的估值模型調整了公司2008－2010年盈利預測，每股收益分別為0.07元、0.26元和0.36元。目前來看，2008年公司每股收益在0.05元的可能性更大，我們暫時不調整我們的預測模型，由于一季度在公司匯兌損失很小，公司主業正常釋放的情況下，預計公司一季度的每股收益在0.04元左右。
中國鐵建(9.77,0.04,0.41%)——未來業績增長可期，匯兌損失影響較小。我們預計今年前四個月公司的新簽訂單為1100億元左右，其中83％左右是國內訂單，根據披露的兩個國際項目的訂單量超過176億元），在手未完工訂單大約5900億元。我們預計公司2008年每股收益應該能夠達到我們0.29元的預期。由于一季度公司匯兌損失很小，公司主業正常釋放的情況下，預計公司一季度的每股收益在0.07元左右。
我們維持“增持”的投資評級。未來幾年鐵路建設子行業仍保持確定性增長，兩家鐵路建設公司作為抗周期的投資品種，在匯兌損失有望鎖定的情況下，未來主營利潤將逐步釋放；仍維持兩家公司長期“買入”的投資評級。
