建材行業：市場回暖仍看房地產

　　浙江水泥市場面臨最大問題是產能嚴重過剩。

　　浙江目前水泥產能約為1.4億噸，2008年全省水泥產量為1億噸，供需缺口4000萬噸，開工率僅為70%，產能嚴重過剩。

　　水泥需求萎靡，未來增長仍看房地產。

　　浙江水泥產量2003年以來，增速一直在下滑，2008年同比負增長；浙江省消耗水泥的基建項目份額較少，且近兩年來基建投資向涉及改善民生的項目傾斜，拉動水泥需求有限；水泥需求的回暖仍看房地產，不過目前浙江房地產新開工項目很少，短期內轉暖的可能性較小。

　　水泥價格目前處于底部，但未來上漲壓力較大。

　　2009年3月以來，杭州市高標號水泥價格連續下調4次，目前省內大部分水泥企業都處在盈虧平衡點以下，價格基本上已經達到底部；目前價格停止下調主要是靠企業停產限產實現的，一旦水泥價格上漲，開工率勢必提高抑制價格上漲。

　　維持對水泥行業“中性”評級。

　　2009年以來水泥市場區域差異很大，西北仍然是一枝獨秀，以浙江為代表的華東市場目前仍在底部徘徊，中部有轉暖的跡象，基于水泥市場的全面轉暖仍存在時間和空間的不確定性，維持對行業的“中性”評級。