我們更新了供需模型。我們更新了水泥行業(yè)供需模型，以反映中國宏觀環(huán)境所發(fā)生的大變化。我們預計2009年水泥需求增速將從08年的2.2%升至5.8%，2010年將進一步加速至7.7%。同時，供給擴張仍比較激進。考慮到老產(chǎn)能關(guān)閉，我們預計2009和2010年產(chǎn)能凈增長增速將分別達到3.6%和5.1%。2008年產(chǎn)能增速為9.6%。
我們預計將有更多正面催化劑出爐。我們維持對水泥行業(yè)的正面觀點，預計將有更多利好催化劑出爐，包括需求和價格雙雙回暖、有更大基礎(chǔ)設(shè)施投入將上馬、貸款增長強勁，以及政府針對水泥下游行業(yè)采取刺激措施等。
供給過剩是中期困擾。但是，2010年供給過剩將成為困擾水泥行業(yè)的一個大問題，尤其在華東市場。海螺水泥將會在華東新增逾2000萬噸產(chǎn)能，恐將引發(fā)該地區(qū)的價格戰(zhàn)。如果水泥股估值銳升，我們投資者謹慎行事。
估值：引入新的估值法。我們現(xiàn)利用瑞銀的價值創(chuàng)造分析模型工具對長期推動因素做出明確預測，并更新我們所覆蓋的水泥股的評級和目標價。我們比較青睞的水泥股還是華新水泥，我們認為2009年華新水泥將取得穩(wěn)健增長，且其估值相對不高。
我們預計將有更多正面催化劑出爐。我們維持對水泥行業(yè)的正面觀點，預計將有更多利好催化劑出爐，包括需求和價格雙雙回暖、有更大基礎(chǔ)設(shè)施投入將上馬、貸款增長強勁，以及政府針對水泥下游行業(yè)采取刺激措施等。
供給過剩是中期困擾。但是，2010年供給過剩將成為困擾水泥行業(yè)的一個大問題，尤其在華東市場。海螺水泥將會在華東新增逾2000萬噸產(chǎn)能，恐將引發(fā)該地區(qū)的價格戰(zhàn)。如果水泥股估值銳升，我們投資者謹慎行事。
估值：引入新的估值法。我們現(xiàn)利用瑞銀的價值創(chuàng)造分析模型工具對長期推動因素做出明確預測，并更新我們所覆蓋的水泥股的評級和目標價。我們比較青睞的水泥股還是華新水泥，我們認為2009年華新水泥將取得穩(wěn)健增長，且其估值相對不高。
