水泥行業：財稅對落后淘汰產生重大影響

　　對行業目前盈利狀況的補充。我們在12月28日行業盈利數據點評中分析了此輪盈利向下的觀點出現在10月份，我們認為，行業利潤在10月份單月下降是符合預期的，長三角、珠三角需求快速下降是主要原因。我們在此需要補充說明的是：利潤指標是結果性數據，是反映供求關系的滯后性指標，10月份利潤的快速下降是符合預期的。

　　對于2009年乃至2010年的水泥行業的基本面，我們堅持前期判斷：2009年將出現某個低點，低點過后，我們將迎來水泥行業基本面的新一輪上升增長期，2010年我們看好水泥行業(理由：基建的需求面臨時間上的增量；淘汰的最后時間段存在集中淘汰的可能；行業投資可能在2009年增速出現下降，對2010年造成較小的壓力)。

　　因此，我們建議增持水泥行業，買入水泥股，現在至未來低點出現之前買入水泥股，將在低點出現前享受估值提升帶來的超額收益，低點出現后將同時享受估值提升和利潤增長的雙重收益。