組建南方水泥整合浙江等四省一市水泥市場并在水泥行業掀起重組浪潮的中國建材（03323.HK），昨日公布了其上半年的業績。上半年，中國建材實現主營業務收入98.24億元，同比增長169.6%；實現凈利潤5.46億元，同比增長112.8%，實現每股收益0.247元。
由于南方水泥旗下企業的并表工作多是在今年上半年完成，這份中期業績報告也算得上是中國建材在組建南方水泥后，交出的第一份答卷。
“集采+銷售”提升盈利
中國建材上半年的凈利潤中，水泥業務貢獻的比重由去年同期的42%提升至81%，而南方水泥占到公司上半年水泥熟料產量的一半以上，足見高速成長中的南方水泥對中國建材業績的影響。
上半年南方水泥實現凈利潤2.55億元，噸水泥凈利潤從去年全年的10.5元，提升至16.5元。南方水泥的整合效應已初步顯現。
僅以最早進入南方水泥大部隊的浙江水泥有限公司為例，去年上半年公司虧損6400萬元，而今年上半年公司實現凈利潤4658萬元。浙江水泥有限公司總經理李樹海告訴記者，自從南方水泥于今年5月19日成立了市場管理委員會，區域內噸熟料價格就提升了76元，噸水泥價格提升了54元。
浙江省水泥協會的數據也印證了南方水泥的整合成效。浙江省水泥協會會長李辛龍介紹道，在中國建材進入浙江之前，浙北地區的水泥價格一直略低于金華地區，而今年上半年，這一現象發生了逆轉，浙北地區水泥價格反而比金華地區高出20元/噸。他認為，出現這樣的情況，主因在于南方水泥在浙北地區的整合力度較大，已經形成了定價權，而金華地區的水泥企業仍然較為分散，不利于水泥價格的上漲。
在協同銷售的同時，集中采購為南方水泥節約了可觀的成本。目前南方水泥已經開始了煤炭集中采購，集中采購煤價比市場價低50-100元/噸。
“如果南方水泥沒有進入，今年上半年無疑是浙江省水泥企業最困難的時期。”李辛龍所講的“最困難”包括兩個因素。其一，今年上半年浙江省全省水泥需求量同比下滑6%；其二，由于煤炭價格的提升，噸熟料成本半年內增加了60元左右。李辛龍毫不諱言地指出，在這樣惡劣的市場環境下，南方系水泥企業上半年依然實現了盈利，而非南方系企業則幾乎沒有利潤。
整合解決資金問題
噸水泥利潤提升的同時，中國建材也正在讓南方水泥旗下企業擺脫資金鏈偏緊的窘境。以浙江水泥有限公司為例，該公司進入南方水泥前，部分銀行已表示將考慮終止借貸關系，緊繃的資金鏈條嚴重影響了企業的生產經營活動。
重組后的去年7月至今，該公司新增銀行借款已達4.2億元，為該公司項目建設和生產經營提供了充足的資金保障。截至2008年6月底，該公司資產負債率從此前的82.4%下降到68.5%；銀行貸款利率也從此前的12%以上，下降到現在的7.5%左右。僅利息支出一項，浙江水泥有限公司上半年就節省2000萬元。
“我們的價格以前為什么漲不上來？不是因為產能過剩，而是拜緊張的資金鏈所賜。”李樹海對于業界通行的“浙江水泥過剩說”頗不能認同。他給記者列舉出了這樣一組數字：2007年浙江全省熟料設計產能為6500萬噸/年，實際產量則在6700萬噸，去年全省新型干法生產線的產能利用率達到114%，也就是說浙江省的新型干法線去年所生產出的熟料產品全部售出。他認為，真正過剩的是浙江省的粉磨能力。據了解，由于粉磨能力過剩，浙江省的小型粉磨站的開工率僅為30%-50%。
面對供需平衡的市場，浙江省水泥價格又為何會一路下跌呢？李樹海表示，核心問題在于浙江省的水泥企業眾多，高度分散，且多是小本經營。2007年全省共有新型干法企業59家，擁有16條日產5000噸的生產線、35條日產2000-2500噸的生產線和32條日產1000-1500噸的生產線。分散的生產能力，加上各自偏緊的資金鏈，讓浙江省的水泥企業達成了“誰先降價，誰就擁有現金進賬，誰就能活下去”的默契。幾番價格戰之后，浙江省水泥價格自然跌至全國谷底，眾多企業也在這場為了生存打響的惡性價格戰中勉強度日。
李樹海認為，南方水泥整合浙江市場，從根本上解決了企業的資金問題，再加上整合并非只針對一家企業，而是在區域市場實行規模性并購，這使南方水泥整合之后擁有足夠的話語權，為實現利潤增長帶來保障。
下半年盈利值得期待
在經歷了外界環境惡劣的上半年之后，中國建材對其下半年業績顯得十分樂觀。中國建材董事會主席宋志平表示，因為很多新收購企業的效益是從今年7月份開始顯現的，因此他預測公司水泥業務下半年業績較上半年會更好。
浙江省水泥協會預計，今年全年的水泥需求量至少與去年持平，也就是說，下半年浙江省的水泥需求量將達到5900萬噸，比上年同期有所增長。李辛龍認為，即將到來的9月份是浙江水泥市場的傳統旺季，依據往年的經驗，今年下半年浙江省水泥企業的業績將會大幅提升。
李樹海也表示，浙江省水泥價格處于恢復階段，下半年借助旺季的到來，南方水泥將至少再漲價兩次，兩次的漲價幅度都應在20元/噸以上。最終實現全年噸水泥凈利潤15-20元的目標，而明年這一數字將有望達到35元以上。
而南方水泥的另一個業績增量來自于余熱發電設施上馬。目前南方水泥并表企業的生產線只有40%加裝了余熱發電設施。而加裝余熱發電設施將使熟料生產節約三分之一的用電量，有效降低用電成本。南方水泥計劃，在2009年6月底前，下屬企業將全部配齊余熱發電設施，這將成為中國建材未來業績增量的另一大來源。
由于南方水泥旗下企業的并表工作多是在今年上半年完成，這份中期業績報告也算得上是中國建材在組建南方水泥后，交出的第一份答卷。
“集采+銷售”提升盈利
中國建材上半年的凈利潤中，水泥業務貢獻的比重由去年同期的42%提升至81%，而南方水泥占到公司上半年水泥熟料產量的一半以上，足見高速成長中的南方水泥對中國建材業績的影響。
上半年南方水泥實現凈利潤2.55億元，噸水泥凈利潤從去年全年的10.5元，提升至16.5元。南方水泥的整合效應已初步顯現。
僅以最早進入南方水泥大部隊的浙江水泥有限公司為例，去年上半年公司虧損6400萬元，而今年上半年公司實現凈利潤4658萬元。浙江水泥有限公司總經理李樹海告訴記者，自從南方水泥于今年5月19日成立了市場管理委員會，區域內噸熟料價格就提升了76元，噸水泥價格提升了54元。
浙江省水泥協會的數據也印證了南方水泥的整合成效。浙江省水泥協會會長李辛龍介紹道，在中國建材進入浙江之前，浙北地區的水泥價格一直略低于金華地區，而今年上半年，這一現象發生了逆轉，浙北地區水泥價格反而比金華地區高出20元/噸。他認為，出現這樣的情況，主因在于南方水泥在浙北地區的整合力度較大，已經形成了定價權，而金華地區的水泥企業仍然較為分散，不利于水泥價格的上漲。
在協同銷售的同時，集中采購為南方水泥節約了可觀的成本。目前南方水泥已經開始了煤炭集中采購，集中采購煤價比市場價低50-100元/噸。
“如果南方水泥沒有進入，今年上半年無疑是浙江省水泥企業最困難的時期。”李辛龍所講的“最困難”包括兩個因素。其一，今年上半年浙江省全省水泥需求量同比下滑6%；其二，由于煤炭價格的提升，噸熟料成本半年內增加了60元左右。李辛龍毫不諱言地指出，在這樣惡劣的市場環境下，南方系水泥企業上半年依然實現了盈利，而非南方系企業則幾乎沒有利潤。
整合解決資金問題
噸水泥利潤提升的同時，中國建材也正在讓南方水泥旗下企業擺脫資金鏈偏緊的窘境。以浙江水泥有限公司為例，該公司進入南方水泥前，部分銀行已表示將考慮終止借貸關系，緊繃的資金鏈條嚴重影響了企業的生產經營活動。
重組后的去年7月至今，該公司新增銀行借款已達4.2億元，為該公司項目建設和生產經營提供了充足的資金保障。截至2008年6月底，該公司資產負債率從此前的82.4%下降到68.5%；銀行貸款利率也從此前的12%以上，下降到現在的7.5%左右。僅利息支出一項，浙江水泥有限公司上半年就節省2000萬元。
“我們的價格以前為什么漲不上來？不是因為產能過剩，而是拜緊張的資金鏈所賜。”李樹海對于業界通行的“浙江水泥過剩說”頗不能認同。他給記者列舉出了這樣一組數字：2007年浙江全省熟料設計產能為6500萬噸/年，實際產量則在6700萬噸，去年全省新型干法生產線的產能利用率達到114%，也就是說浙江省的新型干法線去年所生產出的熟料產品全部售出。他認為，真正過剩的是浙江省的粉磨能力。據了解，由于粉磨能力過剩，浙江省的小型粉磨站的開工率僅為30%-50%。
面對供需平衡的市場，浙江省水泥價格又為何會一路下跌呢？李樹海表示，核心問題在于浙江省的水泥企業眾多，高度分散，且多是小本經營。2007年全省共有新型干法企業59家，擁有16條日產5000噸的生產線、35條日產2000-2500噸的生產線和32條日產1000-1500噸的生產線。分散的生產能力，加上各自偏緊的資金鏈，讓浙江省的水泥企業達成了“誰先降價，誰就擁有現金進賬，誰就能活下去”的默契。幾番價格戰之后，浙江省水泥價格自然跌至全國谷底，眾多企業也在這場為了生存打響的惡性價格戰中勉強度日。
李樹海認為，南方水泥整合浙江市場，從根本上解決了企業的資金問題，再加上整合并非只針對一家企業，而是在區域市場實行規模性并購，這使南方水泥整合之后擁有足夠的話語權，為實現利潤增長帶來保障。
下半年盈利值得期待
在經歷了外界環境惡劣的上半年之后，中國建材對其下半年業績顯得十分樂觀。中國建材董事會主席宋志平表示，因為很多新收購企業的效益是從今年7月份開始顯現的，因此他預測公司水泥業務下半年業績較上半年會更好。
浙江省水泥協會預計，今年全年的水泥需求量至少與去年持平，也就是說，下半年浙江省的水泥需求量將達到5900萬噸，比上年同期有所增長。李辛龍認為，即將到來的9月份是浙江水泥市場的傳統旺季，依據往年的經驗，今年下半年浙江省水泥企業的業績將會大幅提升。
李樹海也表示，浙江省水泥價格處于恢復階段，下半年借助旺季的到來，南方水泥將至少再漲價兩次，兩次的漲價幅度都應在20元/噸以上。最終實現全年噸水泥凈利潤15-20元的目標，而明年這一數字將有望達到35元以上。
而南方水泥的另一個業績增量來自于余熱發電設施上馬。目前南方水泥并表企業的生產線只有40%加裝了余熱發電設施。而加裝余熱發電設施將使熟料生產節約三分之一的用電量，有效降低用電成本。南方水泥計劃，在2009年6月底前，下屬企業將全部配齊余熱發電設施，這將成為中國建材未來業績增量的另一大來源。
