星馬汽車：一季報點評——忙儲備 靜待旺季來臨

　　銷售額增加，公司業績增幅較大

　　公司一季報披露，報告期內公司銷售額增加，公司業績較好。2011年公司實現營業收入10.8億，同比增長33.56%，歸屬母公司股東所有者的凈利潤0.75億，同比增長67.98%，每股收益0.4元，同比增長66.67%。報告期內公司銷售毛利率14.71%，同比上漲6.9%。

　　公司費用控制較好

　　隨著公司產品銷售規模的擴大，公司在營業收入提升的前提下三大費用控制較好，其中財務費用同比下降174%，管理費用同比上升30.45%。

　　公司一季報存貨增加，應付、預付款大幅增加

　　一季報披露，公司一季度存貨達9.7億，同比增長45.74%。公司為二季度產品銷售旺季而儲備原材料及產成品，致公司應付賬款大幅增加，增幅達230%。另外，為了采購鋼材、液壓件等緊俏材料，公司預付款同比增長93.47%。

　　盈利預測和投資建議

　　2011年EPS預計可達1.64元，對應目前22.82元的股價而言，預期市盈率13.9倍，仍具有增長空間。鑒于公司股票在二級市場上仍處于調整階段，建議投資者等待調整后逢低吸入。