繼續看好水泥行業，預計需求微幅下滑0~2%，但供給側收縮更加明顯，景氣將進一步上行。2018年基建受到財政制約，增速有所下滑，地產補庫存和現在已經開始的地產局部放松使得地產投資僅略有下滑。從各地的錯峰計劃來看，2018年比2017年更長。如果錯峰嚴格執行，2018年上半年扣除錯峰時間后的熟料產能利用率同比將有3個百分點上升，達到89%的歷史高位。2018年很可能復制2017年的春季走勢，以低庫位進入錯峰，春季開工之后將出現階段性的供應緊張，價格大漲。
區域上相對更看好華東、華南和西北區域。華東、華南區域景氣度高，需求有增長，供給幾乎無增長，庫位非常低，景氣或再創新高。西北區域經過數年整合之后，景氣開始回升，如果需求釋放，有望進入加速的景氣周期。
協同錯峰還不會破裂，警惕供應短缺的風險，目前來看，“藍天保衛戰”的環保壓力和偏行政化的環境使得市場化的跑量競爭和新增產能都受到極大制約，協同還會持續下去。但值得警惕的是，過去三年熟料庫位中樞持續下降，目前已經到歷史低位。如果稍有過頭造成了供給的短缺，將引發激烈的上下游矛盾，從而造成協同錯峰邊際放松甚至是結束。在這之前經歷的是價格大幅上漲，之后的是全年業績實現難度加大。推薦海螺水泥、上峰水泥、萬年青、華新水泥、祁連山。
