20日，資產(chǎn)注入備受爭議和關(guān)注的三一重工（600031）2008年度首次臨時股東會如期召開。向梁穩(wěn)根等特定對象發(fā)行股份購買三一重工挖掘機(jī)資產(chǎn)的議案在現(xiàn)場投票表決時順利通過，網(wǎng)絡(luò)投票部分過關(guān)應(yīng)無懸念。這意味著繼混凝土機(jī)械、旋挖鉆機(jī)和攪拌車之后，大中型挖掘機(jī)或?qū)⒊蔀槿恢毓だ麧櫾鲩L新的助推器。
拉動內(nèi)需4萬億還不夠
在金融海嘯席卷而至和出口環(huán)境惡化之時，國家緊急出臺4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，并將重點鎖定在基礎(chǔ)設(shè)施投資、經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房建設(shè)等領(lǐng)域上，此前被打上“周期性行業(yè)”而受冷落的工程機(jī)械行業(yè)得以撥云見日。此時，挖掘機(jī)資產(chǎn)的注入顯得順理成章。
事實上，昨日股東會上總裁向文波茶歇時一番言論似乎表明，三一重工傾心于挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，并非只瞄準(zhǔn)當(dāng)下4萬億帶來的蛋糕，而是在為日后獨霸一方市場贏得先機(jī)。
“拉動內(nèi)需，4萬億還不夠。”向文波語出驚人，他認(rèn)為，在出口難見起色時，當(dāng)前保增長的重任更多地落在了消費與投資兩駕馬車上，因此全球金融危機(jī)目前暫不會對工程機(jī)械行業(yè)造成較大負(fù)面影響，反而可能形成空前的機(jī)會。4萬億只是個頭，后續(xù)可能還有財政政策出臺。在出口環(huán)境持續(xù)惡化預(yù)期和國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭時,三一重工顯然在用行動迎接“保增長”給挖掘機(jī)在國內(nèi)市場開拓上送來的曙光。
挖機(jī)或成利潤增長新引擎
而就挖掘機(jī)業(yè)務(wù)本身來說，毛利率相當(dāng)可觀是促成三一重工急切注資因素之一。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前國內(nèi)銷量位居首位的小松挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，在2007年就贏得了逾20億美元的收益。粗略估算挖掘機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率不下40%，其中大中型挖掘機(jī)毛利率更為豐厚。因此，在國家力保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的大環(huán)境下，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)無疑是眾工程機(jī)械品牌必爭的蛋糕。
但當(dāng)前國內(nèi)挖掘機(jī)市場中，外資品牌獨大，國內(nèi)自主品牌市場份額嚴(yán)重缺失。根據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會挖掘機(jī)械分會的統(tǒng)計，去年挖掘機(jī)品牌市場中，斗山、小松、現(xiàn)代和日立幾個品牌幾乎占據(jù)了近2/3的市場。而三一重工去年挖掘機(jī)市場僅2.1%，與柳工、山河智能、徐挖以及玉柴等內(nèi)資品牌市場份額加起來僅約20%。
向文波表示，由于小型挖掘機(jī)毛利率不高，將有意控制其產(chǎn)量，未來將著力研發(fā)大中型挖掘機(jī)，走品質(zhì)利潤戰(zhàn)略，此舉可視為從擺脫諸多國內(nèi)品牌競爭的突圍之舉。亮相上海寶馬展的三一重機(jī)200噸液壓挖掘機(jī)據(jù)稱售價在2000萬元,則暴露出三一重工著力于高利潤大型挖掘機(jī)的用意。
注資承諾待市場檢驗
通過本次向梁穩(wěn)根等10名自然人發(fā)行股份，三一重機(jī)有限公司的挖掘機(jī)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將整體注入上市公司，交易總金額為19.8億元。經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)評估，三一重機(jī)的賬面值為4.64億元，評估價值為21.43億元。對于此次估值，業(yè)界此前質(zhì)疑聲頗高。
反對的聲音認(rèn)為，三一重機(jī)營業(yè)收入的高速增長，缺乏經(jīng)營現(xiàn)金流的有效支撐，讓人對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利質(zhì)量心生疑惑。對此，三一集團(tuán)董事兼副總裁趙想章的解釋是,正是本次特定發(fā)行對象對三一重機(jī)的盈利前景很看好，才在以基準(zhǔn)價格為基礎(chǔ)上浮14.1%，而并非外界所擔(dān)憂的高估。并且做出了2008年-2011年凈利潤分別不低于1.456億元、3.8億元、4.5億元和5億元的承諾，若未達(dá)標(biāo)將補(bǔ)償凈利潤差額，是保護(hù)公眾股東利益之舉。
據(jù)透露，完成注資之后，三一重工挖掘機(jī)將遵循“小松品質(zhì)、斗山價格”的市場戰(zhàn)略。三一將著力比拼市場份額頗為可觀的韓系同類產(chǎn)品。對于向來聚焦高利潤細(xì)分產(chǎn)品的三一重工而言，將挖掘機(jī)這一“利潤奶牛”注入上市公司，或許有望演繹又一個“旋挖鉆機(jī)”神話，為上市公司業(yè)績增色。但在關(guān)鍵配套件依賴進(jìn)口而全球金融危機(jī)或?qū)⑸罨沫h(huán)境里，三一重工能否如愿搶得韓系市場，仍有待市場檢驗。
拉動內(nèi)需4萬億還不夠
在金融海嘯席卷而至和出口環(huán)境惡化之時，國家緊急出臺4萬億經(jīng)濟(jì)刺激計劃，并將重點鎖定在基礎(chǔ)設(shè)施投資、經(jīng)濟(jì)適用房和廉租房建設(shè)等領(lǐng)域上，此前被打上“周期性行業(yè)”而受冷落的工程機(jī)械行業(yè)得以撥云見日。此時，挖掘機(jī)資產(chǎn)的注入顯得順理成章。
事實上，昨日股東會上總裁向文波茶歇時一番言論似乎表明，三一重工傾心于挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，并非只瞄準(zhǔn)當(dāng)下4萬億帶來的蛋糕，而是在為日后獨霸一方市場贏得先機(jī)。
“拉動內(nèi)需，4萬億還不夠。”向文波語出驚人，他認(rèn)為，在出口難見起色時，當(dāng)前保增長的重任更多地落在了消費與投資兩駕馬車上，因此全球金融危機(jī)目前暫不會對工程機(jī)械行業(yè)造成較大負(fù)面影響，反而可能形成空前的機(jī)會。4萬億只是個頭，后續(xù)可能還有財政政策出臺。在出口環(huán)境持續(xù)惡化預(yù)期和國際貿(mào)易保護(hù)主義抬頭時,三一重工顯然在用行動迎接“保增長”給挖掘機(jī)在國內(nèi)市場開拓上送來的曙光。
挖機(jī)或成利潤增長新引擎
而就挖掘機(jī)業(yè)務(wù)本身來說，毛利率相當(dāng)可觀是促成三一重工急切注資因素之一。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前國內(nèi)銷量位居首位的小松挖掘機(jī)業(yè)務(wù)，在2007年就贏得了逾20億美元的收益。粗略估算挖掘機(jī)業(yè)務(wù)的毛利率不下40%，其中大中型挖掘機(jī)毛利率更為豐厚。因此，在國家力保經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的大環(huán)境下，挖掘機(jī)業(yè)務(wù)無疑是眾工程機(jī)械品牌必爭的蛋糕。
但當(dāng)前國內(nèi)挖掘機(jī)市場中，外資品牌獨大，國內(nèi)自主品牌市場份額嚴(yán)重缺失。根據(jù)中國工程機(jī)械協(xié)會挖掘機(jī)械分會的統(tǒng)計，去年挖掘機(jī)品牌市場中，斗山、小松、現(xiàn)代和日立幾個品牌幾乎占據(jù)了近2/3的市場。而三一重工去年挖掘機(jī)市場僅2.1%，與柳工、山河智能、徐挖以及玉柴等內(nèi)資品牌市場份額加起來僅約20%。
向文波表示，由于小型挖掘機(jī)毛利率不高，將有意控制其產(chǎn)量，未來將著力研發(fā)大中型挖掘機(jī)，走品質(zhì)利潤戰(zhàn)略，此舉可視為從擺脫諸多國內(nèi)品牌競爭的突圍之舉。亮相上海寶馬展的三一重機(jī)200噸液壓挖掘機(jī)據(jù)稱售價在2000萬元,則暴露出三一重工著力于高利潤大型挖掘機(jī)的用意。
注資承諾待市場檢驗
通過本次向梁穩(wěn)根等10名自然人發(fā)行股份，三一重機(jī)有限公司的挖掘機(jī)資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將整體注入上市公司，交易總金額為19.8億元。經(jīng)相關(guān)機(jī)構(gòu)評估，三一重機(jī)的賬面值為4.64億元，評估價值為21.43億元。對于此次估值，業(yè)界此前質(zhì)疑聲頗高。
反對的聲音認(rèn)為，三一重機(jī)營業(yè)收入的高速增長，缺乏經(jīng)營現(xiàn)金流的有效支撐，讓人對其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和盈利質(zhì)量心生疑惑。對此，三一集團(tuán)董事兼副總裁趙想章的解釋是,正是本次特定發(fā)行對象對三一重機(jī)的盈利前景很看好，才在以基準(zhǔn)價格為基礎(chǔ)上浮14.1%，而并非外界所擔(dān)憂的高估。并且做出了2008年-2011年凈利潤分別不低于1.456億元、3.8億元、4.5億元和5億元的承諾，若未達(dá)標(biāo)將補(bǔ)償凈利潤差額，是保護(hù)公眾股東利益之舉。
據(jù)透露，完成注資之后，三一重工挖掘機(jī)將遵循“小松品質(zhì)、斗山價格”的市場戰(zhàn)略。三一將著力比拼市場份額頗為可觀的韓系同類產(chǎn)品。對于向來聚焦高利潤細(xì)分產(chǎn)品的三一重工而言，將挖掘機(jī)這一“利潤奶牛”注入上市公司，或許有望演繹又一個“旋挖鉆機(jī)”神話，為上市公司業(yè)績增色。但在關(guān)鍵配套件依賴進(jìn)口而全球金融危機(jī)或?qū)⑸罨沫h(huán)境里，三一重工能否如愿搶得韓系市場，仍有待市場檢驗。
