公司為重慶地區商混及減水劑生產龍頭企業之一。公司產品主要為商品混凝土、外加劑(公司生產減水劑、膨脹劑)和硫酸。2013年營業收入/歸母凈利潤為11.74億/1.03億元,2011-2013年公司營業收入CAGR為23.95%,凈利潤CAGR為17.80%,公司平均ROE為22.04%。潘先文、周廷娥夫婦為公司控股股東,發行前合計持股比例為75.47%。
城鎮化進程及“禁現”政策范圍的擴大支撐商混及減水劑行業需求,預計商混及減水劑行業未來三年增速將分別為8%、9%。商混行業主要推動力為固定資產投資,2013年我國城鎮化率達到53.70%,未來城鎮化進程的深入將不斷帶動固定資產投資需求,從而拉動商混及減水劑需求。同時,我國混凝土商品化率目前僅為42%,未來有很大提升空間。
隨著“禁現”(禁止現場攪拌混凝土)政策范圍的進一步擴大,混凝土商品化率將逐步提升,拉動行業需求。目前商混及減水劑行業企業數量眾多,集中度較低,行業內主要競爭對手有中國建材、建研集團(0.00,0.000,0.00%)等。
公司競爭優勢:(1)產業一體化優勢:公司同時擁有商品混凝土及減水劑生產線,銷售渠道協同,有助于推動產品渠道擴張。(2)技術優勢:公司目前已擁有硬石膏制硫酸、膨脹劑和減水劑生產應用、混凝土生產等自身的技術體系,獲得專利15項。(3)資源優勢(2102.16,0.000,0.00%):公司現已取得采礦權的石膏礦區面積達1.6957平方公里,儲量為907.2萬噸。
公司未來成長驅動因素:(1)西部開發戰略奠定未來市場需求:隨著區域發展政策的推動,未來十年西部地區,特別是以成渝為中心的西南地區的發展建設將給該地區商品混凝土及外加劑行業提供充足的市場空間,從而拉動行業市場容量的增長。(2)產能投放加速:公司本次募集資金將投放1.2億元于10萬噸/年羧酸系減水劑技改項目,投放2.8億于30萬噸/年硫酸聯產25萬噸/年混凝土膨脹劑技改項目用以擴大產能,提高未來盈利。(3)鞏固核心區域基礎,區域擴張持續:公司將在我國硬石膏資源豐富的地區,以新建或收購方式,按照公司現有業務協同發展模式“復制”設立子公司,拓展市場區域。
風險因素:業務領域集中風險、投增速大幅波動風險、應收賬款風險等。