發改委：將從5方面推進新型城鎮化
徐紹史介紹，基本公共服務將掛鉤居住年限，將建國家人口綜合信息庫和信息交換平臺。
“當前和今后的一段時期，將推進包括人口、土地、資金、住房、生態保護等5個方面的改革。”國家發改委主任徐紹史昨日表示，改革開放以來的快速城鎮化，積累的矛盾問題日益凸顯，走中國新型城鎮化之路，涉及多方面的體制機制創新。
特大城市“城市病”嚴重
19日上午，徐紹史在上海出席2014中國城鎮化高層國際論壇時介紹，改革開放以來，中國的城鎮化率年均提高1.02個百分點，城鎮人口和城鎮數量大幅度增加。但是矛盾和問題也凸顯，大量農業轉移人口未能真正融入到城市，城市建設用地和空間利用粗放、低效，一些特大城市的城市病日趨嚴重，總體來看中國的城鎮化迫切需要轉型發展。
徐紹史坦承，目前城市治理能力與城鎮化推進的速度相比，還有不小的差距。在推進新型城鎮化進程中，將讓市場在資源配置中起決定性作用，既要履行政府制定規劃政策、提供公共服務等方面職能，又要遵循市場規律。
實施差別化落戶政策
徐紹史表示，有序推進農業轉移人口市民化，同時促進有能力在城鎮穩定就業和生活的常住人口有序實現市民化，允許不同規模的城市實施差別化的落戶政策；對未能落戶的城鎮常住人口，通過實施居住證制度，建立健全與居住年限等條件相掛鉤的基本公共服務提供機制，努力實現城鎮基本公共服務覆蓋全部城鎮常住人口，將建設覆蓋全國安全可靠的國家人口綜合信息庫和信息交換平臺。
吸收社會資本參與城建
記者從論壇上獲悉，國家發改委將重點推進人、地、錢、房、生態等5方面的改革，全面推行流動人口居住證制度，探索實行城市用地增加與吸納人口落戶數量掛鉤，通過多種渠道吸引社會資本參與城市建設。這些改革包括人口管理制度、土地管理制度、城鎮化資金保障、城鎮住房和生態環境保護。
完善城鎮建設征地制度
徐紹史介紹，完善現有城鎮建設征用土地制度，嚴格執行城市用地分類與規劃建設用地標準，提高土地集約化利用水平。探索實行城鎮建設用地增加與吸納農業轉移人口落戶數量掛鉤、與城鎮低效用地再開發掛鉤的激勵約束機制。同時，進一步改革完善農村建設用地和進城落戶農民宅基地的流轉制度。
此外，將加快建立規范透明的城市建設投融資機制，建立健全地方債券發行管理制度，創新融資工具，通過多種渠道吸引社會資本參與城市建設。
青松建化：產能壓力難改，疆內水泥景氣底部徘徊
青松建化 600425 非金屬類建材業
2012年公司實現營業收入23.01億元，同比增長3.63%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元，同比下降78.37%，EPS0.17元，其中第四季度單季實現歸屬于上市公司股東的凈利潤701.91萬元，符合預期。
公司主業水泥的價格的大幅滑落導致盈利能力明顯下滑:我們測算2012年公司水泥及熟料的銷量約770-780萬噸，同比增長約38%.出廠均價約255元/噸，同比下降約78元/噸，受益于煤價的下跌，噸毛利降低約63元至42元/噸，扣除36-37元/噸的期間費用，水泥業務僅微利。
報告期內，新增庫車青松5000T/D、克州6000T/D生產線建成，截止2012年底水泥產能突破1400萬噸，2013年下半年烏魯木齊7500T/D有望投產，量維持增長的同時，規模及布局的優勢有望愈加顯現。
水泥業務盈利能力2013年或仍在底部徘徊:我們統計，截止2012年底新疆水泥總產能超過7000萬噸，且在建規模仍較大，對應2012年4000萬噸的需求量，并考慮到30%左右的年需求增速，我們認為，2013年新疆產能明顯過剩的格局仍難以明顯緩解。
“建材、化工、新能源”三大板塊布局戰略初現規模:與國電集團合資建設的庫車大平灘年產240萬噸煤礦及阿拉爾青松化工年產10萬噸離子膜燒堿及配套PVC項目2013年有望正式投產，參股的國電青松吐魯番新能源有限公司的煤電一體化項目等亦將成為公司“十二五”的新增長點。
天山股份：疆內供需觸底，等待反轉時機
事件描述
公司公布2013年年報，主要指標:全年營收79.11億元，同比增長2.8%，營業利潤1.07億元，同比下降29%，歸屬凈利潤2.8億元，折EPS0.32元。
事件評論
區域過剩壓力大，公司全年產量增長緩慢源于保價控量。公司2013年水泥（熟料）產銷量分別為2341萬噸、2237萬噸，同比增長3.17%和1.62%。商混產銷量為474萬噸、同比增加38.6%。產銷的緩慢增長主要是由于公司為了應對疆內產能過剩壓力采取保價控量措施。
新疆價格繼續回落，盈利改善源于煤價下跌。新增產能持續投放下，13年新疆水泥價格低位下行，全年銷售均價同比下降約100元/噸。綜合來看（水泥熟料），公司13年噸收入下降13元，而煤價的大幅下跌導致噸成本下降17元；二者均衡之下，13年噸毛利增加4.4元。混凝土方面，單方收入下降9元，單方成本下降5元，單方毛利下降3.7元。
華東需求旺盛，江蘇公司改善顯著。華東地區13年需求相對旺盛，水泥價格下半年也開始呈現持續向上趨勢。子公司江蘇天山水泥集團、江蘇宜興水泥實現凈利潤1.11億元，0.52億元，同比增速分別為140%和276%。
而新疆地區受制于需求的低迷均出現下滑，子公司阿克蘇天山多浪水泥、屯河水泥凈利潤分別下降76%、63%。整體來看，新疆地區營業利潤下降4%，而江蘇地區增加100%。
疆內供需觸底，反轉需待在建產能進一步消化；華東高位維穩。截至2013年末，新疆熟料產能達6851萬噸，當年新增熟料產能914萬噸，產能沖擊約15%。目前在建仍有1742萬噸，擬建1300萬噸，考慮到目前疆內水泥盈利能力較差，建設進度或繼續放緩，但新增壓力仍不容忽視。需求面上，受資金面影響，2013年疆內水泥產量增速約為20%，較12年28%出現明顯下滑，受整體經濟轉型制約，我們預計2014年疆內需求增速仍在20%左右。據此判斷，14年疆內供需總體平衡，全面反轉仍需等待。
我們判斷明年或是疆內反轉時點，預計14、15年EPS 分別為0.41和0.72元，對應PE 為13和8倍，目前PB 僅0.7倍，估值處于底部，關注供給投放，配置時點或臨近。
金隅股份：河北水泥供應收縮優勢明顯，京津冀一體化提供想象空間
受益京津冀一體化:建設打開需求空間，環保利于供應收縮： 2014年2月26日，習近平主席對京津冀一體化提出了7個方面具體要求，將京津冀一體化上升為國家戰略，由此拉開了京津冀一體化新進程的序幕。預計2014年京津冀地區工程項目增加，水泥迎來需求拐點，環保壓力促進水泥磨機淘汰，水泥價格具備上漲彈性。
公司資產優質、經營穩健:公司持有物業位于北京核心地段，工業用地儲備量豐富，具備商品房與保障房開發資格，靈活性與可調節性兼備，市場價值值得進一步挖掘。盈利能力方面，我們認為公司水泥業務2014年會迎來供需拐點，水泥價格上升帶來水泥板塊的業績彈性。房地產業務方面，公司2014年自住型商品房銷售達到100多億元，占2013年房地產開發銷售的50%以上，對公司2014年房地產業務銷售持樂觀態度。公司還有大量的工業用地儲備，預計后期隨著土地價值的逐步釋放，帶來公司經營業績的提升。
投資建議:買入-A投資評級，6個月目標價10元。我們預計公司2013-2015年EPS0.69、0.89、1.11元（未含轉化為自住商品房用地帶來的業績）。采用分部估值法分析公司市值成長空間，預計金隅股份價值在447億元，相當于每股價值10 元，繼續維持公司“買入-A”投資評級。
風險提示：京津冀一體化低于預期、產銷售放緩、華北地區水泥供需改善不達預期。
徐紹史介紹，基本公共服務將掛鉤居住年限，將建國家人口綜合信息庫和信息交換平臺。
“當前和今后的一段時期，將推進包括人口、土地、資金、住房、生態保護等5個方面的改革。”國家發改委主任徐紹史昨日表示，改革開放以來的快速城鎮化，積累的矛盾問題日益凸顯，走中國新型城鎮化之路，涉及多方面的體制機制創新。
特大城市“城市病”嚴重
19日上午，徐紹史在上海出席2014中國城鎮化高層國際論壇時介紹，改革開放以來，中國的城鎮化率年均提高1.02個百分點，城鎮人口和城鎮數量大幅度增加。但是矛盾和問題也凸顯，大量農業轉移人口未能真正融入到城市，城市建設用地和空間利用粗放、低效，一些特大城市的城市病日趨嚴重，總體來看中國的城鎮化迫切需要轉型發展。
徐紹史坦承，目前城市治理能力與城鎮化推進的速度相比，還有不小的差距。在推進新型城鎮化進程中，將讓市場在資源配置中起決定性作用，既要履行政府制定規劃政策、提供公共服務等方面職能，又要遵循市場規律。
實施差別化落戶政策
徐紹史表示，有序推進農業轉移人口市民化，同時促進有能力在城鎮穩定就業和生活的常住人口有序實現市民化，允許不同規模的城市實施差別化的落戶政策；對未能落戶的城鎮常住人口，通過實施居住證制度，建立健全與居住年限等條件相掛鉤的基本公共服務提供機制，努力實現城鎮基本公共服務覆蓋全部城鎮常住人口，將建設覆蓋全國安全可靠的國家人口綜合信息庫和信息交換平臺。
吸收社會資本參與城建
記者從論壇上獲悉，國家發改委將重點推進人、地、錢、房、生態等5方面的改革，全面推行流動人口居住證制度，探索實行城市用地增加與吸納人口落戶數量掛鉤，通過多種渠道吸引社會資本參與城市建設。這些改革包括人口管理制度、土地管理制度、城鎮化資金保障、城鎮住房和生態環境保護。
完善城鎮建設征地制度
徐紹史介紹，完善現有城鎮建設征用土地制度，嚴格執行城市用地分類與規劃建設用地標準，提高土地集約化利用水平。探索實行城鎮建設用地增加與吸納農業轉移人口落戶數量掛鉤、與城鎮低效用地再開發掛鉤的激勵約束機制。同時，進一步改革完善農村建設用地和進城落戶農民宅基地的流轉制度。
此外，將加快建立規范透明的城市建設投融資機制，建立健全地方債券發行管理制度，創新融資工具，通過多種渠道吸引社會資本參與城市建設。
青松建化：產能壓力難改，疆內水泥景氣底部徘徊
青松建化 600425 非金屬類建材業
2012年公司實現營業收入23.01億元，同比增長3.63%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.00億元，同比下降78.37%，EPS0.17元，其中第四季度單季實現歸屬于上市公司股東的凈利潤701.91萬元，符合預期。
公司主業水泥的價格的大幅滑落導致盈利能力明顯下滑:我們測算2012年公司水泥及熟料的銷量約770-780萬噸，同比增長約38%.出廠均價約255元/噸，同比下降約78元/噸，受益于煤價的下跌，噸毛利降低約63元至42元/噸，扣除36-37元/噸的期間費用，水泥業務僅微利。
報告期內，新增庫車青松5000T/D、克州6000T/D生產線建成，截止2012年底水泥產能突破1400萬噸，2013年下半年烏魯木齊7500T/D有望投產，量維持增長的同時，規模及布局的優勢有望愈加顯現。
水泥業務盈利能力2013年或仍在底部徘徊:我們統計，截止2012年底新疆水泥總產能超過7000萬噸，且在建規模仍較大，對應2012年4000萬噸的需求量，并考慮到30%左右的年需求增速，我們認為，2013年新疆產能明顯過剩的格局仍難以明顯緩解。
“建材、化工、新能源”三大板塊布局戰略初現規模:與國電集團合資建設的庫車大平灘年產240萬噸煤礦及阿拉爾青松化工年產10萬噸離子膜燒堿及配套PVC項目2013年有望正式投產，參股的國電青松吐魯番新能源有限公司的煤電一體化項目等亦將成為公司“十二五”的新增長點。
天山股份：疆內供需觸底，等待反轉時機
事件描述
公司公布2013年年報，主要指標:全年營收79.11億元，同比增長2.8%，營業利潤1.07億元，同比下降29%，歸屬凈利潤2.8億元，折EPS0.32元。
事件評論
區域過剩壓力大，公司全年產量增長緩慢源于保價控量。公司2013年水泥（熟料）產銷量分別為2341萬噸、2237萬噸，同比增長3.17%和1.62%。商混產銷量為474萬噸、同比增加38.6%。產銷的緩慢增長主要是由于公司為了應對疆內產能過剩壓力采取保價控量措施。
新疆價格繼續回落，盈利改善源于煤價下跌。新增產能持續投放下，13年新疆水泥價格低位下行，全年銷售均價同比下降約100元/噸。綜合來看（水泥熟料），公司13年噸收入下降13元，而煤價的大幅下跌導致噸成本下降17元；二者均衡之下，13年噸毛利增加4.4元。混凝土方面，單方收入下降9元，單方成本下降5元，單方毛利下降3.7元。
華東需求旺盛，江蘇公司改善顯著。華東地區13年需求相對旺盛，水泥價格下半年也開始呈現持續向上趨勢。子公司江蘇天山水泥集團、江蘇宜興水泥實現凈利潤1.11億元，0.52億元，同比增速分別為140%和276%。
而新疆地區受制于需求的低迷均出現下滑，子公司阿克蘇天山多浪水泥、屯河水泥凈利潤分別下降76%、63%。整體來看，新疆地區營業利潤下降4%，而江蘇地區增加100%。
疆內供需觸底，反轉需待在建產能進一步消化；華東高位維穩。截至2013年末，新疆熟料產能達6851萬噸，當年新增熟料產能914萬噸，產能沖擊約15%。目前在建仍有1742萬噸，擬建1300萬噸，考慮到目前疆內水泥盈利能力較差，建設進度或繼續放緩，但新增壓力仍不容忽視。需求面上，受資金面影響，2013年疆內水泥產量增速約為20%，較12年28%出現明顯下滑，受整體經濟轉型制約，我們預計2014年疆內需求增速仍在20%左右。據此判斷，14年疆內供需總體平衡，全面反轉仍需等待。
我們判斷明年或是疆內反轉時點，預計14、15年EPS 分別為0.41和0.72元，對應PE 為13和8倍，目前PB 僅0.7倍，估值處于底部，關注供給投放，配置時點或臨近。
金隅股份：河北水泥供應收縮優勢明顯，京津冀一體化提供想象空間
受益京津冀一體化:建設打開需求空間，環保利于供應收縮： 2014年2月26日，習近平主席對京津冀一體化提出了7個方面具體要求，將京津冀一體化上升為國家戰略，由此拉開了京津冀一體化新進程的序幕。預計2014年京津冀地區工程項目增加，水泥迎來需求拐點，環保壓力促進水泥磨機淘汰，水泥價格具備上漲彈性。
公司資產優質、經營穩健:公司持有物業位于北京核心地段，工業用地儲備量豐富，具備商品房與保障房開發資格，靈活性與可調節性兼備，市場價值值得進一步挖掘。盈利能力方面，我們認為公司水泥業務2014年會迎來供需拐點，水泥價格上升帶來水泥板塊的業績彈性。房地產業務方面，公司2014年自住型商品房銷售達到100多億元，占2013年房地產開發銷售的50%以上，對公司2014年房地產業務銷售持樂觀態度。公司還有大量的工業用地儲備，預計后期隨著土地價值的逐步釋放，帶來公司經營業績的提升。
投資建議:買入-A投資評級，6個月目標價10元。我們預計公司2013-2015年EPS0.69、0.89、1.11元（未含轉化為自住商品房用地帶來的業績）。采用分部估值法分析公司市值成長空間，預計金隅股份價值在447億元，相當于每股價值10 元，繼續維持公司“買入-A”投資評級。
風險提示：京津冀一體化低于預期、產銷售放緩、華北地區水泥供需改善不達預期。
