公路行業基本面未有明顯扭轉，但估值處于歷史低位，相對A股平均市盈率的比率為10年來的最低水平，補漲、抗跌性均強。在各種概念板塊激情變淡后，不管是繼續上漲中的填平估值洼地，還是回調過程中的尋求避風港灣，高速公路股的優勢都難以比擬。相比之下，鐵路運輸行業基本面不夠理想，但前期股價弱于大盤，也同樣存在補漲空間。
公路股攻守兼備
公路行業基本面是否出現拐點需要繼續觀察：無論從公路行業還是從微觀路段，客流量及貨運量都有好轉。剔除春運影響后，1-2月客貨運輸周轉量累計增速分別為9.72%、13.2%;一些上市公司2月收費額的同比、環比增速皆高于車流量增速。
2009年以來的震蕩市，推動著不同行業板塊輪番上漲，以穩健著稱的高速公路板塊卻依然“穩如泰山”.并非是公路行業基本面有質的衰變，而是震蕩市偏好彈性系數好、想象空間大的行業。但隨著A股估值的繼續攀高，強勢板塊的彈性及空間也在逐步消失，與此同時，作為估值洼地的高速公路行業卻日益顯示出其優勢。
假設A股繼續上漲，則填平估值洼地將是必然趨勢，因此作為前期一直穩步不前的高速公路將有所表現；假設A股下跌，則前期漲幅較高的板塊將最先面臨調整，此時，具有高股息率的高速公路公司將成為資金的避風港。再退一步說，鑒于前期漲幅較小，因此即便高速板塊也隨市調整，其下跌空間也將十分有限。
估值水平處歷史低位。目前公路行業的PB約1.6倍，為A股及滬深300指數PB的0.6、0.57倍（即折價40%、43%）,處于歷史低位；行業PE在16倍，僅為全部A股及滬深300的0.61、0.62倍（折價39%、38%）,為10年來的最低水平。
區域公路有望先行復蘇。首先，公路行業今年一季度的表現有去年雪災低基數的支撐；其次，國家擴建投資效應將在三季度后逐步顯現，因此預計公路下半年的業績將有好轉；二季度很可能是2009年最弱的時期，但當經濟由弱逆轉時，區域間的交易活動將先于整體經濟而復蘇，而上市高速公路公司一般都擁有其區域中較好的路產資源，因此當交易出現活躍時，高速上市公司有望先行經濟復蘇。
各種概念炒作趨淡后，終會見到高速公路板塊的優勢。我們認為盡管高速公路行業2009年也受到經濟危機的影響，但相對于其他行業，其基本面較為穩定。目前行業的估值水平正處于歷史較低點，隨著大盤的繼續走高，公路行業的安全邊際及估值優勢都一覽無遺。我們推薦的公路組合為贛粵高速、楚天高速、寧滬高速。其中贛粵高速估值最低，未來空間較大，楚天高速成長較好，而高股息率的寧滬高速則防守較強。
鐵路股有補漲空間
鐵路運輸行業：客貨運輸低迷，前期股價弱于大盤，存在上漲空間。鐵路客貨運輸依舊低迷，鐵路承載的多為遠途客貨運，輻射區域較廣。1-2月累計旅客周轉量、貨運周轉量同比分別增長9.6%、-5.7%,其中貨運量及周轉量環比增速下降6.9%、8.9%,客運業務則有較好表現。3月發電量數據、進出口數據顯示經濟有所好轉，隨著4萬億投資效果顯現，預期與經濟相關度較強的鐵路貨運輸業務增速將回升。
大秦鐵路：1-2月火電累計發電量增速為-7.8%,下游需求的不旺，導致煤炭鐵路運量同比下降9.61%.但3月后，受電廠補庫存的影響，秦皇島港口煤炭庫存下降較快，預計大秦鐵路的煤運量也將有所受益。
廣深鐵路：2月廣東省旅客運輸周轉量同比負增9.2%,累計同比13.6%;貨物周轉量同比負增2.7%,累計同比-8.2%.廣深鐵路主要經營廣東地區的客運和貨運業務，但以客運業務為主。廣州地區經濟放緩給廣深鐵路帶來壓力，大環境會影響到廣深鐵路的業務量。
鐵路運輸公司推薦：從年初到現在，鐵路板塊僅上漲24%,而同期上證A股及滬深300指數分別上漲了34%、43%.估值方面，鐵路行業2008年的PB為2.65倍，2009年PE約20倍。其中大秦鐵路的PE為19.2倍，為行業最低值，給予“謹慎增持”的評級。
公路股攻守兼備
公路行業基本面是否出現拐點需要繼續觀察：無論從公路行業還是從微觀路段，客流量及貨運量都有好轉。剔除春運影響后，1-2月客貨運輸周轉量累計增速分別為9.72%、13.2%;一些上市公司2月收費額的同比、環比增速皆高于車流量增速。
2009年以來的震蕩市，推動著不同行業板塊輪番上漲，以穩健著稱的高速公路板塊卻依然“穩如泰山”.并非是公路行業基本面有質的衰變，而是震蕩市偏好彈性系數好、想象空間大的行業。但隨著A股估值的繼續攀高，強勢板塊的彈性及空間也在逐步消失，與此同時，作為估值洼地的高速公路行業卻日益顯示出其優勢。
假設A股繼續上漲，則填平估值洼地將是必然趨勢，因此作為前期一直穩步不前的高速公路將有所表現；假設A股下跌，則前期漲幅較高的板塊將最先面臨調整，此時，具有高股息率的高速公路公司將成為資金的避風港。再退一步說，鑒于前期漲幅較小，因此即便高速板塊也隨市調整，其下跌空間也將十分有限。
估值水平處歷史低位。目前公路行業的PB約1.6倍，為A股及滬深300指數PB的0.6、0.57倍（即折價40%、43%）,處于歷史低位；行業PE在16倍，僅為全部A股及滬深300的0.61、0.62倍（折價39%、38%）,為10年來的最低水平。
區域公路有望先行復蘇。首先，公路行業今年一季度的表現有去年雪災低基數的支撐；其次，國家擴建投資效應將在三季度后逐步顯現，因此預計公路下半年的業績將有好轉；二季度很可能是2009年最弱的時期，但當經濟由弱逆轉時，區域間的交易活動將先于整體經濟而復蘇，而上市高速公路公司一般都擁有其區域中較好的路產資源，因此當交易出現活躍時，高速上市公司有望先行經濟復蘇。
各種概念炒作趨淡后，終會見到高速公路板塊的優勢。我們認為盡管高速公路行業2009年也受到經濟危機的影響，但相對于其他行業，其基本面較為穩定。目前行業的估值水平正處于歷史較低點，隨著大盤的繼續走高，公路行業的安全邊際及估值優勢都一覽無遺。我們推薦的公路組合為贛粵高速、楚天高速、寧滬高速。其中贛粵高速估值最低，未來空間較大，楚天高速成長較好，而高股息率的寧滬高速則防守較強。
鐵路股有補漲空間
鐵路運輸行業：客貨運輸低迷，前期股價弱于大盤，存在上漲空間。鐵路客貨運輸依舊低迷，鐵路承載的多為遠途客貨運，輻射區域較廣。1-2月累計旅客周轉量、貨運周轉量同比分別增長9.6%、-5.7%,其中貨運量及周轉量環比增速下降6.9%、8.9%,客運業務則有較好表現。3月發電量數據、進出口數據顯示經濟有所好轉，隨著4萬億投資效果顯現，預期與經濟相關度較強的鐵路貨運輸業務增速將回升。
大秦鐵路：1-2月火電累計發電量增速為-7.8%,下游需求的不旺，導致煤炭鐵路運量同比下降9.61%.但3月后，受電廠補庫存的影響，秦皇島港口煤炭庫存下降較快，預計大秦鐵路的煤運量也將有所受益。
廣深鐵路：2月廣東省旅客運輸周轉量同比負增9.2%,累計同比13.6%;貨物周轉量同比負增2.7%,累計同比-8.2%.廣深鐵路主要經營廣東地區的客運和貨運業務，但以客運業務為主。廣州地區經濟放緩給廣深鐵路帶來壓力，大環境會影響到廣深鐵路的業務量。
鐵路運輸公司推薦：從年初到現在，鐵路板塊僅上漲24%,而同期上證A股及滬深300指數分別上漲了34%、43%.估值方面，鐵路行業2008年的PB為2.65倍，2009年PE約20倍。其中大秦鐵路的PE為19.2倍，為行業最低值，給予“謹慎增持”的評級。
