——專訪三一集團副總裁何真臨兼訪三一重工投資者關系
自股改以來，手握充裕現金流的“三一系”已成為資本市場上一支重要力量。三一重工年初曾表示將退出二級市場投資，如今承諾期限已到，動態如何？而三一集團又將如何重新布局財務投資？曾經抄底“股改行情”的三一集團，又如何看待目前與股改前近似的跌跌不休的A股市場？就以上問題，《紅周刊》記者本周專訪了三一集團副總裁何真臨及三一重工投資者關系部。
《紅周刊》：您如何看待目前A股市場的持續下跌？
何真臨（以下簡稱“何”）：首先，我認為目前市場的持續下跌是不理性的，悲觀心態在其間起到主導作用，對大小非、美國次貸危機、CPI數據、國內經濟形勢的恐懼心理，導致對A股市場投資熱情成為“滾滾長江東逝水”。目前的A股市場，80％的決定因素是投資者心態，僅有20％的因素是依據價值判斷，所以才總是會出現齊漲齊跌的現象。中國股市過往的幾次大洗禮，都拜概念炒作及退潮所賜，而不是價值決定價格。目前A股平均市盈率僅為14.8倍，而成熟市場平均市盈率是15倍。A股是新興市場，一般而言估值水平應高于成熟市場，然而，過度悲觀的投資心態導致了目前的結果。
其次，我認為，目前A股市場的股價已偏離價值，績優股超跌較為明顯。由于中國市場缺乏相對成熟的投資理念，市場極度低迷時，投資者并不看重“價值”這些東西，像中國船舶股價腰斬80％，不是基本面出了大問題，而是民眾的心理趨同性使然。高漲時雞犬升天，低迷時玉石俱焚。像濟南鋼鐵、中國遠洋這樣的績優公司，市盈率僅5倍左右，市場已完全不以價值來決定價格。
目前很多優秀企業已浮出水面，無論從市盈率、市凈率等指標來看，均具有投資價值。我們應該奉行價值投資理念，在此時大膽地買入優秀企業，去投資能持續發展的企業。當然不一定能抄到最低點，但只要在一定價格區域買入即可。我認為A股市場已經到了巴菲特所說的價值投資區域。
不過我還認為，像巴菲特的選股與持股理念，更適用于美國這樣成熟的資本市場，在中國市場經濟不夠成熟的情況下，不太適用。像當年買萬科A并長期持有的能有幾人？買入四川長虹的倒不少。巴菲特善于在市場低迷時買入，這點我們應該借鑒，當前也正逢其時。但我更佩服索羅斯所展現出來的以產業資本博弈市場的智慧和勇氣。
《紅周刊》：剛才何總談到了現在是投資A股市場的好時機，但三一重工卻表示要在8月底前退出A股市場了，這是基于怎樣的考慮？
投資者關系部（以下簡稱“投”）：這是聽取了投資者的建議。二級市場急劇下跌后，投資者對此提出疑問的電話絡繹不絕，所以我們聽取投資者的建議，打算退出二級市場，專心主營。
《紅周刊》：目前承諾的退出期限已過，半年報顯示公司還持有8只A股和1只H股，都拋了嗎？
投：股票投資這一塊是由上海分公司方面負責運作的，公司方面已催促按規定辦理，詳細情況可等候相關公告。
《紅周刊》：半年報顯示公司股票投資浮虧8000萬元，從持股結構來看，公司二季度買入了中國平安、中國石油等，卻正是這些藍籌股使公司加劇了在投資收益上的虧損。
投：雖說上半年虧損了8000萬元，但去年賺了4個多億，這樣計算的話，公司在投資上還是盈利的。公司在買入中國平安、中國石油的時候，還是非常謹慎的，每筆投資都經過董事長審批。目前市場上下跌70％的股票比比皆是，大勢使然。
《紅周刊》：我們注意到三一集團在二季度買入了常林股份，這使我們想起股改之初，三一集團不僅增持了自家公司的股份，還買進了很多同行業公司的股票，后來都獲得了不菲的盈利。這次再度出手工程機械板塊，是基于怎樣的考慮？
投：工程機械行業靈活性強，也受益于國家政策等，在2006～2007年的高速增長，得益于三峽工程、奧運會基礎設施建設等。而今年又面臨汶川地震后的重建及2010年上海世博會等機會。
《紅周刊》：今年7月三一集團表示自愿鎖定解禁股，表示兩年內若股價低于2008年6月16日收盤價兩倍即55.76元/股，將不通過二級市場減持，當時是如何考慮的？
投：從股份公司與控股股東的投資劃分來看，上市公司主要是工程機械、工程路面等業務，三一集團則是除上市公司主營外的其他投資項目。上市公司在2008年上半年啟動收購集團挖掘機業務，將今年年底前完成。預計公司在混凝土機械上主營收入將有60％的增長。目前公司主營毛利率出現下滑，這是因為上半年漲價因素所造成的結構性影響。從海外發展的格局來看：去年公司出口業務占全部利潤的17％，現在這個占比是20％，呈現遞增的勢頭。集團看好上市公司的經營發展，所以預計到2010年股價能達到55.76元/股，值這個價。
《紅周刊》：何總對集團此舉有什么看法？
何：就拿你剛才提到的股改承諾來說吧，除了剛才你提到的自愿鎖定兩年以及55.76元的目標股價外，還有一點值得關注，就是集團承諾在必要的時機也就是上市公司價值被嚴重低估時回購股票。2005年股指跌破1000點時，三一重工股價跌到了5.7元，當時三一集團向監管層申請回購了3000萬股。后來這部分股權產生了巨大的盈利，集團也進行了減持。目前新規為大股東回購公司股票敞開了大門，一系列手續、程序大大簡化了，這更有利于大股東在適當的時機增持股份，我們也會這樣做的。8月18日，三一重工在2006年以33元/股非公開增發的3200萬股A股上市流通，雖然現在三一重工的股價也在跌，但持有的機構如基金、券商沒有出現大規模拋售的現象，成交量很小。
《紅周刊》：目前低迷的宏觀經濟環境和市場環境對公司影響幾何？
何：大的方面沒有什么影響，至于A股市場，大勢面前，任何人都無力抗拒。但風雨過后，必有彩虹！
自股改以來，手握充裕現金流的“三一系”已成為資本市場上一支重要力量。三一重工年初曾表示將退出二級市場投資，如今承諾期限已到，動態如何？而三一集團又將如何重新布局財務投資？曾經抄底“股改行情”的三一集團，又如何看待目前與股改前近似的跌跌不休的A股市場？就以上問題，《紅周刊》記者本周專訪了三一集團副總裁何真臨及三一重工投資者關系部。
《紅周刊》：您如何看待目前A股市場的持續下跌？
何真臨（以下簡稱“何”）：首先，我認為目前市場的持續下跌是不理性的，悲觀心態在其間起到主導作用，對大小非、美國次貸危機、CPI數據、國內經濟形勢的恐懼心理，導致對A股市場投資熱情成為“滾滾長江東逝水”。目前的A股市場，80％的決定因素是投資者心態，僅有20％的因素是依據價值判斷，所以才總是會出現齊漲齊跌的現象。中國股市過往的幾次大洗禮，都拜概念炒作及退潮所賜，而不是價值決定價格。目前A股平均市盈率僅為14.8倍，而成熟市場平均市盈率是15倍。A股是新興市場，一般而言估值水平應高于成熟市場，然而，過度悲觀的投資心態導致了目前的結果。
其次，我認為，目前A股市場的股價已偏離價值，績優股超跌較為明顯。由于中國市場缺乏相對成熟的投資理念，市場極度低迷時，投資者并不看重“價值”這些東西，像中國船舶股價腰斬80％，不是基本面出了大問題，而是民眾的心理趨同性使然。高漲時雞犬升天，低迷時玉石俱焚。像濟南鋼鐵、中國遠洋這樣的績優公司，市盈率僅5倍左右，市場已完全不以價值來決定價格。
目前很多優秀企業已浮出水面，無論從市盈率、市凈率等指標來看，均具有投資價值。我們應該奉行價值投資理念，在此時大膽地買入優秀企業，去投資能持續發展的企業。當然不一定能抄到最低點，但只要在一定價格區域買入即可。我認為A股市場已經到了巴菲特所說的價值投資區域。
不過我還認為，像巴菲特的選股與持股理念，更適用于美國這樣成熟的資本市場，在中國市場經濟不夠成熟的情況下，不太適用。像當年買萬科A并長期持有的能有幾人？買入四川長虹的倒不少。巴菲特善于在市場低迷時買入，這點我們應該借鑒，當前也正逢其時。但我更佩服索羅斯所展現出來的以產業資本博弈市場的智慧和勇氣。
《紅周刊》：剛才何總談到了現在是投資A股市場的好時機，但三一重工卻表示要在8月底前退出A股市場了，這是基于怎樣的考慮？
投資者關系部（以下簡稱“投”）：這是聽取了投資者的建議。二級市場急劇下跌后，投資者對此提出疑問的電話絡繹不絕，所以我們聽取投資者的建議，打算退出二級市場，專心主營。
《紅周刊》：目前承諾的退出期限已過，半年報顯示公司還持有8只A股和1只H股，都拋了嗎？
投：股票投資這一塊是由上海分公司方面負責運作的，公司方面已催促按規定辦理，詳細情況可等候相關公告。
《紅周刊》：半年報顯示公司股票投資浮虧8000萬元，從持股結構來看，公司二季度買入了中國平安、中國石油等，卻正是這些藍籌股使公司加劇了在投資收益上的虧損。
投：雖說上半年虧損了8000萬元，但去年賺了4個多億，這樣計算的話，公司在投資上還是盈利的。公司在買入中國平安、中國石油的時候，還是非常謹慎的，每筆投資都經過董事長審批。目前市場上下跌70％的股票比比皆是，大勢使然。
《紅周刊》：我們注意到三一集團在二季度買入了常林股份，這使我們想起股改之初，三一集團不僅增持了自家公司的股份，還買進了很多同行業公司的股票，后來都獲得了不菲的盈利。這次再度出手工程機械板塊，是基于怎樣的考慮？
投：工程機械行業靈活性強，也受益于國家政策等，在2006～2007年的高速增長，得益于三峽工程、奧運會基礎設施建設等。而今年又面臨汶川地震后的重建及2010年上海世博會等機會。
《紅周刊》：今年7月三一集團表示自愿鎖定解禁股，表示兩年內若股價低于2008年6月16日收盤價兩倍即55.76元/股，將不通過二級市場減持，當時是如何考慮的？
投：從股份公司與控股股東的投資劃分來看，上市公司主要是工程機械、工程路面等業務，三一集團則是除上市公司主營外的其他投資項目。上市公司在2008年上半年啟動收購集團挖掘機業務，將今年年底前完成。預計公司在混凝土機械上主營收入將有60％的增長。目前公司主營毛利率出現下滑，這是因為上半年漲價因素所造成的結構性影響。從海外發展的格局來看：去年公司出口業務占全部利潤的17％，現在這個占比是20％，呈現遞增的勢頭。集團看好上市公司的經營發展，所以預計到2010年股價能達到55.76元/股，值這個價。
《紅周刊》：何總對集團此舉有什么看法？
何：就拿你剛才提到的股改承諾來說吧，除了剛才你提到的自愿鎖定兩年以及55.76元的目標股價外，還有一點值得關注，就是集團承諾在必要的時機也就是上市公司價值被嚴重低估時回購股票。2005年股指跌破1000點時，三一重工股價跌到了5.7元，當時三一集團向監管層申請回購了3000萬股。后來這部分股權產生了巨大的盈利，集團也進行了減持。目前新規為大股東回購公司股票敞開了大門，一系列手續、程序大大簡化了，這更有利于大股東在適當的時機增持股份，我們也會這樣做的。8月18日，三一重工在2006年以33元/股非公開增發的3200萬股A股上市流通，雖然現在三一重工的股價也在跌，但持有的機構如基金、券商沒有出現大規模拋售的現象，成交量很小。
《紅周刊》：目前低迷的宏觀經濟環境和市場環境對公司影響幾何？
何：大的方面沒有什么影響，至于A股市場，大勢面前，任何人都無力抗拒。但風雨過后，必有彩虹！
