公司毛利率下降源自產品結構調整分季度數據看，從2007年第二季度開始，公司的毛利率就在逐季下降，到2008年一季度，公司的毛利率降到32.2％，較去年四季度下降0.18個百分點，較2007年一季度降低4.9個百分點。不過分產品線來看，公司主流產品混泥土機械的毛利率并沒有明顯下降，依然維持41.2％的高毛利率，季度間的波動幅度不超過1個百分點。導致公司毛利率逐季下降的主要原因在于毛利率相對較低的路面機械、起重機械和配件等增長速度超過了混泥土機械的增長率，從而拉低了整體的毛利率。2007年下半年，混泥土機械的銷售增長由上半年的92.4％下降到44.3％，而其他機械的增長率則由上半年的81％加速到90％，由此混泥土機械占公司銷售收入的比重下降了15個百分點。由于今年1-2月份，全國混泥土設備銷售同比增長高達78.27％，因此混凝土機械設備的銷售增長前景并沒有改變。
京滬高鐵正式全面開工公司將持續收益2007年7月份，三一重工（愛股,行情,資訊）完成了對母公司樁工業務----北京三一重機有限公司的收購，2007年該部分實現凈利潤1.42億元，成為公司新的利潤增長點，但只計入了8－12月實現的凈利潤7016萬元。由于今年是京滬高鐵建設全面開工的第一年，也標志中國大規模鐵路建設的全面開工，因此會對樁工、混泥土和履帶吊等三一重工的主要產品帶來較大的市場需求，我們認為三一重工的產品銷售仍可保持40％以上的高增長。
今年上半年將收購挖掘機業務增強長期增長預期公司在2007年年報中已經披露將在2008年上半年啟動收購集團挖掘機業務。該業務2007年銷量1400臺左右，收入10億元，凈利潤約1億元。2008年，根據新聞，公司內部簽訂的銷售任務約為4500臺，銷售收入30億，因此按2007年的銷售凈利率也可增加凈利3億左右，其中并表利潤約1.5億。
由于挖掘機是國內工程機械廠商最大的軟肋，7萬臺左右的國內市場80％被外資品牌壟斷，因此從中國工程機械崛起的路徑來看，該業務可以給三一重工帶來廣闊的增長空間，從而增強長期增長的預期。
由于國內固定資產投資增長沒有明顯減速，而且國家的大規模鐵路建設又正式開始全面建設，因此我們認為行業增長顯著下降的風險相對較小。三一重工作為國內整體競爭實力最強的工程機械行業龍頭，應該可以保持比行業更好的增長前景，預計08年公司攤薄的EPS將可達1.8元/股，對應當前的PE為21倍，給與“買入”評級。
京滬高鐵正式全面開工公司將持續收益2007年7月份，三一重工（愛股,行情,資訊）完成了對母公司樁工業務----北京三一重機有限公司的收購，2007年該部分實現凈利潤1.42億元，成為公司新的利潤增長點，但只計入了8－12月實現的凈利潤7016萬元。由于今年是京滬高鐵建設全面開工的第一年，也標志中國大規模鐵路建設的全面開工，因此會對樁工、混泥土和履帶吊等三一重工的主要產品帶來較大的市場需求，我們認為三一重工的產品銷售仍可保持40％以上的高增長。
今年上半年將收購挖掘機業務增強長期增長預期公司在2007年年報中已經披露將在2008年上半年啟動收購集團挖掘機業務。該業務2007年銷量1400臺左右，收入10億元，凈利潤約1億元。2008年，根據新聞，公司內部簽訂的銷售任務約為4500臺，銷售收入30億，因此按2007年的銷售凈利率也可增加凈利3億左右，其中并表利潤約1.5億。
由于挖掘機是國內工程機械廠商最大的軟肋，7萬臺左右的國內市場80％被外資品牌壟斷，因此從中國工程機械崛起的路徑來看，該業務可以給三一重工帶來廣闊的增長空間，從而增強長期增長的預期。
由于國內固定資產投資增長沒有明顯減速，而且國家的大規模鐵路建設又正式開始全面建設，因此我們認為行業增長顯著下降的風險相對較小。三一重工作為國內整體競爭實力最強的工程機械行業龍頭，應該可以保持比行業更好的增長前景，預計08年公司攤薄的EPS將可達1.8元/股，對應當前的PE為21倍，給與“買入”評級。
