在需求超預期及供給受限的雙輪驅動下，水泥大范圍提價再現。10月最后一周，全國水泥平均成交價格創出一年來的新高，廣東地區水泥價格重回峰值，多地水泥企業如塔牌集團、江西水泥紛紛提價。水泥價格持續上揚助推水泥企業三季報業績超預期，其四季度的盈利狀況將得到進一步改善，二級市場上，水泥股也正在上演谷底逆襲的好戲。
水泥價格創一年來新高
進入秋季，水泥銷售均價繼續上漲。
公開數據顯示，10月18日至10月25日一周，全國水泥市場價格環比再漲1.04%。其中，安徽、江西、湖南、廣西、四川等區域，水泥價格每噸上調10至40元。中國水泥網信息顯示，10月最后一周，全國水泥平均成交價格為338.84元/噸，環比上漲1.09%，已突破去年四季度價格高點。
數據顯示，華東地區的水泥漲勢尤為突出，上海、合肥、南昌的水泥價格較去年四季度高點還高出30元/噸。由于10月份需求旺盛，部分企業出貨量環比9月提升了20%以上。
據記者了解，目前水泥市場的“看漲情緒”已經形成，多地企業也已醞釀提價。塔牌集團惠州基地10月10日上調水泥報價30元/噸，公司10月9日已對客戶下達口頭通知。目前，惠州塔牌擁有2條4500噸/日的熟料線，其P.C32.5袋裝水泥此前的出廠報價為340至350元每噸；P.O42.5水泥報價360元至380元每噸。分析人士表示，塔牌的提價使42.5水泥重回400元的價格區間，意味著自2011年水泥價格回落以來，廣東地區水泥價格重回峰值。此外，鄰省的江西水泥已在贛州地區提價20元每噸。
“華東和廣東地區水泥價格已經超過去年四季度高點。后期水泥漲價仍有望延續，這種狀態在南方至少將延續到11月中下旬，而北方11月份開始由于氣溫降低慢慢步入淡季。”廣發證券研究員表示。
興業證券分析指出，供給端收縮、旺季需求上揚是本輪水泥漲價的主要原因。“不論是京津冀區域因為大氣治污停產，還是巢湖區域的節能減排停產，以及華東區域的協同停產，都是水泥行業供給端持續改善的體現。”
水泥股三季報業績超預期
從半年報開始，一些水泥行業上市公司的情形已開始好轉。相比一季報，水泥上市公司上半年虧損家數明顯減少，其中虧損額較大的天山股份、祁連山、寧夏建材等3家企業均大幅度扭虧。進入三季度，這些企業的盈利狀況更是進一步改善。
祁連山三季報顯示，公司前三季度盈利3.65億元，同比增幅118%，其中三季度單季盈利逾2.5億元，相比一季度虧損7363萬元、上半年盈利1.1億元，經營勢頭進一步向好。寧夏建材1-9月實現凈利2.05億元，同比增長687.82%，每股收益0.43元。此外，華新水泥(600801,股吧)前三季度凈利潤為5.58億元，同比增長130.79%，其中第三季度單季盈利亦超過2億元，同比增幅超三成。
盡管依然有部分水泥公司“報憂”，但水泥行業“過剩”情況可能改觀的論調已經出現，其看法是：在防治大氣污染以及化解過剩產能政策的雙重作用下，近期水泥價格一路走高，其中個別企業有望在四季度呈現明顯的業績改善。
除了水泥價格上漲的利好外，成本下降也成為部分水泥企業三季度業績大增的重要原因。招商證券研究員表示，目前華東地區仍有漲價動力，再加上近一段時間煤炭價格的下跌，使得企業生產成本下降，預計四季度水泥企業的噸盈利水平更為可觀。
廣發證券研究員鄒戈認為，華東華南水泥供需格局較好，四季度漲價有望超預期。“華東華南地區下半年旺季比北方地區持續時間更長。預計到明年1月上旬，這兩個地區的水泥需求仍將保持目前的水平。此外，目前兩個區域水泥企業庫存均處于較低位置。”
保障房建設增加水泥需求
值得注意的是，未來一年的水泥需求，極有可能因為高層發話千方百計增加住房供應，給水泥市場再添一把火。
中共中央政治局10月29日就加快推進住房保障體系和供應體系建設進行第十次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時指出，“十二五”規劃提出，建設城鎮保障性住房和棚戶區改造住房3600萬套（戶），到2015年全國保障性住房覆蓋面達到20%左右，這是政府對人民作出的承諾，要全力完成。從中央高層傳遞出的信號顯示，“十二五”建設3600萬套保障房的計劃仍將延續，暫時不會調整。
就在10月23日，北京市公布了《關于加快中低價位自主性改善型商品房住房建設的意見》，其中提及“2013年底前全市完成不低于2萬套自住型商品住房供地，今后還要根據市場需求情況進一步加大供地規模”。另外，初步計劃2014年推出5萬套自住型商品房。
東方證券研究院劉維化分析，該項政策對房地產及當地水泥需求的影響程度，取決于上述7萬套自住型商品房供地是額外增加，還是計劃用地內的結構調整。如果大部分來自于額外用地增加、并不會造成一般商品房用地擠占，政策不僅對房價上漲有很好的抑制效果，也能夠帶動北京地區水泥需求的額外增長。以韓國為例，1988年韓國政府放開住宅土地供應，促使1989~1992年新建200萬套住宅，帶動1992年韓國水泥需求增長了27%。
目前下游需求主要來自于重點工程和房地產需求，進入四季度后趕工期工程增多，需求集中釋放特征明顯。業內人士預計，四季度水泥企業盈利將超出此前市場預期。
受水泥價格創新高及落實保障房建設的提振，在絕大多數板塊出現回調的背景下，水泥股昨日表現抗跌，截至收盤，同力水泥漲停，秦嶺水泥漲3.05%、寧夏建材漲2.74%、華新水泥漲3.12%。
水泥龍頭股
海螺水泥
行業龍頭海螺水泥三季度盈利改善，毛利率環比提高2.6%，前三季度凈利潤同比增長36.8%。從海螺水泥的三季報可以明顯看出，公司前三季度該地區水泥龍頭企業營運能力的改善。2013年前三季度，公司應收賬款周轉率為173.86，較上年同期的112.52同比提升了54.51%。應收賬款周轉天數為1.55天，接近1.46的公司歷史最低點。另外，公司存貨周轉率為6.71，較上年同期的5.51同比提升了21.78%。
國泰君安的研究報告分析稱，水泥股在周期類股票中有望走出獨立行情，目前估值具備足夠的安全邊際，而需求的超預期及供給受限的雙重因素疊加，大范圍提價再現，目前華東主要城市水泥價格大面積超越去年四季度價格高位，并有望在10月底之前繼續漲價，水泥市場的演進方向更似2010年四季度，有望不斷超預期，推薦以海螺水泥為代表的華東水泥股。
塔牌集團
塔牌集團三季報顯示，2013年1-9月，公司實現水泥產量840.53萬噸、銷量837.12萬噸，較上年同期分別增長了4.21%、3.87%；實現營業收入25億元，較上年同期增長了3.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，較上年同期增長了48.93%。
公告顯示，得益于第三季度水泥價格的上升，2013年1-9月公司水泥平均銷售價格同比降幅有所收窄，下降幅度為3.02%，小于水泥平均銷售成本降幅5.80%，使得綜合毛利率同比上升了2.27個百分點，在水泥銷量小幅增長的疊加影響下，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現了較大幅度增長。
公司表示，2013年第四季度水泥銷售預計將延續此前產銷兩旺的態勢，價格將穩中有升，預計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度在40%-90%之間。
江西水泥
江西水泥三季報顯示，2013年1-9月，公司實現凈利潤2.36億元，同比增長217.91%，每股收益0.576元。其中，第三季度盈利1.03億元，同比增長534.72%。前三季度，公司實現營業收入40.91億元，同比增長28.23%。江西水泥表示，報告期業績增長，主要系產品銷量同比增加、成本同比下降所致。
截止2013年9月，江西省水泥需求累積同比增長約21%，明顯快于周邊省份，而2013-2014年預計江西的產能增速分別為5%和6%（亞東、南方萬年青生產線），區域供求格局趨向改善。
國泰君安指出，水泥旺季依然有望超預期，10月中下旬贛東北、贛南等主要市場價格超越2012年4季度高位，從下游施工所反映出情況判斷，11月份需求仍大概率環比上行，春節前價格回落的概率較小，而江西對水泥重點企業的大氣污染防治檢查若嚴格執行，則江西水泥的盈利狀況有望超預期。
冀東水泥
2013年前三季度，冀東水泥實現營業收入115.40億元，較2012年同期上升3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，較2012年同期下滑27%；基本每股收益0.13元。
公司三季度單季營業收入為49.89億元，同比增長5.71%；三季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.42億元，同比大幅增長165.60%。這主要是因為進入三季度以后，由于公司所在主要區域市場需求恢復良好，水泥價格多次上調,因而使得業績出現大幅回升。
信達證券認為，冀東水泥是北方區域的水泥龍頭企業，水泥產能近1.1億噸，伴隨著水泥行業的持續回暖，公司業績也將繼續回升。由于公司業績對水泥價格向上彈性相對較大，因此，公司仍然是水泥行業復蘇的首選品種之一。此外，伴隨著環保壓力（大氣污染治理）和國家整頓過剩產能行業力度的加大，華北水泥市場的景氣度有望持續向上。
水泥價格創一年來新高
進入秋季，水泥銷售均價繼續上漲。
公開數據顯示，10月18日至10月25日一周，全國水泥市場價格環比再漲1.04%。其中，安徽、江西、湖南、廣西、四川等區域，水泥價格每噸上調10至40元。中國水泥網信息顯示，10月最后一周，全國水泥平均成交價格為338.84元/噸，環比上漲1.09%，已突破去年四季度價格高點。
數據顯示，華東地區的水泥漲勢尤為突出，上海、合肥、南昌的水泥價格較去年四季度高點還高出30元/噸。由于10月份需求旺盛，部分企業出貨量環比9月提升了20%以上。
據記者了解，目前水泥市場的“看漲情緒”已經形成，多地企業也已醞釀提價。塔牌集團惠州基地10月10日上調水泥報價30元/噸，公司10月9日已對客戶下達口頭通知。目前，惠州塔牌擁有2條4500噸/日的熟料線，其P.C32.5袋裝水泥此前的出廠報價為340至350元每噸；P.O42.5水泥報價360元至380元每噸。分析人士表示，塔牌的提價使42.5水泥重回400元的價格區間，意味著自2011年水泥價格回落以來，廣東地區水泥價格重回峰值。此外，鄰省的江西水泥已在贛州地區提價20元每噸。
“華東和廣東地區水泥價格已經超過去年四季度高點。后期水泥漲價仍有望延續，這種狀態在南方至少將延續到11月中下旬，而北方11月份開始由于氣溫降低慢慢步入淡季。”廣發證券研究員表示。
興業證券分析指出，供給端收縮、旺季需求上揚是本輪水泥漲價的主要原因。“不論是京津冀區域因為大氣治污停產，還是巢湖區域的節能減排停產，以及華東區域的協同停產，都是水泥行業供給端持續改善的體現。”
水泥股三季報業績超預期
從半年報開始，一些水泥行業上市公司的情形已開始好轉。相比一季報，水泥上市公司上半年虧損家數明顯減少，其中虧損額較大的天山股份、祁連山、寧夏建材等3家企業均大幅度扭虧。進入三季度，這些企業的盈利狀況更是進一步改善。
祁連山三季報顯示，公司前三季度盈利3.65億元，同比增幅118%，其中三季度單季盈利逾2.5億元，相比一季度虧損7363萬元、上半年盈利1.1億元，經營勢頭進一步向好。寧夏建材1-9月實現凈利2.05億元，同比增長687.82%，每股收益0.43元。此外，華新水泥(600801,股吧)前三季度凈利潤為5.58億元，同比增長130.79%，其中第三季度單季盈利亦超過2億元，同比增幅超三成。
盡管依然有部分水泥公司“報憂”，但水泥行業“過剩”情況可能改觀的論調已經出現，其看法是：在防治大氣污染以及化解過剩產能政策的雙重作用下，近期水泥價格一路走高，其中個別企業有望在四季度呈現明顯的業績改善。
除了水泥價格上漲的利好外，成本下降也成為部分水泥企業三季度業績大增的重要原因。招商證券研究員表示，目前華東地區仍有漲價動力，再加上近一段時間煤炭價格的下跌，使得企業生產成本下降，預計四季度水泥企業的噸盈利水平更為可觀。
廣發證券研究員鄒戈認為，華東華南水泥供需格局較好，四季度漲價有望超預期。“華東華南地區下半年旺季比北方地區持續時間更長。預計到明年1月上旬，這兩個地區的水泥需求仍將保持目前的水平。此外，目前兩個區域水泥企業庫存均處于較低位置。”
保障房建設增加水泥需求
值得注意的是，未來一年的水泥需求，極有可能因為高層發話千方百計增加住房供應，給水泥市場再添一把火。
中共中央政治局10月29日就加快推進住房保障體系和供應體系建設進行第十次集體學習。中共中央總書記習近平在主持學習時指出，“十二五”規劃提出，建設城鎮保障性住房和棚戶區改造住房3600萬套（戶），到2015年全國保障性住房覆蓋面達到20%左右，這是政府對人民作出的承諾，要全力完成。從中央高層傳遞出的信號顯示，“十二五”建設3600萬套保障房的計劃仍將延續，暫時不會調整。
就在10月23日，北京市公布了《關于加快中低價位自主性改善型商品房住房建設的意見》，其中提及“2013年底前全市完成不低于2萬套自住型商品住房供地，今后還要根據市場需求情況進一步加大供地規模”。另外，初步計劃2014年推出5萬套自住型商品房。
東方證券研究院劉維化分析，該項政策對房地產及當地水泥需求的影響程度，取決于上述7萬套自住型商品房供地是額外增加，還是計劃用地內的結構調整。如果大部分來自于額外用地增加、并不會造成一般商品房用地擠占，政策不僅對房價上漲有很好的抑制效果，也能夠帶動北京地區水泥需求的額外增長。以韓國為例，1988年韓國政府放開住宅土地供應，促使1989~1992年新建200萬套住宅，帶動1992年韓國水泥需求增長了27%。
目前下游需求主要來自于重點工程和房地產需求，進入四季度后趕工期工程增多，需求集中釋放特征明顯。業內人士預計，四季度水泥企業盈利將超出此前市場預期。
受水泥價格創新高及落實保障房建設的提振，在絕大多數板塊出現回調的背景下，水泥股昨日表現抗跌，截至收盤，同力水泥漲停，秦嶺水泥漲3.05%、寧夏建材漲2.74%、華新水泥漲3.12%。
水泥龍頭股
海螺水泥
行業龍頭海螺水泥三季度盈利改善，毛利率環比提高2.6%，前三季度凈利潤同比增長36.8%。從海螺水泥的三季報可以明顯看出，公司前三季度該地區水泥龍頭企業營運能力的改善。2013年前三季度，公司應收賬款周轉率為173.86，較上年同期的112.52同比提升了54.51%。應收賬款周轉天數為1.55天，接近1.46的公司歷史最低點。另外，公司存貨周轉率為6.71，較上年同期的5.51同比提升了21.78%。
國泰君安的研究報告分析稱，水泥股在周期類股票中有望走出獨立行情，目前估值具備足夠的安全邊際，而需求的超預期及供給受限的雙重因素疊加，大范圍提價再現，目前華東主要城市水泥價格大面積超越去年四季度價格高位，并有望在10月底之前繼續漲價，水泥市場的演進方向更似2010年四季度，有望不斷超預期，推薦以海螺水泥為代表的華東水泥股。
塔牌集團
塔牌集團三季報顯示，2013年1-9月，公司實現水泥產量840.53萬噸、銷量837.12萬噸，較上年同期分別增長了4.21%、3.87%；實現營業收入25億元，較上年同期增長了3.72%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤1.84億元，較上年同期增長了48.93%。
公告顯示，得益于第三季度水泥價格的上升，2013年1-9月公司水泥平均銷售價格同比降幅有所收窄，下降幅度為3.02%，小于水泥平均銷售成本降幅5.80%，使得綜合毛利率同比上升了2.27個百分點，在水泥銷量小幅增長的疊加影響下，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現了較大幅度增長。
公司表示，2013年第四季度水泥銷售預計將延續此前產銷兩旺的態勢，價格將穩中有升，預計2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長幅度在40%-90%之間。
江西水泥
江西水泥三季報顯示，2013年1-9月，公司實現凈利潤2.36億元，同比增長217.91%，每股收益0.576元。其中，第三季度盈利1.03億元，同比增長534.72%。前三季度，公司實現營業收入40.91億元，同比增長28.23%。江西水泥表示，報告期業績增長，主要系產品銷量同比增加、成本同比下降所致。
截止2013年9月，江西省水泥需求累積同比增長約21%，明顯快于周邊省份，而2013-2014年預計江西的產能增速分別為5%和6%（亞東、南方萬年青生產線），區域供求格局趨向改善。
國泰君安指出，水泥旺季依然有望超預期，10月中下旬贛東北、贛南等主要市場價格超越2012年4季度高位，從下游施工所反映出情況判斷，11月份需求仍大概率環比上行，春節前價格回落的概率較小，而江西對水泥重點企業的大氣污染防治檢查若嚴格執行，則江西水泥的盈利狀況有望超預期。
冀東水泥
2013年前三季度，冀東水泥實現營業收入115.40億元，較2012年同期上升3.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.76億元，較2012年同期下滑27%；基本每股收益0.13元。
公司三季度單季營業收入為49.89億元，同比增長5.71%；三季度單季歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.42億元，同比大幅增長165.60%。這主要是因為進入三季度以后，由于公司所在主要區域市場需求恢復良好，水泥價格多次上調,因而使得業績出現大幅回升。
信達證券認為，冀東水泥是北方區域的水泥龍頭企業，水泥產能近1.1億噸，伴隨著水泥行業的持續回暖，公司業績也將繼續回升。由于公司業績對水泥價格向上彈性相對較大，因此，公司仍然是水泥行業復蘇的首選品種之一。此外，伴隨著環保壓力（大氣污染治理）和國家整頓過剩產能行業力度的加大，華北水泥市場的景氣度有望持續向上。
