2013年下半年，華東地區價格起動時點提前，對于華東區域水泥股而言，第三季度盈利同比改善概率較大。第三季度淡季盈利低點的抬高及漲價窗口的提前或將修正全年盈利預期，水泥股具備盈利預期上揚帶來的反彈空間。
8月份為壓力測試期，我們判斷價格將維持。考慮到華東區域旺季來臨、需求環比增長的時間點一般在8月下旬，因此8月份價格通常有向下的壓力，8月份將成為形成預期向上修正的壓力測試階段。但目前水泥庫容比較去年同期明顯偏低，且江蘇、浙江省8月份或仍將限電限產，牽涉產能的影響幅度可能和7月份持平，約1/3左右，因此8月份華東區域水泥價格有望維持穩定。
審計署對地方政府債務的摸底及央行對影子銀行的清理等政府動作，或使地產內生性持續復蘇難以重演，2013年第四季度旺季投資加速的概率預期不高，我們判斷盈利預期的修正可能為華東水泥股帶來20%左右的漲幅空間。但這或許僅僅只是水泥價格下跌中的反彈，尚難指望“估值修復”行情。因此我們目前仍定義為“反彈”。
未來行情真正走出下跌通道或需要更多政策利好，如過剩產能的清理出現更為強硬的措施、大氣污染物減排或其它環保及節能引致的第四季度旺季供給收縮、地產新開工出現明顯的提速等方面。當前水泥行業仍處于行業蕭條期。行業配置上應更傾向于保守，首選龍頭企業如海螺水泥，其盈利的確定性及健康的資產負債表將獲得更多的資金青睞，在水泥股反彈中有望獲得更多的超額收益。
未來擺在水泥行業面前的潛在利空包括，國內貨幣、房地產宏觀政策風險，兩者政策變動豆漿直接影響水泥價格；原材料成本風險，煤炭是水泥的主要原材料成本之一，煤炭上漲將利空水泥行業；環保政策（脫硝）的落實，也會在短期內加重水泥企業的成本負擔。
8月份為壓力測試期，我們判斷價格將維持。考慮到華東區域旺季來臨、需求環比增長的時間點一般在8月下旬，因此8月份價格通常有向下的壓力，8月份將成為形成預期向上修正的壓力測試階段。但目前水泥庫容比較去年同期明顯偏低，且江蘇、浙江省8月份或仍將限電限產，牽涉產能的影響幅度可能和7月份持平，約1/3左右，因此8月份華東區域水泥價格有望維持穩定。
審計署對地方政府債務的摸底及央行對影子銀行的清理等政府動作，或使地產內生性持續復蘇難以重演，2013年第四季度旺季投資加速的概率預期不高，我們判斷盈利預期的修正可能為華東水泥股帶來20%左右的漲幅空間。但這或許僅僅只是水泥價格下跌中的反彈，尚難指望“估值修復”行情。因此我們目前仍定義為“反彈”。
未來行情真正走出下跌通道或需要更多政策利好，如過剩產能的清理出現更為強硬的措施、大氣污染物減排或其它環保及節能引致的第四季度旺季供給收縮、地產新開工出現明顯的提速等方面。當前水泥行業仍處于行業蕭條期。行業配置上應更傾向于保守，首選龍頭企業如海螺水泥，其盈利的確定性及健康的資產負債表將獲得更多的資金青睞，在水泥股反彈中有望獲得更多的超額收益。
未來擺在水泥行業面前的潛在利空包括，國內貨幣、房地產宏觀政策風險，兩者政策變動豆漿直接影響水泥價格；原材料成本風險，煤炭是水泥的主要原材料成本之一，煤炭上漲將利空水泥行業；環保政策（脫硝）的落實，也會在短期內加重水泥企業的成本負擔。
