上周全國水泥市場行情繼續小幅上揚，環比漲幅為0.32%。價格上漲區域主要集中在南昌、寧波、臺州和蘭州等，不同地區價格上調10-20元/噸；價格下跌區域主要是海口和廣西部分區域，幅度10-20元/噸。上周下游需求環比繼續增加，京津冀一帶企業發貨恢復4-5成；華東、中南一帶均已達到8成左右，少數企業達到產銷平衡。
華北地區價格平穩為主
3月15日后，京津冀地區各建筑工程陸續開始啟動，北京和天津市政工程和房地產續建項目恢復較快，河北地區以及天津濱海新區工程項目啟動相對較慢，河北農村市場需求恢復相對較好。價格方面：區域內各大企業報價均是上調后價格，但因河北和天津多數企業手中仍有春節期間訂單沒有發完，因此實際高價成交量較少，北京地區未交預付款客戶已執行新價。價格全面上調估計要在4月份，隨著各企業原低價訂單減少，才能逐步執行新價。
華東地區價格穩中有升
上周南昌、寧波、臺州和溫州等個別地區價格上調，幅度10-20元/噸。其中南昌市場高標號上調20元/噸，低標號上調10元/噸；浙江寧波和臺州地區低標號上調10-20元/噸。價格上調原因：隨著天氣好轉，下游需求增加，企業發貨量上升，再加上受江蘇地區價格上漲影響，價格出現季節性反彈。
江蘇省價格平穩為主，熟料價格前期累計上漲40元/噸全部執行到位，水泥價格執行不一，原低價企業上調到位，原高價企業保持平穩，目前企業到位價基本持平；浙江嘉興價格小幅上調10元/噸，杭州一帶價格平穩為主；上海、南京和杭州主要城市工程項目需求恢復仍顯較慢，其他三四線城市需求相對較好，整體看上周江浙滬皖企業發貨量均已到8成，少數達產銷平衡，由于決大多數生產線都已恢復正常生產狀態，因此熟料庫存有所上升，一般在60%-70%，少數在80%，龍頭企業50%左右，水泥庫存相對穩定。
中南地區價格繼續下滑
上周海口地區價格下調10-20元/噸，受兩廣地區價格持續下跌影響，島內水泥價格也跟隨走低。另外，廣西崇左和貴港沿江企業水泥價格也出現20元/噸回落，主要受上周珠三角價格下跌影響。湖北武漢市場個別企業報價暗中走低，高標號小幅回落10元/噸，低標號20-30元/噸，其他企業暫穩，后期需要觀察是否跟進。西南地區價格恢復平穩。
進入3月份后，四川地區價格陸續公布上調，截止上周末低標號價格上調成功，高標號價格與下游僵持一段時間后最終未能實現，企業計劃4月1日再執行。重慶地區價格平穩，春節期間企業雖然有長時間的停產檢修，但春節過后，由于下游需求恢復緩慢，企業庫存壓力仍然較大，今年重慶仍有2-3條新增產能投產，價格提升仍艱難。貴陽市場隨著下游需求增加，價格出現季節性反彈，低標號袋裝價格上調10元/噸，高標號暫穩。
西北地區價格開始走高
甘肅蘭州地區取消冬儲價格，恢復上調20元/噸，未達到之前企業預期50元/噸，主要是建筑工程仍未全面進入施工，加上春節期間一直持續生產，庫存均是滿庫狀態，估計后期隨著需求不斷增加，價格才會穩步上升。陜西漢中、寶雞等地區隨著農村市場需求增加，價格小幅上調10-15元/噸。上周主要城市水泥平均庫容比為71.38%，環比下行0.23個百分點。六大區域中華東、西南下行，分別下滑0.2%、0.6%，其他地方庫存持平。主要城市中嘉興、貴陽等地水泥庫存下降。
上周主要城市中天津、太原等地煤炭價格下行，其他地方煤炭價格環比持平。
水泥需求環比繼續改善，符合預判
建筑企業今年來新簽訂單小幅增長，加上新一輪房地產調控政策出臺后，房地產企業普遍試圖加快在建項目施工以爭取在上半年推盤，因此我們認為二季度水泥需求會有更明顯的復蘇。
3月初開始華東地區之前停產的熟料生產線陸續復產，而粉磨產能的恢復略有滯后，到上周基本都轉入正常狀態，產能運轉率已提升至較高水平（明顯高于去年同期），本周和下周是重要的觀察窗口：如果需求復蘇足夠強勁，能承接住供給的放量，庫存平穩，則水泥價格有望繼續小幅上漲，否則價格上行可能遇阻，企業可能將通過降價或重新停產來應對。
由于對中期地產銷售形勢有一定的擔憂，目前房地產企業多數傾向于暫緩下半年的新開工計劃，因此下半年水泥需求存在不確定性。
由于對房地產投資增速下滑從而導致未來水泥需求疲弱的擔憂無法消除，水泥股的估值將受到壓制，加上短期價格走勢存在不確定性，因此目前我們認為水泥板塊整體性的投資機會還未出現。相比較而言，西部地區的水泥股，如祁連山（600720），可能是現在水泥股中更好的投資標的，如果未來房地產投資增速放緩，政府可能通過加大基建投資（尤其是中西部地區）的力度進行對沖，祁連山90%的水泥需求用于基建，受益明顯，且區域內新增產能高峰已過，供需關系有所改善。
華北地區價格平穩為主
3月15日后，京津冀地區各建筑工程陸續開始啟動，北京和天津市政工程和房地產續建項目恢復較快，河北地區以及天津濱海新區工程項目啟動相對較慢，河北農村市場需求恢復相對較好。價格方面：區域內各大企業報價均是上調后價格，但因河北和天津多數企業手中仍有春節期間訂單沒有發完，因此實際高價成交量較少，北京地區未交預付款客戶已執行新價。價格全面上調估計要在4月份，隨著各企業原低價訂單減少，才能逐步執行新價。
華東地區價格穩中有升
上周南昌、寧波、臺州和溫州等個別地區價格上調，幅度10-20元/噸。其中南昌市場高標號上調20元/噸，低標號上調10元/噸；浙江寧波和臺州地區低標號上調10-20元/噸。價格上調原因：隨著天氣好轉，下游需求增加，企業發貨量上升，再加上受江蘇地區價格上漲影響，價格出現季節性反彈。
江蘇省價格平穩為主，熟料價格前期累計上漲40元/噸全部執行到位，水泥價格執行不一，原低價企業上調到位，原高價企業保持平穩，目前企業到位價基本持平；浙江嘉興價格小幅上調10元/噸，杭州一帶價格平穩為主；上海、南京和杭州主要城市工程項目需求恢復仍顯較慢，其他三四線城市需求相對較好，整體看上周江浙滬皖企業發貨量均已到8成，少數達產銷平衡，由于決大多數生產線都已恢復正常生產狀態，因此熟料庫存有所上升，一般在60%-70%，少數在80%，龍頭企業50%左右，水泥庫存相對穩定。
中南地區價格繼續下滑
上周海口地區價格下調10-20元/噸，受兩廣地區價格持續下跌影響，島內水泥價格也跟隨走低。另外，廣西崇左和貴港沿江企業水泥價格也出現20元/噸回落，主要受上周珠三角價格下跌影響。湖北武漢市場個別企業報價暗中走低，高標號小幅回落10元/噸，低標號20-30元/噸，其他企業暫穩，后期需要觀察是否跟進。西南地區價格恢復平穩。
進入3月份后，四川地區價格陸續公布上調，截止上周末低標號價格上調成功，高標號價格與下游僵持一段時間后最終未能實現，企業計劃4月1日再執行。重慶地區價格平穩，春節期間企業雖然有長時間的停產檢修，但春節過后，由于下游需求恢復緩慢，企業庫存壓力仍然較大，今年重慶仍有2-3條新增產能投產，價格提升仍艱難。貴陽市場隨著下游需求增加，價格出現季節性反彈，低標號袋裝價格上調10元/噸，高標號暫穩。
西北地區價格開始走高
甘肅蘭州地區取消冬儲價格，恢復上調20元/噸，未達到之前企業預期50元/噸，主要是建筑工程仍未全面進入施工，加上春節期間一直持續生產，庫存均是滿庫狀態，估計后期隨著需求不斷增加，價格才會穩步上升。陜西漢中、寶雞等地區隨著農村市場需求增加，價格小幅上調10-15元/噸。上周主要城市水泥平均庫容比為71.38%，環比下行0.23個百分點。六大區域中華東、西南下行，分別下滑0.2%、0.6%，其他地方庫存持平。主要城市中嘉興、貴陽等地水泥庫存下降。
上周主要城市中天津、太原等地煤炭價格下行，其他地方煤炭價格環比持平。
水泥需求環比繼續改善，符合預判
建筑企業今年來新簽訂單小幅增長，加上新一輪房地產調控政策出臺后，房地產企業普遍試圖加快在建項目施工以爭取在上半年推盤，因此我們認為二季度水泥需求會有更明顯的復蘇。
3月初開始華東地區之前停產的熟料生產線陸續復產，而粉磨產能的恢復略有滯后，到上周基本都轉入正常狀態，產能運轉率已提升至較高水平（明顯高于去年同期），本周和下周是重要的觀察窗口：如果需求復蘇足夠強勁，能承接住供給的放量，庫存平穩，則水泥價格有望繼續小幅上漲，否則價格上行可能遇阻，企業可能將通過降價或重新停產來應對。
由于對中期地產銷售形勢有一定的擔憂，目前房地產企業多數傾向于暫緩下半年的新開工計劃，因此下半年水泥需求存在不確定性。
由于對房地產投資增速下滑從而導致未來水泥需求疲弱的擔憂無法消除，水泥股的估值將受到壓制，加上短期價格走勢存在不確定性，因此目前我們認為水泥板塊整體性的投資機會還未出現。相比較而言，西部地區的水泥股，如祁連山（600720），可能是現在水泥股中更好的投資標的，如果未來房地產投資增速放緩，政府可能通過加大基建投資（尤其是中西部地區）的力度進行對沖，祁連山90%的水泥需求用于基建，受益明顯，且區域內新增產能高峰已過，供需關系有所改善。
