事件：
近期到華新水泥、亞東水泥和江西水泥進行調研和草根調研。
觀點：
一、低于預期未見樂觀，總體不差去年同期
從調研情況看，華東地區的水泥行業狀況與市場在3月開始漲價的預期有差異，總體上看未見樂觀。
從這些企業的情況看，3月上旬依靠供需改善的漲價可能性不大，但不排除由于前期下跌較多后聯合提價改善信心的可能性，像江西東北部地區協會就計劃提價5-10元/噸。
價格受制的原因主要是海螺水泥低價銷售，價格難以提升;同時還有多雨的天氣和工人剛返程需要休整等影響開工，同時還有當前水泥價格較去年同期降幅不大，像華新水泥價格降幅為30-40元/噸，江西省除了東北地區降幅較大外(降幅為60-70元/噸，計劃3月份協同上調5-10元/噸)，其他地區基本上沒有下降。
從當前狀況看，2013年好于2012年同期水平。像華新水泥認為當前水平是價格低成本也低的狀況。江西水泥認為2013年全年會比2012年好，起碼上半年要好于2012年。這和我們年度策略的觀點是一致。
二、低預期和“新國五條”致未來預期改變打壓市場大跌
當前水泥股的大跌，我們認為這是由于前期預期較高所致，特別是進入3月行業并未像預期那樣漲價，同時加上房地產國五條的出臺，在心理上大大打擊了市場的信心。
理論上從房地產新國五條本身看，政策會將購房需求轉移到新房市場，對于房地產投資具有積極的拉動作用，同時抑制房價高漲也需要進一步增加房屋供給，這些都有利于推動房地產投資的提升，特別是提升東部地區房地產投資增速，從而增加房地產投資相關的水泥需求。
但是政策抑制二手房流動性和控制房價又會引發后續信貸力度等是否不會超過年初的預期，以及對于房地產投機的控制是否會影響到房地產投資增速，預期基建和房地產投資增速低于預期，水泥總需求階段性下降的擔憂，從而產生對行業預期變化和階段性風險的擔憂。
三、從年度角度看，產能控制好區域和龍頭個股首選
從全年角度看，我們認為水泥2013年是水泥行業產能的收尾年，2014年新增產能將很少，水泥行業的供需狀況總體上將處于一個逐步改善的趨勢當中，雖然這種改善存在階段性波動，但總體改善趨勢不變。從全年角度看，產能控制好區域的相關個股和具有收購兼并能力的個股為首選像海螺水泥、四川雙馬、江西水泥、祁連山、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團和金隅股份等。
四、4月左右是關鍵，決定機會在上半年還是下半年
在房地產政策調控下，2013年總需求超預期的可能性不大，總需求改善超預期的驅動因素變差，當前股價下跌修復，考慮到2013年總體行業景氣度的提升，在水泥行業收尾年的2013年，去看2014年，產能端是行業最大的利好，我們認為3月下旬或者4-5月是關鍵時點，決定機會是在上半年還是在下半年或者2014年。
近期到華新水泥、亞東水泥和江西水泥進行調研和草根調研。
觀點：
一、低于預期未見樂觀，總體不差去年同期
從調研情況看，華東地區的水泥行業狀況與市場在3月開始漲價的預期有差異，總體上看未見樂觀。
從這些企業的情況看，3月上旬依靠供需改善的漲價可能性不大，但不排除由于前期下跌較多后聯合提價改善信心的可能性，像江西東北部地區協會就計劃提價5-10元/噸。
價格受制的原因主要是海螺水泥低價銷售，價格難以提升;同時還有多雨的天氣和工人剛返程需要休整等影響開工，同時還有當前水泥價格較去年同期降幅不大，像華新水泥價格降幅為30-40元/噸，江西省除了東北地區降幅較大外(降幅為60-70元/噸，計劃3月份協同上調5-10元/噸)，其他地區基本上沒有下降。
從當前狀況看，2013年好于2012年同期水平。像華新水泥認為當前水平是價格低成本也低的狀況。江西水泥認為2013年全年會比2012年好，起碼上半年要好于2012年。這和我們年度策略的觀點是一致。
二、低預期和“新國五條”致未來預期改變打壓市場大跌
當前水泥股的大跌，我們認為這是由于前期預期較高所致，特別是進入3月行業并未像預期那樣漲價，同時加上房地產國五條的出臺，在心理上大大打擊了市場的信心。
理論上從房地產新國五條本身看，政策會將購房需求轉移到新房市場，對于房地產投資具有積極的拉動作用，同時抑制房價高漲也需要進一步增加房屋供給，這些都有利于推動房地產投資的提升，特別是提升東部地區房地產投資增速，從而增加房地產投資相關的水泥需求。
但是政策抑制二手房流動性和控制房價又會引發后續信貸力度等是否不會超過年初的預期，以及對于房地產投機的控制是否會影響到房地產投資增速，預期基建和房地產投資增速低于預期，水泥總需求階段性下降的擔憂，從而產生對行業預期變化和階段性風險的擔憂。
三、從年度角度看，產能控制好區域和龍頭個股首選
從全年角度看，我們認為水泥2013年是水泥行業產能的收尾年，2014年新增產能將很少，水泥行業的供需狀況總體上將處于一個逐步改善的趨勢當中，雖然這種改善存在階段性波動，但總體改善趨勢不變。從全年角度看，產能控制好區域的相關個股和具有收購兼并能力的個股為首選像海螺水泥、四川雙馬、江西水泥、祁連山、華新水泥、冀東水泥、亞泰集團和金隅股份等。
四、4月左右是關鍵，決定機會在上半年還是下半年
在房地產政策調控下，2013年總需求超預期的可能性不大，總需求改善超預期的驅動因素變差，當前股價下跌修復，考慮到2013年總體行業景氣度的提升，在水泥行業收尾年的2013年，去看2014年，產能端是行業最大的利好，我們認為3月下旬或者4-5月是關鍵時點，決定機會是在上半年還是在下半年或者2014年。
