隨著人民幣即期匯價(jià)連續(xù)多個(gè)交易日觸及漲停板，商業(yè)銀行在外匯市場(chǎng)的處境正面臨前所未有的尷尬。
中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，13日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日走高，報(bào)6.2891元，較前一交易日再度小幅升值29個(gè)基點(diǎn)，并突破6.29關(guān)口，創(chuàng)下5月10日以來(lái)的半年新高。但中間價(jià)的走高還是沒(méi)能緩解人民幣即期匯率漲停的窘境。人民幣即期匯率盤(pán)中多次觸及6.2262的日間波幅上限，收盤(pán)時(shí)再次創(chuàng)出匯改以來(lái)新高，報(bào)收于6.2265，較前一交易日升值26個(gè)基點(diǎn)，并刷新了12日剛剛創(chuàng)下的最高值。
所謂人民幣中間價(jià)，可以簡(jiǎn)單理解為人民幣“官方匯率”，央行每天早間會(huì)公布這一數(shù)據(jù)。至于更多代表市場(chǎng)需求的人民幣即期匯率，每天只允許在中間價(jià)上下1%之內(nèi)波動(dòng)。
至昨日，人民幣即期匯率已連續(xù)11天觸及日間1%的波幅上限。而這，給各大銀行帶來(lái)了大麻煩。多家銀行的外匯交易員表示，人民幣即期匯率連續(xù)觸及漲停板，銀行手中早前結(jié)匯積攢的大量美元“賣(mài)不出去”，央行又遲遲不出手“兜底”干預(yù)匯市，導(dǎo)致多家銀行的美元頭寸觸及設(shè)定的上限，并且還在進(jìn)一步承受美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)匯盤(pán)激增
“最近一個(gè)多月來(lái)，明顯感覺(jué)到企業(yè)和個(gè)人結(jié)售匯意愿較早前明顯增強(qiáng)，而且短期內(nèi)結(jié)匯的勢(shì)頭小不了，市場(chǎng)上美元多的局面已經(jīng)維持了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。”一股份制銀行交易員在接受早報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
另一商業(yè)銀行外匯交易員進(jìn)一步表示，去年四季度以來(lái)人民幣結(jié)束了此前單邊升值的趨勢(shì)，直到7月市場(chǎng)仍有一定的貶值預(yù)期，企業(yè)和個(gè)人手中都積攢了不少的美元存款，隨后人民幣突然出現(xiàn)了升值趨勢(shì)，特別是美國(guó)9月中旬推出了QE3，大家都爭(zhēng)相出售手中的美元。
一般而言，有客戶(hù)到銀行結(jié)匯，銀行一般都會(huì)給客戶(hù)結(jié)匯。也由此，銀行手中的外匯激增。
國(guó)家外匯管理局的最新銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)可以佐證企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯意愿正在逐步走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，9月結(jié)售匯順差63億美元，銀行結(jié)匯1374億美元，售匯1311億美元，從而逆轉(zhuǎn)了8月銀行代客結(jié)售匯逆差的局面。
但銀行沒(méi)能想到的是，銀行手中積累的大量美元居然會(huì)在即期市場(chǎng)出現(xiàn)拋不掉的情況。
“跑不了”的尷尬
“最近人民幣天天漲停板，想跑也跑不掉，如果美元繼續(xù)下跌，手中的多頭就要虧錢(qián)了。”銀行交易員用“尷尬”來(lái)形容目前手中持有的大量美元。
據(jù)上述交易員介紹，由于此前大量幫客戶(hù)結(jié)匯，其實(shí)目前多家銀行的美元頭寸都已經(jīng)接近甚至達(dá)到規(guī)定的頭寸上限。在這種情況下，只能賣(mài)出美元而不能買(mǎi)入，如此就更加加劇了人民幣漲停的局面。
所謂外匯頭寸，即銀行的外匯持有額，表示一種資金狀況、銀行在外匯業(yè)務(wù)中隨著各種外匯大量地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出或收入付出。出于控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的，各家銀行均設(shè)有不同額度的外匯頭寸上限。
“上周五，我們銀行就曾經(jīng)觸及到了頭寸上限，但人民幣很多時(shí)間都停留在漲停板位置，導(dǎo)致交投困難；還好當(dāng)日下午有大行出來(lái)"掛單"買(mǎi)盤(pán)，才避免了銀行超過(guò)美元頭寸上限的局面。”上述股份制銀行交易員表示，“人民幣中間價(jià)持續(xù)走高，銀行變得更加不愿意保有美元多頭，但客盤(pán)又幾乎沒(méi)有購(gòu)匯需求，這導(dǎo)致我們銀行手中的美元頭寸風(fēng)險(xiǎn)壓力越來(lái)越大。”
據(jù)多位外匯交易員介紹，銀行目前似乎已經(jīng)陷入了惡性循環(huán)的境地。
“情況和以前不一樣”
問(wèn)題的關(guān)鍵在于，以前為何沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似情況？
據(jù)前述交易員說(shuō)，以前往往國(guó)有大行會(huì)入場(chǎng)購(gòu)匯，很少出現(xiàn)漲停的情況，但這陣子似乎國(guó)有大行也不是很想購(gòu)匯。以前業(yè)內(nèi)人士曾透露，央行往往通過(guò)國(guó)有大行入場(chǎng)干預(yù)匯市，以確保匯市流動(dòng)性。
“但最近的情況完全不一樣。客戶(hù)的售匯盤(pán)并不多，銀行購(gòu)匯的意愿很低，就這么僵著，只有結(jié)匯而看不到購(gòu)匯。”另一位銀行交易員在被問(wèn)及為何人民幣天天漲停時(shí)，如是描述最近數(shù)周即期市場(chǎng)的交投表現(xiàn)。
央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，央行外匯占款為235297.01億元人民幣，較8月份僅小幅增加20.38億元；而9月金融機(jī)構(gòu)外匯占款較8月末大幅增加1306.79億元，在連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次正增長(zhǎng)。分析人士指出，這一變化表明大部分外匯并沒(méi)有被央行增持，而是由銀行被動(dòng)增持。
“尾盤(pán)終于釋放出了少量的購(gòu)匯需求，脫離漲停位大約10個(gè)基點(diǎn)，銀行手中頭寸接近上限的緊張局面終于緩解，可以松一口氣了。”前述交易員進(jìn)一步表示。
銀行陷買(mǎi)賣(mài)兩難
多位業(yè)內(nèi)人士昨日接受早報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，在依靠外匯市場(chǎng)自身“吸收”美元無(wú)望的情況下，央行的態(tài)度成為左右未來(lái)人民幣即期匯率走勢(shì)的核心因素。
“如果央行不干預(yù)的態(tài)度保持不變，在接下來(lái)一段時(shí)間，還是維持最近一個(gè)星期僅通過(guò)小幅上調(diào)人民幣中間價(jià)來(lái)調(diào)控的手段，觸及漲停可能還將是家常便飯。”一位銀行交易員說(shuō)。
另一方面，如果央行選擇大幅上調(diào)中間價(jià)，那么銀行在賣(mài)出美元時(shí)則要承受不小的虧損，銀行又將面臨兩難局面。
再被問(wèn)及銀行擠壓的頭寸需要多久才能夠消化時(shí)，銀行交易員們的言談中略帶“無(wú)奈”。
“最近十多個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元在盤(pán)中交易的多數(shù)時(shí)間都停留在漲停板位置或其附近，且成交的量非常清淡。要消化目前手中的美元，只能期待央行出面"兜底"購(gòu)買(mǎi)外匯，或是外貿(mào)進(jìn)口形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)帶來(lái)美元購(gòu)匯需求。”
前述交易員同時(shí)表示，“隨著出口形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，10月貿(mào)易逆差更是創(chuàng)下45個(gè)月以來(lái)的新高，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間客戶(hù)的結(jié)匯意愿和數(shù)量都可能進(jìn)一步增強(qiáng)，消化美元頭寸可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。”
值得注意的是，目前學(xué)界對(duì)于央行該如何動(dòng)作分歧明顯。此前曾多有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，央行不應(yīng)該頻頻干預(yù)市場(chǎng)，而是應(yīng)該讓市場(chǎng)自己發(fā)現(xiàn)合適的人民幣價(jià)格，但也有專(zhuān)家提醒，在當(dāng)前出口形勢(shì)惡劣、宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的關(guān)鍵時(shí)刻，央行有義務(wù)保持人民幣穩(wěn)定。
中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，13日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)連續(xù)第六個(gè)交易日走高，報(bào)6.2891元，較前一交易日再度小幅升值29個(gè)基點(diǎn)，并突破6.29關(guān)口，創(chuàng)下5月10日以來(lái)的半年新高。但中間價(jià)的走高還是沒(méi)能緩解人民幣即期匯率漲停的窘境。人民幣即期匯率盤(pán)中多次觸及6.2262的日間波幅上限，收盤(pán)時(shí)再次創(chuàng)出匯改以來(lái)新高，報(bào)收于6.2265，較前一交易日升值26個(gè)基點(diǎn)，并刷新了12日剛剛創(chuàng)下的最高值。
所謂人民幣中間價(jià)，可以簡(jiǎn)單理解為人民幣“官方匯率”，央行每天早間會(huì)公布這一數(shù)據(jù)。至于更多代表市場(chǎng)需求的人民幣即期匯率，每天只允許在中間價(jià)上下1%之內(nèi)波動(dòng)。
至昨日，人民幣即期匯率已連續(xù)11天觸及日間1%的波幅上限。而這，給各大銀行帶來(lái)了大麻煩。多家銀行的外匯交易員表示，人民幣即期匯率連續(xù)觸及漲停板，銀行手中早前結(jié)匯積攢的大量美元“賣(mài)不出去”，央行又遲遲不出手“兜底”干預(yù)匯市，導(dǎo)致多家銀行的美元頭寸觸及設(shè)定的上限，并且還在進(jìn)一步承受美元貶值的風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)匯盤(pán)激增
“最近一個(gè)多月來(lái)，明顯感覺(jué)到企業(yè)和個(gè)人結(jié)售匯意愿較早前明顯增強(qiáng)，而且短期內(nèi)結(jié)匯的勢(shì)頭小不了，市場(chǎng)上美元多的局面已經(jīng)維持了相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。”一股份制銀行交易員在接受早報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示。
另一商業(yè)銀行外匯交易員進(jìn)一步表示，去年四季度以來(lái)人民幣結(jié)束了此前單邊升值的趨勢(shì)，直到7月市場(chǎng)仍有一定的貶值預(yù)期，企業(yè)和個(gè)人手中都積攢了不少的美元存款，隨后人民幣突然出現(xiàn)了升值趨勢(shì)，特別是美國(guó)9月中旬推出了QE3，大家都爭(zhēng)相出售手中的美元。
一般而言，有客戶(hù)到銀行結(jié)匯，銀行一般都會(huì)給客戶(hù)結(jié)匯。也由此，銀行手中的外匯激增。
國(guó)家外匯管理局的最新銀行代客結(jié)售匯數(shù)據(jù)可以佐證企業(yè)和個(gè)人結(jié)匯意愿正在逐步走強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，9月結(jié)售匯順差63億美元，銀行結(jié)匯1374億美元，售匯1311億美元，從而逆轉(zhuǎn)了8月銀行代客結(jié)售匯逆差的局面。
但銀行沒(méi)能想到的是，銀行手中積累的大量美元居然會(huì)在即期市場(chǎng)出現(xiàn)拋不掉的情況。
“跑不了”的尷尬
“最近人民幣天天漲停板，想跑也跑不掉，如果美元繼續(xù)下跌，手中的多頭就要虧錢(qián)了。”銀行交易員用“尷尬”來(lái)形容目前手中持有的大量美元。
據(jù)上述交易員介紹，由于此前大量幫客戶(hù)結(jié)匯，其實(shí)目前多家銀行的美元頭寸都已經(jīng)接近甚至達(dá)到規(guī)定的頭寸上限。在這種情況下，只能賣(mài)出美元而不能買(mǎi)入，如此就更加加劇了人民幣漲停的局面。
所謂外匯頭寸，即銀行的外匯持有額，表示一種資金狀況、銀行在外匯業(yè)務(wù)中隨著各種外匯大量地買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出或收入付出。出于控制外匯風(fēng)險(xiǎn)的目的，各家銀行均設(shè)有不同額度的外匯頭寸上限。
“上周五，我們銀行就曾經(jīng)觸及到了頭寸上限，但人民幣很多時(shí)間都停留在漲停板位置，導(dǎo)致交投困難；還好當(dāng)日下午有大行出來(lái)"掛單"買(mǎi)盤(pán)，才避免了銀行超過(guò)美元頭寸上限的局面。”上述股份制銀行交易員表示，“人民幣中間價(jià)持續(xù)走高，銀行變得更加不愿意保有美元多頭，但客盤(pán)又幾乎沒(méi)有購(gòu)匯需求，這導(dǎo)致我們銀行手中的美元頭寸風(fēng)險(xiǎn)壓力越來(lái)越大。”
據(jù)多位外匯交易員介紹，銀行目前似乎已經(jīng)陷入了惡性循環(huán)的境地。
“情況和以前不一樣”
問(wèn)題的關(guān)鍵在于，以前為何沒(méi)有出現(xiàn)類(lèi)似情況？
據(jù)前述交易員說(shuō)，以前往往國(guó)有大行會(huì)入場(chǎng)購(gòu)匯，很少出現(xiàn)漲停的情況，但這陣子似乎國(guó)有大行也不是很想購(gòu)匯。以前業(yè)內(nèi)人士曾透露，央行往往通過(guò)國(guó)有大行入場(chǎng)干預(yù)匯市，以確保匯市流動(dòng)性。
“但最近的情況完全不一樣。客戶(hù)的售匯盤(pán)并不多，銀行購(gòu)匯的意愿很低，就這么僵著，只有結(jié)匯而看不到購(gòu)匯。”另一位銀行交易員在被問(wèn)及為何人民幣天天漲停時(shí)，如是描述最近數(shù)周即期市場(chǎng)的交投表現(xiàn)。
央行最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，央行外匯占款為235297.01億元人民幣，較8月份僅小幅增加20.38億元；而9月金融機(jī)構(gòu)外匯占款較8月末大幅增加1306.79億元，在連續(xù)兩個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)后首次正增長(zhǎng)。分析人士指出，這一變化表明大部分外匯并沒(méi)有被央行增持，而是由銀行被動(dòng)增持。
“尾盤(pán)終于釋放出了少量的購(gòu)匯需求，脫離漲停位大約10個(gè)基點(diǎn)，銀行手中頭寸接近上限的緊張局面終于緩解，可以松一口氣了。”前述交易員進(jìn)一步表示。
銀行陷買(mǎi)賣(mài)兩難
多位業(yè)內(nèi)人士昨日接受早報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，在依靠外匯市場(chǎng)自身“吸收”美元無(wú)望的情況下，央行的態(tài)度成為左右未來(lái)人民幣即期匯率走勢(shì)的核心因素。
“如果央行不干預(yù)的態(tài)度保持不變，在接下來(lái)一段時(shí)間，還是維持最近一個(gè)星期僅通過(guò)小幅上調(diào)人民幣中間價(jià)來(lái)調(diào)控的手段，觸及漲停可能還將是家常便飯。”一位銀行交易員說(shuō)。
另一方面，如果央行選擇大幅上調(diào)中間價(jià)，那么銀行在賣(mài)出美元時(shí)則要承受不小的虧損，銀行又將面臨兩難局面。
再被問(wèn)及銀行擠壓的頭寸需要多久才能夠消化時(shí)，銀行交易員們的言談中略帶“無(wú)奈”。
“最近十多個(gè)交易日，人民幣對(duì)美元在盤(pán)中交易的多數(shù)時(shí)間都停留在漲停板位置或其附近，且成交的量非常清淡。要消化目前手中的美元，只能期待央行出面"兜底"購(gòu)買(mǎi)外匯，或是外貿(mào)進(jìn)口形勢(shì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)帶來(lái)美元購(gòu)匯需求。”
前述交易員同時(shí)表示，“隨著出口形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，10月貿(mào)易逆差更是創(chuàng)下45個(gè)月以來(lái)的新高，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間客戶(hù)的結(jié)匯意愿和數(shù)量都可能進(jìn)一步增強(qiáng)，消化美元頭寸可能需要相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間。”
值得注意的是，目前學(xué)界對(duì)于央行該如何動(dòng)作分歧明顯。此前曾多有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家提醒，央行不應(yīng)該頻頻干預(yù)市場(chǎng)，而是應(yīng)該讓市場(chǎng)自己發(fā)現(xiàn)合適的人民幣價(jià)格，但也有專(zhuān)家提醒，在當(dāng)前出口形勢(shì)惡劣、宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的關(guān)鍵時(shí)刻，央行有義務(wù)保持人民幣穩(wěn)定。
