三江化工環氧乙烷產能擴張推動未來增長

　　2011年中期業績低于預期：三江化工2011年上半年總收入達8.94億元人民幣，同比增長7.6%，主要是因為主要產品環氧乙烷的年設計產能增加50%至18萬噸，新產能于2011年5月份投產，上半年環氧乙烷產銷量有所增長。期內環氧乙烷價格波動劇烈于第二季度面臨下調壓力，主要是由于國際原油價格波動導致客戶普遍預期價格會下跌。公司凈利潤同比上升43%至1.58億元人民幣，每股收益0.15元。派中期股息每股5.5港仙。

　　產能高速擴張推動未來增長：嘉興三期的6萬噸/年環氧乙烷產能已于今年5月投入商業運營。未來產能擴張還包括合資公司三江湖石正在興建的20萬噸產能預計將于2012年分兩期投產，嘉興四期的10萬噸產能將于2013年初投產。關于公司最新的產能擴張計劃，公司今年5月與浙江海鹽經濟開發區管委會訂立投資備忘錄，將建設一組年產能20萬噸的環氧乙烷生產線，預計將于2012年第二季度開始建設并與2014年投產。公司未來3年的產能擴張明確，收入有望得到增長。

　　確保上游乙烯供應以提升毛利率：為應付主要原材料乙烯價格的短期波動，公司新建的2.2萬立方米乙烯儲罐將于今年9月投入使用，屆時公司的乙烯存貨量將提高至可供1.5個月使用的水平，將有助于降低原料成本波動，改善毛利率。公司除了向現有的日本供應商采購乙烯外，亦積極尋找新的來源，以確保更穩定和價格更理想的供應。公司正與中東供應商洽談，預計將于今年下半年訂立價格相對理想的長期合約。此外公司正在研究以甲醇制烯技術，此計劃尚處于初步階段。