保障房開工率“前低后高”屬正常

　　根據我們統計的21個省市公布的保障性住房進展情況，截至目前，21個省市共計開工219.3萬套，平均開工率達到了33.3%。我們認為，保障性住房的開工處于正常進展之中，并非過于悲觀。

　　首先，依據住建部通報的數據，今年1-4月份全國大部分省份保障性安居工程開工率已經超過了去年同期；其次，新聞媒體一再強調的時間過半，而開工率并未過半的說法并不成立，因為自住建部3月份下達任務到現在只有3個月，距住建部原規定的10月31日大限時間也不過是40%；此外，保障性住房的開工需要經過土地規劃、設計等前期準備工作，所以開工率前低后高也屬正常。

　　值得注意的是，住建部將1000萬套保障房開工期限從10月底延遲到11月底，表明了住建部知曉這一任務完成難度很大。我們同樣認為，1000萬套保障性住房對地方政府的壓力較大，假設最終地方政府只能完成80%的目標，即800萬套，也已經是一個很高的數字了。800萬套保障性住房相比去年已經有35%以上的增長。另外假定“十二五”期間3600萬套的目標不變，今年保障房任務的打折，則意味著未來幾年任務的上升。

　　我們認為保障房的開工現狀對保障房概念上市公司不會帶來顯著負面影響，保障房上市公司的股價有望迎來進一步上漲動力。原因在于：1.在地方政府缺錢的背景下，對開發商的依賴更大，開發商通過參與保障房建設可獲得較好的談判籌碼；2.中國建筑、中國中冶等大型建筑公司目前在保障性住房領域的市場份額也不過3%～5%，保障性住房開工難度加大，其他公司競爭力較小，大型公司可以借此機會擴大自己的市場份額；3.2011年保障房任務的延后有利于各公司做好充足準備，合理配置公司現有資源，從而實現在保障性住房領域的長足發展。