近期，水泥股相對于其他周期性行業呈現滯漲的局面，我們認為，水泥三季度漲幅最大以及風格轉換或是主要原因。
最新數據表明，東部水泥價格仍在超預期上漲，目前大部分區域庫存處于較低的狀況，部分區域價格已經創了近5年新高，我們認為，目前東部水泥存在每股收益（EPS）與市盈率（PE）雙輪驅動的契機。
對于水泥企業的EPS而言，近期不斷攀升的東部水泥價格已經說明，今年的EPS不存在問題。眾所周知，限電是這一輪漲價的直接原因，限電的背后是限產，而上市公司并不是限產的主體，它們是價格提升的直接受益者。對于明年的EPS，市場擔憂在于限電結束以后價格又會下來，我們參照了企業的最新庫存情況了解到，即使到了明年一季度這個華東地區水泥需求的淡季，價格可能出現正常的季節性環比調整，但價格同比仍能實現大幅度的上漲，也就是以海螺水泥[26.23 0.23%]為代表的東部水泥明年一季度、半年業績大幅度增長似乎成定局。
就未來水泥業的供給來說，東部或將是最早發揮威力的地區，部分區域明后兩年在產能控制和落后淘汰的政策下就會呈現產能負增長的格局，也就是 “通過調節邊際供給來達到價格提升的目的”，只要國家的產能控制政策不放開，這個邏輯將一直存在，這也是水泥相對于其他周期性行業在供給方面存在的明顯優勢。
在需求面，我們似乎又面臨新的超預期的增量——明年的保障性住房規劃。據了解，保障性住房以東部的大中型城市為主，預計明年將帶動接近1.4億噸的水泥需求量，因此，我們沒必要對東部的需求過于悲觀。這是促成東部水泥PE提升的另外一個新的關鍵因素。
最新數據表明，東部水泥價格仍在超預期上漲，目前大部分區域庫存處于較低的狀況，部分區域價格已經創了近5年新高，我們認為，目前東部水泥存在每股收益（EPS）與市盈率（PE）雙輪驅動的契機。
對于水泥企業的EPS而言，近期不斷攀升的東部水泥價格已經說明，今年的EPS不存在問題。眾所周知，限電是這一輪漲價的直接原因，限電的背后是限產，而上市公司并不是限產的主體，它們是價格提升的直接受益者。對于明年的EPS，市場擔憂在于限電結束以后價格又會下來，我們參照了企業的最新庫存情況了解到，即使到了明年一季度這個華東地區水泥需求的淡季，價格可能出現正常的季節性環比調整，但價格同比仍能實現大幅度的上漲，也就是以海螺水泥[26.23 0.23%]為代表的東部水泥明年一季度、半年業績大幅度增長似乎成定局。
就未來水泥業的供給來說，東部或將是最早發揮威力的地區，部分區域明后兩年在產能控制和落后淘汰的政策下就會呈現產能負增長的格局，也就是 “通過調節邊際供給來達到價格提升的目的”，只要國家的產能控制政策不放開，這個邏輯將一直存在，這也是水泥相對于其他周期性行業在供給方面存在的明顯優勢。
在需求面，我們似乎又面臨新的超預期的增量——明年的保障性住房規劃。據了解，保障性住房以東部的大中型城市為主，預計明年將帶動接近1.4億噸的水泥需求量，因此，我們沒必要對東部的需求過于悲觀。這是促成東部水泥PE提升的另外一個新的關鍵因素。
