前8月水泥投資千億 不控制泡沫遲早破裂
價格持續上揚的水泥業似乎形勢大好。不過，工信部原材料司建材處處處長呂桂新昨日提醒，今年以來，水泥業產量增速確實“超乎想像”，但產能過剩的矛盾在加劇，“水泥工業發展無近憂有遠慮”。
呂桂新是在中國水泥網主辦的第三屆水泥浙商大會上作出如上表態的。目前，國內水泥價格已連漲11周，而且近期頻繁提價，超乎市場人士預期。
呂桂新公布的產量、銷量等數據印證了水泥業的火紅。今年1至8月份，全國水泥產量同比增幅約17%，8月單月的水泥產量達1.5億噸、同比增長24%。“實際上，國內水泥生產企業并沒有發揮所有的產能，”他預計，全國水泥的產能約為20億噸。與此同時，水泥企業的產銷率也達到97%至98%的水平，企業效益普遍出現增長，“水泥業高速增長超乎想像”。
不過，呂桂新話鋒一轉：“當前水泥業最主要的矛盾是產能過剩和重復建設”。他說，加上在建、已審批而未建的生產線，國內水泥產能高達28億噸，而根據相關部門預測，全國水泥需求的極限值僅為18億噸。與此同時，水泥業投資仍“馬不停蹄”。今年前8個月，水泥業固定資產投資總額超過1000億元，同比增幅約66%，遠高于其他行業的固定資產投資增幅。“水泥業發展無近憂有遠慮，”呂桂新說，水泥產能如不加以總量控制，遲早會有泡沫破裂的一天。
本月初，工信部下發《水泥行業準入條件（征求意見稿）》，其中明確各地應“嚴格控制新建水泥項目”，其中對水泥年產能超過人均1000公斤的省份，一律停止核準新建水泥生產線項目——這意味著安徽、浙江等水泥大省今后將暫停水泥項目上馬。參與上述征求意見稿起草的呂桂新透露，除對水泥業進行總量控制外，將進一步鼓勵水泥業兼并重組，增強水泥產業的集中度。
當天，國家信息中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清也表示，根據調研，中部地區的水泥需求量將在3年內達到飽和，西部地區因基建帶來的水泥需求也最多維持5年，“水泥生產商應提前作出發展戰略調整。” (上海證券報 吳正懿)
水泥行業狀況讓人擔憂
今年前7個月，全國完成水泥投資880億元，投資規模比去年同期凈增350億元。與迅猛增長的水泥投資形成鮮明對比的是，水泥的產能利用率非但沒有提高反而大幅降低。
中國建材集團董事長宋志平表示，水泥工業規模雖足夠大，卻大而不強。從整體而言，產業布局不合理、產能過剩、企業分散、集中度低、惡性競爭激烈等諸多問題依然嚴重制約著水泥行業的健康發展，這種狀況著實令人擔憂。
商報點評：一個行業的強壯與否不是單純看其投資以及產能的大小，水泥企業也不應再單純追求以建設新生產線的方式進行擴張，而要轉向以聯合重組的方式來實現企業發展和行業的壯大。(北京商報)
關注宏觀數據區域差異和估值變化
水泥板塊上市公司09年上半年營業收入主營業務收入314.39億元，同比增長18.53%，凈利潤28.22億元，同比增長20.62%，同比有所下降，但環比上升明顯。行業毛利率25.34%，同比略降0.51個百分點，期間費用率為14.84%，同比下降1.54個百分點，凈利率9.86%，同比上升0.33個百分點。
我們認為三季度隨著水泥價格區域性、集體性的價格上調，水泥銷售的淡季基本已經結束，水泥價格底部基本已經確立。未來隨著華東、華南和華中地區逐步進入銷售旺季，水泥價格或有進一步上漲的空間。
需求方面。2009年上半年，在國家4萬億投資刺激下，國內水泥需求量出現較大增長。2009年1-7月份國內水泥產量為87890.19萬噸，同比增長15.9%，同比加快7.6個百分點，上半年水泥產量同比增速持續回升，持續保持觸底回升態勢。大規模基礎設施項目的推進和房地產行業的逐步復蘇為未來水泥需求奠定基礎。
供給方面。2009年1-8月全國水泥制造業完成固定資產投資1032億元，比去年同期增長66.30%。全國新建成投產新型干法水泥生產線65條，新增水泥熟料生產能力8000萬噸。預計短期內水泥行業產能高增長慣性還將持續。而近期出臺的《水泥行業準入條件》將對明年下半年至后年的行業投資產生積極影響，對于抑制行業盲目投資，引導行業合理布局與發展具有重要而積極的作用，有利行業的長期健康發展。
行業估值。從縱向角度來看，我們考察了水泥行業2004年以來近5年的市盈率和市凈率的動態變化，發現市盈率區間基本處于15倍-55倍區間，目前是30.69倍，整體處于區間中間偏下位置。
市凈率區間基本處于1倍-4倍區間，目前是3.39倍，整體處于區間中間偏上位置。
整體四季度投資策略方面：關注區域選擇和業績彈性。主要來看，第一、關注下半年固定資產投資增速持續保持高增長的地區和省份，從目前國家政策的傾斜性來看，中西部地區無疑是未來固定資產投資的重點地區，其增速預計將高于東部地區；第二、關注房地產行業起來明顯的區域，目前來看主要是關注華東、華南地區；第三、關注未來供需結構、特別是供給狀況將得到改善的地區。
價格持續上揚的水泥業似乎形勢大好。不過，工信部原材料司建材處處處長呂桂新昨日提醒，今年以來，水泥業產量增速確實“超乎想像”，但產能過剩的矛盾在加劇，“水泥工業發展無近憂有遠慮”。
呂桂新是在中國水泥網主辦的第三屆水泥浙商大會上作出如上表態的。目前，國內水泥價格已連漲11周，而且近期頻繁提價，超乎市場人士預期。
呂桂新公布的產量、銷量等數據印證了水泥業的火紅。今年1至8月份，全國水泥產量同比增幅約17%，8月單月的水泥產量達1.5億噸、同比增長24%。“實際上，國內水泥生產企業并沒有發揮所有的產能，”他預計，全國水泥的產能約為20億噸。與此同時，水泥企業的產銷率也達到97%至98%的水平，企業效益普遍出現增長，“水泥業高速增長超乎想像”。
不過，呂桂新話鋒一轉：“當前水泥業最主要的矛盾是產能過剩和重復建設”。他說，加上在建、已審批而未建的生產線，國內水泥產能高達28億噸，而根據相關部門預測，全國水泥需求的極限值僅為18億噸。與此同時，水泥業投資仍“馬不停蹄”。今年前8個月，水泥業固定資產投資總額超過1000億元，同比增幅約66%，遠高于其他行業的固定資產投資增幅。“水泥業發展無近憂有遠慮，”呂桂新說，水泥產能如不加以總量控制，遲早會有泡沫破裂的一天。
本月初，工信部下發《水泥行業準入條件（征求意見稿）》，其中明確各地應“嚴格控制新建水泥項目”，其中對水泥年產能超過人均1000公斤的省份，一律停止核準新建水泥生產線項目——這意味著安徽、浙江等水泥大省今后將暫停水泥項目上馬。參與上述征求意見稿起草的呂桂新透露，除對水泥業進行總量控制外，將進一步鼓勵水泥業兼并重組，增強水泥產業的集中度。
當天，國家信息中心發展研究部戰略規劃研究室主任高輝清也表示，根據調研，中部地區的水泥需求量將在3年內達到飽和，西部地區因基建帶來的水泥需求也最多維持5年，“水泥生產商應提前作出發展戰略調整。” (上海證券報 吳正懿)
水泥行業狀況讓人擔憂
今年前7個月，全國完成水泥投資880億元，投資規模比去年同期凈增350億元。與迅猛增長的水泥投資形成鮮明對比的是，水泥的產能利用率非但沒有提高反而大幅降低。
中國建材集團董事長宋志平表示，水泥工業規模雖足夠大，卻大而不強。從整體而言，產業布局不合理、產能過剩、企業分散、集中度低、惡性競爭激烈等諸多問題依然嚴重制約著水泥行業的健康發展，這種狀況著實令人擔憂。
商報點評：一個行業的強壯與否不是單純看其投資以及產能的大小，水泥企業也不應再單純追求以建設新生產線的方式進行擴張，而要轉向以聯合重組的方式來實現企業發展和行業的壯大。(北京商報)
關注宏觀數據區域差異和估值變化
水泥板塊上市公司09年上半年營業收入主營業務收入314.39億元，同比增長18.53%，凈利潤28.22億元，同比增長20.62%，同比有所下降，但環比上升明顯。行業毛利率25.34%，同比略降0.51個百分點，期間費用率為14.84%，同比下降1.54個百分點，凈利率9.86%，同比上升0.33個百分點。
我們認為三季度隨著水泥價格區域性、集體性的價格上調，水泥銷售的淡季基本已經結束，水泥價格底部基本已經確立。未來隨著華東、華南和華中地區逐步進入銷售旺季，水泥價格或有進一步上漲的空間。
需求方面。2009年上半年，在國家4萬億投資刺激下，國內水泥需求量出現較大增長。2009年1-7月份國內水泥產量為87890.19萬噸，同比增長15.9%，同比加快7.6個百分點，上半年水泥產量同比增速持續回升，持續保持觸底回升態勢。大規模基礎設施項目的推進和房地產行業的逐步復蘇為未來水泥需求奠定基礎。
供給方面。2009年1-8月全國水泥制造業完成固定資產投資1032億元，比去年同期增長66.30%。全國新建成投產新型干法水泥生產線65條，新增水泥熟料生產能力8000萬噸。預計短期內水泥行業產能高增長慣性還將持續。而近期出臺的《水泥行業準入條件》將對明年下半年至后年的行業投資產生積極影響，對于抑制行業盲目投資，引導行業合理布局與發展具有重要而積極的作用，有利行業的長期健康發展。
行業估值。從縱向角度來看，我們考察了水泥行業2004年以來近5年的市盈率和市凈率的動態變化，發現市盈率區間基本處于15倍-55倍區間，目前是30.69倍，整體處于區間中間偏下位置。
市凈率區間基本處于1倍-4倍區間，目前是3.39倍，整體處于區間中間偏上位置。
整體四季度投資策略方面：關注區域選擇和業績彈性。主要來看，第一、關注下半年固定資產投資增速持續保持高增長的地區和省份，從目前國家政策的傾斜性來看，中西部地區無疑是未來固定資產投資的重點地區，其增速預計將高于東部地區；第二、關注房地產行業起來明顯的區域，目前來看主要是關注華東、華南地區；第三、關注未來供需結構、特別是供給狀況將得到改善的地區。
