申銀萬國近日發布金隅股份的研究報告稱，13年前三季度公司實現營業收入300億元，同比增長25%；歸屬于母公司凈利潤17.4億元，折合EPS為0.41元，同比下滑4.1%，基本符合前期的預期0.40元。三季度單季收入、凈利潤分別為9.6億元、4.4億元(折合EPS0.11元)，環比分別下滑24%、68%，同比分別增長52%，增長3.5%。13年前三季度毛利率21.5%，三季度毛利率為21.5%，環比同比分別下滑1.9%、0.2%。
環保治理或將催化華北供給改善，大規模土地儲備鞏固長期業務增長。此次環保治理方案囊括對于水泥的治理，具體為：2013年底前先關停所有水泥粉磨站，2017年底前，逐步關閉西部山區水泥建材企業。預計此次治理方案若能得到周邊邢臺、唐山、邯鄲等地的蔓延配合，后續整體華北供給改善將會給公司帶來業績的較大彈性。同時，公司地產以及物流業務增長平穩，租賃業務保持穩定增長，預計全年租金同比提升幅度約為15-20%。考慮到公司目前土地儲備規模較大（截止到中報預計為490萬平），預計未來中長期仍將為公司提供較強的業績增長源動力。
重慶金隅大成公司信托融資15億元，為公司發展提供現金保障。公司公告，以全資子公司北京金隅大成開發有限公司的子公司重慶大成49%的參股股權向建信信托融資15億元，同時，北京金隅大成向重慶大成增資3.5億元，仍然保持持股比例51%。公司此次融資15億元將為公司未來各業務布局提供較好的現金保障支持。
維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，看好公司后續業績彈性空間。維持13-15年EPS至0.72/0.81/0.97元，考慮到公司后續水泥以及地產的較大彈性上調空間，目前公司PE僅為9倍，處于相對較低位置，維持“買入”評級。
