公司成立于1998年，以北京為發展中心。目前京內項目8個，合計建面350萬平左右；占到公司總項目儲備的60%以上。除此之外公司在北京市擁有2個一級開發項目，合計建面111萬平。除地產業務，股權投資業務是公司另一亮點。公司投資業務主要涵蓋金融投資和水務投資。金融投資內國信證券和錦州銀行已經向證監會遞交發行申請。相關公司未來一旦上市將有助公司投資業務價值實現。
公司立足北京，北京市國資委控股。公司大股東是北京城建集團，實際控制人是北京市國資委。2011年，公司在北京市房地產市場中排名第7位。
公司在北京市擁有豐富土地儲備。公司現有13個二級開發項目中，京內8個項目合計建筑面積達到350萬平，占公司總項目儲備的60%以上。除直接二級開發項目以外，公司還有2個一級開發項目儲備，其中動感花園項目有望于年內入市，屆時將增加公司12萬平京內土地儲備。公司2012年銷售以京內項目為主，截止到三季度已經實現約70億銷售額，預計全年有望實現80億以上簽約銷售。近期北京市場供銷兩旺，公司2013年將繼續受益市場回暖。
公司股權投資價值是下一步看點。除地產業務以外，公司還涉及PE投資業務。公司投資業務主要分為金融投資和水務投資。金融投資內國信證券和錦州銀行已經遞交上市申請，其中國信證券具備較強上市預期，按照目前二級市場估值該項總投資價值達22.5億元，是公司股權投資重點項目。除此之外公司還有地產、醫療以及水務等股權投資項目。目前公司總計股權投資價值達到36.38億元。
公司財務安全邊際較高。公司是典型穩健型品種。2012年三季度公司短期頭寸為51億元處于百億市值地產企業中第五位，有息負債率為35%處于行業第三位，基本上僅次于一線開發商水平。從業績鎖定性上來看，公司截止今年三季度對業績鎖定性達到2.53倍，同樣處百億市值地產公司第五位。
給予公司“增持”評級。預計公司2012、2013年每股收益分別是1.25和1.62元。截至12月25日，公司收盤于13.41元，對應2012年PE為10.73倍，2013年PE為6.75倍，對應RNAV為20.80元。考慮到公司的成長性，我們給予公司2013年10倍PE，對應公司目標價16.20元，給予“增持”評級。
風險提示:房地產行業與國家政策緊密相關，一旦國內采取更加嚴厲的調控措施將直接影響行業發展。同時公司項目在北京市較為集中，受單個城市影響較為明顯。
公司立足北京，北京市國資委控股。公司大股東是北京城建集團，實際控制人是北京市國資委。2011年，公司在北京市房地產市場中排名第7位。
公司在北京市擁有豐富土地儲備。公司現有13個二級開發項目中，京內8個項目合計建筑面積達到350萬平，占公司總項目儲備的60%以上。除直接二級開發項目以外，公司還有2個一級開發項目儲備，其中動感花園項目有望于年內入市，屆時將增加公司12萬平京內土地儲備。公司2012年銷售以京內項目為主，截止到三季度已經實現約70億銷售額，預計全年有望實現80億以上簽約銷售。近期北京市場供銷兩旺，公司2013年將繼續受益市場回暖。
公司股權投資價值是下一步看點。除地產業務以外，公司還涉及PE投資業務。公司投資業務主要分為金融投資和水務投資。金融投資內國信證券和錦州銀行已經遞交上市申請，其中國信證券具備較強上市預期，按照目前二級市場估值該項總投資價值達22.5億元，是公司股權投資重點項目。除此之外公司還有地產、醫療以及水務等股權投資項目。目前公司總計股權投資價值達到36.38億元。
公司財務安全邊際較高。公司是典型穩健型品種。2012年三季度公司短期頭寸為51億元處于百億市值地產企業中第五位，有息負債率為35%處于行業第三位，基本上僅次于一線開發商水平。從業績鎖定性上來看，公司截止今年三季度對業績鎖定性達到2.53倍，同樣處百億市值地產公司第五位。
給予公司“增持”評級。預計公司2012、2013年每股收益分別是1.25和1.62元。截至12月25日，公司收盤于13.41元，對應2012年PE為10.73倍，2013年PE為6.75倍，對應RNAV為20.80元。考慮到公司的成長性，我們給予公司2013年10倍PE，對應公司目標價16.20元，給予“增持”評級。
風險提示:房地產行業與國家政策緊密相關，一旦國內采取更加嚴厲的調控措施將直接影響行業發展。同時公司項目在北京市較為集中，受單個城市影響較為明顯。
