公司主業。公司的總體業務集中在兩大方面;一是建設綜合技術服務(主要是建設工程質量檢測與鑒定),二是新型建筑材料,新型材料中又分為商品混凝土與混凝土外加劑。技術服務占比為30%,商品混凝土為26%,混凝土外加劑為35%,但是依次的毛利貢獻情況為61%、5%、26%。技術服務的毛利率最高,商品混凝土毛利率最低。
公司優勢。廈門建科院是國內最早從事建設綜合技術服務的機構之一。
具有品牌優勢,人才優勢、技術優勢、資質優勢。具有高級職稱的員工49名。公司擁有9項專利、申請9項、專有技術10多個。公司是福建省建設系統唯一一家取得跨建設與交通兩系統檢測資質的檢測機構,同時擁有中國合格評定國家認可委員會實驗室認可證書、檢查機構認可證書等15項重要資質。
市場巨大。國內固定資產投資處于高位,房地產經適房、基建項目(鐵路公路橋梁等)蓬勃開展,對商品混凝土,外加劑、建筑檢測都提出了大量需求。政策提出對舊房要進行周期性檢測是建筑檢測的一個巨大市場。預測建筑檢測10年市場約6.21億元,11年約6.91億元,12年約7.41億元。第三代混凝土外加劑具有環保安全便宜的優勢,預計2012年市場需求859萬噸。
行業特點:區域性、周期性、季節性。建筑檢測與商品混凝土顯著受制于區域性,建筑檢測由于檢測設備不便利、檢測時效性、檢測環境嚴格、省級區域管理體制;商品混凝土容易凝結。
盈利預測。根據對行業與公司的分析,我們預測公司2010~2012年實現的凈利潤為8529萬元、14459萬元、20390萬元。對應的每股收益分別為0.71元、1.20元、1.70元。
估值。2010年類比公司的平均市盈率為40倍,最近發行的10只中小板股票的發行市盈率為37倍,所以,我們認為亞廈股份的合理的市盈率約為37~40倍。考慮到發行市場的價格有所折讓,我們認為合理的發行市盈率在33.3~36.0倍,建議詢價區間為23.67~25.59元。根據最近中小板上市公司首日漲幅115%,我們預測公司上市首日漲幅可達20%,對應股價為28.4~30.7元。
公司優勢。廈門建科院是國內最早從事建設綜合技術服務的機構之一。
具有品牌優勢,人才優勢、技術優勢、資質優勢。具有高級職稱的員工49名。公司擁有9項專利、申請9項、專有技術10多個。公司是福建省建設系統唯一一家取得跨建設與交通兩系統檢測資質的檢測機構,同時擁有中國合格評定國家認可委員會實驗室認可證書、檢查機構認可證書等15項重要資質。
市場巨大。國內固定資產投資處于高位,房地產經適房、基建項目(鐵路公路橋梁等)蓬勃開展,對商品混凝土,外加劑、建筑檢測都提出了大量需求。政策提出對舊房要進行周期性檢測是建筑檢測的一個巨大市場。預測建筑檢測10年市場約6.21億元,11年約6.91億元,12年約7.41億元。第三代混凝土外加劑具有環保安全便宜的優勢,預計2012年市場需求859萬噸。
行業特點:區域性、周期性、季節性。建筑檢測與商品混凝土顯著受制于區域性,建筑檢測由于檢測設備不便利、檢測時效性、檢測環境嚴格、省級區域管理體制;商品混凝土容易凝結。
盈利預測。根據對行業與公司的分析,我們預測公司2010~2012年實現的凈利潤為8529萬元、14459萬元、20390萬元。對應的每股收益分別為0.71元、1.20元、1.70元。
估值。2010年類比公司的平均市盈率為40倍,最近發行的10只中小板股票的發行市盈率為37倍,所以,我們認為亞廈股份的合理的市盈率約為37~40倍。考慮到發行市場的價格有所折讓,我們認為合理的發行市盈率在33.3~36.0倍,建議詢價區間為23.67~25.59元。根據最近中小板上市公司首日漲幅115%,我們預測公司上市首日漲幅可達20%,對應股價為28.4~30.7元。
