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星馬汽車:主業平穩發展 優質資產注入

放大字體  縮小字體 發布日期:2010-04-23  來源:中國混凝土網  作者:高端財經
核心提示:星馬汽車:主業平穩發展 優質資產注入
  星馬汽車主要從事多系列散裝水泥車、混凝土攪拌車及混凝土泵車等專用汽車、汽車配件的生產與銷售。其中,混凝土攪拌車收入占主營收入的68.16%,散裝水泥車收入占18.75%。公司是國內最大的罐式專用汽車生產企業,也是散裝水泥運輸車和混凝土攪拌車制造業的龍頭企業。公司散裝水泥運輸車占全國市場50%以上的份額,散裝水泥車的產銷量連續多年名列全國第一,混凝土攪拌車產銷量也位居全國第一。

  4月21日投資《在線分析師》顯示:公司2010-2012年綜合每股盈利預測值分別為0.87元、1.06元和0.71元,對應動態市盈率為22、18和27倍;當前共有5位分析師跟蹤,3位分析師建議“強力買入”評級,2位分析師建議“買入”評級,綜合評級系數為1.40。

  公司09年實現營業收入26.5億元,同比增長41.2%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤8282.6萬元,同比增長265.3%;攤薄后每股收益為0.44元。

  09年星馬汽車銷售工程專用車7102輛,同比增長21%,其中主力產品混泥土攪拌車銷售4878臺,增長45.9%,散裝水泥車銷售1805臺,同比增長52.7%,泵車銷售28臺,下降43%。第一創業證券表示,產品銷售的增長和毛利率小幅提升0.2個百分點推動主業盈利同比增長80.9%,成為推動星馬09年星馬汽車凈利潤大幅增長的主要動力,貢獻了約2.9倍的凈利潤增長。

  09年星馬汽車加大了對資金收付、存貨和內部費用的控制,并取得顯著成效。09年盡管公司的銷售收入增長了41.2%,但是管理和銷售費用僅增長14.4%,應收款項僅增長26%,存貨則同比下降約10%,公司的經營凈現金流則更是獲得巨大改善,每股經營凈現金流達到3.29元/股,不僅使得公司的手持現金增長50%,而且還使流動資金貸款減少一半,財務費用由此降低了37.7%。由于財務費用下降主要體現在下半年,而且公司當前的資金狀況良好,第一創業證券因此預計2010年財務費用還將比09年下降1600萬。

  09年受益于房地產開工的持續回升和基建投資的高位運行,公司混凝土攪拌車銷售火爆,同時由于該產品毛利率較高,公司優先排產,實現銷售5,000多臺,市場占有率繼續提升,達到35%-40%左右。散裝水泥運輸車受散裝水泥等物料需求波動的影響較大,產品的市場需求與全社會的基本建設投資量高度相關。09年受固定資產投資高速增長的拉動,公司散裝水泥車銷售持續增長,全年銷售2,100多臺,市場占有率繼續保持第一。公司泵車業務的規劃產能是300臺,09年僅實現銷售20多臺,對業績貢獻不大。隨著公司對該業務的持續研發,泵車產品的穩定性逐漸增強,同時借助攪拌車的銷售平臺,公司今年將加大對泵車業務的支持力度,預計將實現100臺的銷售目標。同時,由于泵車的毛利率較高,產品銷量的增長將會對公司今年業績形成重要的拉動。

  隨著我國商品混凝土率的提高,東海證券預計混凝土攪拌車和散裝水泥運輸車的需求在未來10年內可保持穩定增長。各地治理黃標車為行業短期增長帶來巨大的需求。公司擬增發股份收購華菱汽車重卡資產,華泰證券預計最快將于今年7-8月完成相關審核工作。增發完成后,公司的關聯交易將大幅度減小、產業鏈貫通后協同效應增強、公司盈利能力也將迅速提升。東海證券預計注入資產未來三年可實現5.1、6.4和7.7億元凈利潤,超過市場預期。
 
 
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