近年來，國(guó)家對(duì)精細(xì)化工行業(yè)的環(huán)保要求進(jìn)一步提高，促進(jìn)外加劑新材料行業(yè)集中度持續(xù)提升，行業(yè)頭部企業(yè)盈利能力極大增強(qiáng)。
A股的混凝土外加劑行業(yè)上市公司中，蘇博特（603916.SH）、壘知集團(tuán)（002398.SZ）、紅墻股份（002809.SZ）、東方雨虹（002271.SZ）均已公布2019年年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)32.01%、61.54%、87.30%、38.25%。毛利率方面，蘇博特以45%的毛利率領(lǐng)先同行。
蘇博特是國(guó)內(nèi)混凝土外加劑行業(yè)的龍頭企業(yè)，2014年-2019年，公司持續(xù)蟬聯(lián)中國(guó)混凝土外加劑企業(yè)綜合十強(qiáng)和聚羧酸系減水劑企業(yè)十強(qiáng)第一。
蘇博特去年實(shí)現(xiàn)凈利3.54億
蘇博特主營(yíng)混凝土外加劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是目前行業(yè)內(nèi)唯一入選工信部“制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)”的企業(yè)。公司產(chǎn)品成功應(yīng)用于港珠澳大橋、江蘇田灣核電站、四川溪洛渡水電站、烏東德水電站、南京地鐵、安哥拉陸阿西姆水電站、孟加拉帕德瑪大橋、坦桑尼亞姆特瓦拉港口等國(guó)內(nèi)外水利、能源、交通、市政等領(lǐng)域的重大工程。
去年4月蘇博特完成對(duì)江蘇省建筑工程質(zhì)量檢測(cè)中心有限公司的收購后，公司在建材、軌道交通領(lǐng)域的科研實(shí)力提升。
同時(shí)蘇博特研發(fā)的新產(chǎn)品、新技術(shù)陸續(xù)推向市場(chǎng)，技術(shù)創(chuàng)新、生產(chǎn)成本控制初見成效，加大市場(chǎng)開拓力度，銷量得到增長(zhǎng)。2019年蘇博特營(yíng)業(yè)收入33.07億元，較上年同期增長(zhǎng)42.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.54億元，較上年同期增加32.01%。
分產(chǎn)品看，去年公司高性能減水劑、高效減水劑、功能性材料生產(chǎn)量分別為99.58萬噸、15.71萬噸、20.02萬噸，同比分別增長(zhǎng)28.86%、12.29%、61.19%，相比2016年產(chǎn)量分別增長(zhǎng)154.10%、6.87%、292.55%。并且?guī)缀跏菨M產(chǎn)滿銷，庫存量接近于零。
蘇博特現(xiàn)擁有10萬噸專用聚醚、100萬噸高性能減水劑、45萬噸高效減水劑和約10萬噸功能性外加劑產(chǎn)能，是國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的外加劑生產(chǎn)企業(yè)。同時(shí)公司還在不斷加大擴(kuò)產(chǎn)速度。
研發(fā)投入方面，蘇博特顯示出較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。去年蘇博特研發(fā)費(fèi)用為1.71億元，公司擁有約200人的專業(yè)研發(fā)隊(duì)伍，并不斷加大研發(fā)投入。截至報(bào)告期末，公司擁有國(guó)家授權(quán)專利483件，國(guó)際發(fā)明專利15件，形成了涵蓋核心原料、合成與聚合、高性能外加劑、混凝土應(yīng)用的專利池。
混凝土外加劑上市公司業(yè)績(jī)齊增
作為混凝土外加劑龍頭公司，蘇博特業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)是整個(gè)行業(yè)頭部公司業(yè)績(jī)向好的縮影。
混凝土外加劑行業(yè)的A股上市公司中，主要有蘇博特、壘知集團(tuán)、紅墻股份、東方雨虹等，還有佳維股份、弗克股份等一些小規(guī)模公司在新三板上市。
自2017年以來，國(guó)家對(duì)精細(xì)化工行業(yè)的環(huán)保要求進(jìn)一步提高，促進(jìn)外加劑新材料行業(yè)集中度持續(xù)提升，基于外加劑新材料下游客戶對(duì)產(chǎn)品性能要求的不斷提高，產(chǎn)品技術(shù)服務(wù)屬性逐步顯現(xiàn)，頭部公司的盈利能力極大增強(qiáng)。
2019年，壘知集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.94億元，同比增長(zhǎng)24.96%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.02億元，同比增長(zhǎng)61.54%。其中，其下屬子集團(tuán)科之杰集團(tuán)外加劑新材料業(yè)務(wù)銷量117萬噸，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.76億元，占?jí)局瘓F(tuán)營(yíng)收70%，凈利潤(rùn)達(dá)到2.74億元，貢獻(xiàn)主要利潤(rùn)；紅墻股份去年業(yè)績(jī)也大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.58億元，同比增長(zhǎng)24.28%，凈利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)87.30%；東方雨虹去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.39億元，同比29.14%，凈利潤(rùn)20.85億元，同比增長(zhǎng)38.25%。不過，東方雨虹還包括材料銷售和施工服務(wù)業(yè)務(wù)，外加劑業(yè)務(wù)占比不大。
蘇博特主要產(chǎn)品為混凝土外加劑中的高性能減水劑、高效減水劑和功能性材料，是上述上市公司中從事混凝土外加劑最專一的公司。
在中國(guó)混凝土外加劑企業(yè)綜合十強(qiáng)和聚羧酸系減水劑企業(yè)十強(qiáng)評(píng)比中，蘇博特在2014年-2019年連續(xù)排名第一，是國(guó)內(nèi)混凝土外加劑行業(yè)的龍頭企業(yè)。事實(shí)上如果扣除2018年拆遷補(bǔ)償?shù)纫蛩?，去年公司扣非凈利?rùn)為3.47億元，同比增長(zhǎng)136.59%，利潤(rùn)增速也是行業(yè)首位。
毛利率方面，截至去年三季度末，蘇博特、壘知集團(tuán)、紅墻股份、東方雨虹毛利率分別為45.62%、、30.38、34.01%、36.46%。年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，蘇博特、壘知集團(tuán)的毛利率分別為45.44%、29.83%，蘇博特毛利率領(lǐng)先同行。
華泰證券研究報(bào)告顯示，目前我國(guó)外加劑行業(yè)進(jìn)入成熟期，預(yù)拌混凝土比例提升驅(qū)動(dòng)行業(yè)平穩(wěn)增長(zhǎng)，2017年以來行業(yè)集中度顯著提升，未來3-5年該趨勢(shì)仍將延續(xù)，預(yù)計(jì)蘇博特2019年市占率約為6%，隨著2020-2021年公司泰興、大英基地投產(chǎn)，2021年底其減水劑產(chǎn)能有望較2019年底翻倍，繼續(xù)擠占小企業(yè)份額。
