受環保限產形勢影響，華東長三角地區的水泥、熟料價格近日強勢大漲，均價達到每噸529元，部分地區甚至突破600元。與此同時，珠三角、華北、西南等區域水泥價格也存在上漲壓力或已經再次上漲。
隨著北方地區大范圍進入錯峰生產時期，供給端收縮態勢不變，且南方受環保影響也存在突發性強制限產事件，加上淡季來臨，水泥供需兩端有望維持緊平衡。考慮到多地區水泥價格已經處于歷史較高水平，企業繼續推漲意愿下降，預計后續水泥價格有望進入高位穩定階段。
另外，隨著水泥去產能的加碼，低標號水泥（P.C.32.5水泥）將于2019年10月1日起其逐步退出，取消低標水泥將使擁有熟料資源的大企業受益，利好窯磨一體企業，行業集中度有望加速提升。
我們認為，在供給受限背景下，基建補短板政策支撐水泥需求，水泥需求側大幅回落可能性較小，基本面維持堅挺。今冬價格表現有望超市場預期，從而引發四季度和明年上半年的業績修正，水泥有望迎來反彈。
