周報觀點：水泥淡季供需雙縮 行業利潤表現平穩
上周（5月28-6月1日）滬深300指數下跌1.2%，川財建材輕工指數下跌0.31%，行業漲跌幅靠后。債務違約風險疊加貿易戰等外部沖擊，包括建材、建筑、采掘等周期類表現均較疲弱。水泥方面，5下旬水泥逐漸進入季節性淡季，發貨量較4-5月峰值環比下降10%左右。但生產企業庫存不高，疊加環保停窯限產頻發，水泥價格維持高位震蕩。上周全國水泥均價環比上漲0.3%，熟料庫容比增加0.56%至54.31%。玻璃方面，經歷3-4月份連續降價出庫后，玻璃生產企業庫存壓力減輕。5月中下旬以來玻璃價格止跌回升，上周全國玻璃均價8元至1631元/噸。但考慮領先指標房屋銷售增速仍在下滑，玻璃長期需求仍然偏弱。水泥、玻璃等建材板塊短期預計以調整為主，建議觀望。
行業、公司要聞：
1）新華網北京5月31日電，經黨中央、國務院批準，第一批中央環境保護督察“回頭看”已全面啟動，6個督察組將陸續進駐河北、河南，內蒙古、寧夏，黑龍江，江蘇、江西，廣東、廣西，云南等10省（自治區）開展督察“回頭看”工作。（新華網）2）浙江計劃投資7500億元推動“大通道”建設。28日召開的浙江省大灣區大花園大通道建設新聞發布會獲悉，未來5年浙江計劃完成投資約7500億元，重點推進交通重點項目70項，全面推進現代交通示范區和交通強省建設。（新華社）3）成都市6月至8月，對水泥生產線實行錯峰停窯，錯峰停窯時間不少于30天。（數字水泥網）
水泥行業周度微觀察：
上周全國水泥市場價格環比漲幅為0.3%。價格上漲地區主要有江西、廣西、甘肅和江蘇北部；價格下跌主要是江蘇蘇錫常地區，成交價格小幅回落10元/噸。
5月底6月初，國內水泥市場需求表現仍然良好，除部分地區受降雨影響，其他大部分地區企業發貨基本保持穩定。警惕上游動力煤原料缺口對水泥量價的沖擊。今年以來動力煤市場供需緊平衡，6-7月份電力旺季是否會出現季節性缺口值得警惕。水泥是市場煤需求大戶，關注市場煤減少對水泥供應端的影響變化。
玻璃行業周度微觀察：
上周末全國白玻均價回升8元至1631元/噸，玻璃現貨價格結束2個月以來的持續下滑。周末行業庫存3332萬重箱，環比減少47萬重箱。庫存壓力放緩，短期玻璃價格預計有所支撐。但考慮房屋銷售、竣工仍在趨勢性下滑，玻璃長期需求維持謹慎。玻璃原片價格上漲，上周玻璃純堿重油差上漲8元至674元/噸，略低于去年同期水平。
風險提示：環保政策變化，需求復蘇不及預期，“貿易戰”等宏觀沖擊。
