受益于宏觀經濟繁榮和基礎設施工程的高強度建設。公司的裝載機和挖掘機連年保持高速增長。07年裝載機銷售超27000臺，銷售收入55.8億，位居全行業第一；挖掘機銷售2115臺，同比增長58%。公司主打產品裝載機、挖掘機主要應用于土石方工程，多用于道路建設、水電施工、礦山等領域，受宏觀調控影響較小。07、08年多個高鐵、高速公路、水電項目的開工將進一步擴大對裝載機和挖掘機的需求，而且重大基礎設施建設項目特點是穩定而持續。
預計公司未來仍將保持在裝載機行業內的領先地位，未來1、2年內裝載機業務量仍然能夠保持穩健的增長速度。挖掘機是公司今后重點挖掘的利潤增長點，公司07年挖掘機營業收入11.4億，達到占總營業收入的15%，在公司產品結構中已占有相當地位，當前我國挖掘機產品在國內市場占有率還相當低，給挖掘機業務留下了相當大的發展空間。與國內其它廠家相比，公司的挖掘機具有較長的生產開發經驗和先發優勢，尤其是在中型挖掘機方面領先于其它品牌產品。
07年公司挖掘機不但銷量大幅增長，毛利率也從16.9%上升到20.7%，預計挖掘機今后在公司業務中將占有越來越重要的地位，成為公司利潤增長最快的產品。我們認為公司未來1、2年內還將保持穩健的高增長，08、09、10年公司收益可達到1.84，2.42，2.96元/股。復合增長率35%，按PEG=1.2計算，市盈率估值水平為48元，給予推薦評級。
風險提示：工程機械受大型基建項目影響較大，政策性風險仍然存在，國外工程機械巨頭可能在中國設廠，降低成本，構成對柳工的威脅。
