2013 年業績預計同比增長110%-136%。
公司發布業績預增公告，預計2013 年歸屬母公司股東凈利潤同比增長110%-136%，對應的EPS 為0.98-1.10 元。業績預增區間符合我們預計的1.03 元，但略高于市場預期。
4 季度水泥價格持續上漲超出市場預期。
正如我們預期的那樣，4 季度華東水泥市場供需持續改善、水泥價格上漲幅度超出了市場預期，公司所處的主要區域江西、福建市場盈利能力提升明顯。
管理提升帶來成本的下降、產業鏈延伸效果初顯。
受益于考核機制改革、管理提升，公司的單位電耗和煤耗均有所下降、熟料發電量也有所提升，我們估算合計貢獻成本端下降約10 元/噸。同時，混凝土業績快速增長，我們預計2013 年收入同比增長100%以上，產業鏈延伸效果明顯。
估值：Key Call， 維持目標價和“買入”評級不變。
我們繼續看好公司盈利的持續改善，我們認為目前股價被大幅低估。基于瑞銀VCAM 現金流貼現絕對估值模型，我們給予公司16.00 元目標價，其中WACC 為9.4%，重申“買入”評級。
