投資要點(diǎn)
（一）預(yù)計(jì)明年2季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高
中期看，工程機(jī)械行業(yè)正經(jīng)歷基建投資下滑；未來(lái)幾個(gè)季度將經(jīng)歷地產(chǎn)投資下滑以及出口下滑的壓力，基本面的下滑并未結(jié)束。短期看，2012 年2 季度基本面將在鐵路投資正常化下季度改善。
目前工程機(jī)械板塊估值接近歷史底部，預(yù)計(jì)2 季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。
（二）明年保障房新開(kāi)工、鐵路基建投資低于預(yù)期
（1）明年保障房新開(kāi)工低于此前預(yù)期。2012 年新開(kāi)工700 萬(wàn)套（2011 年1000 套），基本建成500 萬(wàn)套以上，房屋建設(shè)有2-3 年左右的建設(shè)周期，2012 年實(shí)際在建工程量有1800 萬(wàn)套。
（2）明年鐵路基建投資低于此前預(yù)期。近期鐵道部首次承認(rèn)鐵路建設(shè)存在規(guī)模過(guò)大等問(wèn)題；明年我國(guó)鐵路基建投資大瘦身：2011 年預(yù)計(jì)完成4690 億元，2012 年4000 億元。在建項(xiàng)目高于此前預(yù)期；鐵路基建投資低于此前預(yù)期（5000-5500 億）。
（3）土地閑臵滿兩年無(wú)償收回。閑臵土地收回政策的推行將迫使開(kāi)發(fā)商加快開(kāi)發(fā)進(jìn)程
（三）估值重回歷史底部，叉車吸引力上升
工程機(jī)械板塊目前估值重回歷史底部，在8-10 倍。預(yù)計(jì)明年2 季度前有反彈機(jī)會(huì)，但是反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。
從子行業(yè)排序看，混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)明年面臨較大壓力，叉車吸引力有所上升。
3．投資建議
預(yù)計(jì)2 季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。近期叉車吸引力有所上升。建議關(guān)注安徽合力、中聯(lián)重科、三一重工。
（一）預(yù)計(jì)明年2季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高
中期看，工程機(jī)械行業(yè)正經(jīng)歷基建投資下滑；未來(lái)幾個(gè)季度將經(jīng)歷地產(chǎn)投資下滑以及出口下滑的壓力，基本面的下滑并未結(jié)束。短期看，2012 年2 季度基本面將在鐵路投資正常化下季度改善。
目前工程機(jī)械板塊估值接近歷史底部，預(yù)計(jì)2 季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。
（二）明年保障房新開(kāi)工、鐵路基建投資低于預(yù)期
（1）明年保障房新開(kāi)工低于此前預(yù)期。2012 年新開(kāi)工700 萬(wàn)套（2011 年1000 套），基本建成500 萬(wàn)套以上，房屋建設(shè)有2-3 年左右的建設(shè)周期，2012 年實(shí)際在建工程量有1800 萬(wàn)套。
（2）明年鐵路基建投資低于此前預(yù)期。近期鐵道部首次承認(rèn)鐵路建設(shè)存在規(guī)模過(guò)大等問(wèn)題；明年我國(guó)鐵路基建投資大瘦身：2011 年預(yù)計(jì)完成4690 億元，2012 年4000 億元。在建項(xiàng)目高于此前預(yù)期；鐵路基建投資低于此前預(yù)期（5000-5500 億）。
（3）土地閑臵滿兩年無(wú)償收回。閑臵土地收回政策的推行將迫使開(kāi)發(fā)商加快開(kāi)發(fā)進(jìn)程
（三）估值重回歷史底部，叉車吸引力上升
工程機(jī)械板塊目前估值重回歷史底部，在8-10 倍。預(yù)計(jì)明年2 季度前有反彈機(jī)會(huì)，但是反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。
從子行業(yè)排序看，混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)明年面臨較大壓力，叉車吸引力有所上升。
3．投資建議
預(yù)計(jì)2 季度前工程機(jī)械有反彈機(jī)會(huì)，但反彈高度及持續(xù)性預(yù)期不高。近期叉車吸引力有所上升。建議關(guān)注安徽合力、中聯(lián)重科、三一重工。
