建研集團：業務拓展力度加大 “跨區域”拓展

　　從盈利來看，混凝土外加劑已取代建設綜合技術服務，成為公司的主要利潤來源。由于公司資金杠桿效應、持續開拓區域市場、募投項目以及去年收購的重慶、貴州公司在今年上半年產能迅速擴大，公司混凝土減水劑產銷量大幅增長，盈利能力也明顯高于去年同期，從而帶來利潤的大幅提升；上半年廈門市商品混凝土價格明顯回升，公司商混業務的盈利水平同樣得到改善，銷售毛利率較去年同期增長12.4個百分點；相較其他兩項業務，以工程檢測為主的建設綜合技術服務業務盈利能力下滑近10個百分點，主要是由于在加大跨區域發展的步伐的同時，相應的市場開拓費用、人力資源成本、差旅費，以及運輸費用等增加，引起營業成本、期間費用都大幅上漲。

　　需要指出一點中報里提到的混凝土外加劑毛利率為18%并沒有考慮到內部抵消，事實上，如果將內部交易抵消，公司混凝土外加劑業務上半年毛利率約為24%，而去年該業務內部抵銷后約為20%，增長約4個百分點（產品結構的提升）。07-09年，公司混凝土外加劑業務的毛利率分別為15%、20%和27%（09年較高主要是當年成本大幅降低），今年2季度原材料出現較大幅度下滑有利于下半年的減水劑盈利。

　　分地區來看，隨著公司跨區域戰略的實行，已經形成以華東、西南為核心，并逐步發展其他地區的模式。今年上半年，隨著公司減水劑業務在貴州、重慶的收購發展，西南地區營收實現了500%的超高增長。受益市場拓展和需求的景氣，公司在華東區域依然保持了50%以上的高增長。

　　期間費用率基本持平。報告期內，由于業務拓展力度加大，特別是混凝土外加劑的“跨區域”拓展，銷售人員的增加和供貨距離的變化使相關費用大幅上漲，銷售費用比去年同期提高約2個百分點，不過由于管理費用率和財務費用率的改善，公司整體費用率水平與去年基本持平。