我們認為，未來幾年建筑業的周期性將不明顯，相較于其它典型周期性行業，建筑業更多地體現“弱周期”特性。
建筑業與宏觀經濟運行關聯性的弱化。主要因為：1、建筑業是其他各行業賴以發展的基礎性先導產業，較大規模的FAI保障了建筑業的總需求；2、建筑業增加值占GDP比重穩定，而GDP的波動卻很小；3、需求的結構性變化將對行業產生恒定驅動；4、國家以收縮流動性為目的宏觀調控政對建筑市場總需求的影響不大。
行業抵御宏觀調控的能力較強。經過行業間的比較，我們發現，同樣與FAI密切相關的鋼鐵、水泥等行業，在調控環境下容易受到“產量＋價格”的雙重沖擊，而建筑業(產值及利潤增速)受調控的影響則不明顯，行業產值增長較穩定，行業利潤增速一直保持“正”增長。
此外，隨國家調控手段和技巧的日漸成熟，周期波動“收斂”，經濟增長的穩定性和持續性增強。這些也有助于行業周期波動平穩性的提高。
盈利能力不斷“擴張”。行業獨特的“保本＋微利”定價模式，加上相對較強的成本轉嫁能力，體現到經營數據上，表現為建筑企業毛利率的窄幅波動。建筑企業的盈利模式也發生深刻變化(突破單一工程承包方式，開拓新業務、改善利潤結構)。在獨特的定價模式、盈利模式改變、管理與控制加強等多重因素驅動下，行業的盈利能力不斷增強。
我們依然堅持從下游需求變化和行業價值定位兩條主線來尋找投資機會。
挑選成長清晰、競爭優勢突出的優質企業進行重點配置；擇機配置外部運行環境明朗、行業地位和代表性突出、改善空間大的龍頭企業。
建筑業與宏觀經濟運行關聯性的弱化。主要因為：1、建筑業是其他各行業賴以發展的基礎性先導產業，較大規模的FAI保障了建筑業的總需求；2、建筑業增加值占GDP比重穩定，而GDP的波動卻很小；3、需求的結構性變化將對行業產生恒定驅動；4、國家以收縮流動性為目的宏觀調控政對建筑市場總需求的影響不大。
行業抵御宏觀調控的能力較強。經過行業間的比較，我們發現，同樣與FAI密切相關的鋼鐵、水泥等行業，在調控環境下容易受到“產量＋價格”的雙重沖擊，而建筑業(產值及利潤增速)受調控的影響則不明顯，行業產值增長較穩定，行業利潤增速一直保持“正”增長。
此外，隨國家調控手段和技巧的日漸成熟，周期波動“收斂”，經濟增長的穩定性和持續性增強。這些也有助于行業周期波動平穩性的提高。
盈利能力不斷“擴張”。行業獨特的“保本＋微利”定價模式，加上相對較強的成本轉嫁能力，體現到經營數據上，表現為建筑企業毛利率的窄幅波動。建筑企業的盈利模式也發生深刻變化(突破單一工程承包方式，開拓新業務、改善利潤結構)。在獨特的定價模式、盈利模式改變、管理與控制加強等多重因素驅動下，行業的盈利能力不斷增強。
我們依然堅持從下游需求變化和行業價值定位兩條主線來尋找投資機會。
挑選成長清晰、競爭優勢突出的優質企業進行重點配置；擇機配置外部運行環境明朗、行業地位和代表性突出、改善空間大的龍頭企業。
