事項：
08 年以來，在市場整體估值水平大幅下移的影響下，機械板塊股票也經(jīng)歷了大幅下跌。近期，我們就市場關(guān)心的焦點走訪了行業(yè)以及一些重點公司，我們認為，市場對機械行業(yè)業(yè)績增速下滑的擔憂過早，而對鋼價上漲的負面影響擔心過度；1 季度主要機械公司業(yè)績增速將超出預(yù)期，目前市場的股價表現(xiàn)與基本面明顯背離，優(yōu)勢公司股票存在顯著的投資機會，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長的天馬股份、山河智能、廈工、中聯(lián)等。
評論：
行業(yè)銷售依然旺盛，重點公司1 季度業(yè)績高增長態(tài)勢明確
08年1-2月機械行業(yè)銷售增長依然強勁，工程機械行業(yè)銷售收入同比增長57%；機床行業(yè)增36.23%；鐵路設(shè)備增27.66%，集裝箱同比增21.86%；軸承行業(yè)增21.16%。我們跟蹤的重點公司銷售增長更遠高行業(yè)，我們預(yù)計08 年1 季度，天馬股份、山河智能等公司銷售收入增長可能接近或超過100%；三一重工、中聯(lián)重科以及山推股份增50%以上；廈工、柳工銷量分別增長60%、40%以上。
鋼材漲價對各子行業(yè)影響不一，對優(yōu)勢企業(yè)反而有利
2007 年鋼價漲幅為15%左右，而2008 年年初鋼同比漲幅已超過20%，鋼材價格加上其他原材料價格的大幅上漲對機械行業(yè)整體都形成了一定沖擊，但各個子行業(yè)受到的影響并不一樣。其中集裝箱制造、造船受影響最大；工程機械板塊中裝載機、推土機等產(chǎn)品受影響較大，而混凝土機械、挖掘機、起重機等中高端工程機械產(chǎn)品受影響較小。與市場擔心不同，我們認為，在行業(yè)整體成本大幅上升的情況下，優(yōu)勢企業(yè)的競爭實力會得到強化，市場份額將加速向優(yōu)勢企業(yè)集中，因而成本的普漲對優(yōu)勢企業(yè)反而有利。如天馬股份所在軸承行業(yè)受鋼材漲價是比較大的，但天馬股份一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級使得綜合毛利率不降反升，另一方面公司將逐步實現(xiàn)鋼材原件的自主冶煉和鍛造，這樣鋼材漲價反而是好事；如裝載機板塊受鋼材漲價影響也是比較大的，但成本上升也明顯加快了市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中的趨勢，08 年1 季度廈工、柳工銷售增長分別為60%、40%以上，遠高于行業(yè)平均20%多的增長。
機械板塊超跌，投資機會顯現(xiàn)，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司
08 年以來，在市場估值重心大幅下移、市場對機械行業(yè)未來業(yè)績增長趨勢和鋼材成本上升擔憂加重的情況下，機械板塊主要公司股票大都出現(xiàn)了30%以上的大幅下跌，而事實上1 季度基本面情況仍好于市場預(yù)期，機械行業(yè)股票明顯超跌，我們重申對行業(yè)“推薦”的投資評級，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司，如天馬股份、廈工股份、山河智能、中聯(lián)重科等。
08 年以來，在市場整體估值水平大幅下移的影響下，機械板塊股票也經(jīng)歷了大幅下跌。近期，我們就市場關(guān)心的焦點走訪了行業(yè)以及一些重點公司，我們認為，市場對機械行業(yè)業(yè)績增速下滑的擔憂過早，而對鋼價上漲的負面影響擔心過度；1 季度主要機械公司業(yè)績增速將超出預(yù)期，目前市場的股價表現(xiàn)與基本面明顯背離，優(yōu)勢公司股票存在顯著的投資機會，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長的天馬股份、山河智能、廈工、中聯(lián)等。
評論：
行業(yè)銷售依然旺盛，重點公司1 季度業(yè)績高增長態(tài)勢明確
08年1-2月機械行業(yè)銷售增長依然強勁，工程機械行業(yè)銷售收入同比增長57%；機床行業(yè)增36.23%；鐵路設(shè)備增27.66%，集裝箱同比增21.86%；軸承行業(yè)增21.16%。我們跟蹤的重點公司銷售增長更遠高行業(yè)，我們預(yù)計08 年1 季度，天馬股份、山河智能等公司銷售收入增長可能接近或超過100%；三一重工、中聯(lián)重科以及山推股份增50%以上；廈工、柳工銷量分別增長60%、40%以上。
鋼材漲價對各子行業(yè)影響不一，對優(yōu)勢企業(yè)反而有利
2007 年鋼價漲幅為15%左右，而2008 年年初鋼同比漲幅已超過20%，鋼材價格加上其他原材料價格的大幅上漲對機械行業(yè)整體都形成了一定沖擊，但各個子行業(yè)受到的影響并不一樣。其中集裝箱制造、造船受影響最大；工程機械板塊中裝載機、推土機等產(chǎn)品受影響較大，而混凝土機械、挖掘機、起重機等中高端工程機械產(chǎn)品受影響較小。與市場擔心不同，我們認為，在行業(yè)整體成本大幅上升的情況下，優(yōu)勢企業(yè)的競爭實力會得到強化，市場份額將加速向優(yōu)勢企業(yè)集中，因而成本的普漲對優(yōu)勢企業(yè)反而有利。如天馬股份所在軸承行業(yè)受鋼材漲價是比較大的，但天馬股份一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級使得綜合毛利率不降反升，另一方面公司將逐步實現(xiàn)鋼材原件的自主冶煉和鍛造，這樣鋼材漲價反而是好事；如裝載機板塊受鋼材漲價影響也是比較大的，但成本上升也明顯加快了市場份額向優(yōu)勢企業(yè)集中的趨勢，08 年1 季度廈工、柳工銷售增長分別為60%、40%以上，遠高于行業(yè)平均20%多的增長。
機械板塊超跌，投資機會顯現(xiàn)，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司
08 年以來，在市場估值重心大幅下移、市場對機械行業(yè)未來業(yè)績增長趨勢和鋼材成本上升擔憂加重的情況下，機械板塊主要公司股票大都出現(xiàn)了30%以上的大幅下跌，而事實上1 季度基本面情況仍好于市場預(yù)期，機械行業(yè)股票明顯超跌，我們重申對行業(yè)“推薦”的投資評級，建議重點關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司，如天馬股份、廈工股份、山河智能、中聯(lián)重科等。
