在國內宏觀經濟快速發展的帶動下，機械行業2007年延續了強勁的增長勢頭，機械工業總產值比2006年同比增長了近32%，已經連續第五年以超過20%的速度持續快速發展，全行業處于高景氣周期。我們認為，未來10年將是我國機械裝備行業發展的黃金時期，建議投資者積極關注行業內的高成長個股。
機械行業長期向好
機械裝備制造業是一個國家工業技術的物質載體，沒有具備國際競爭力的裝備制造業，就沒有工業化的成功；沒有具備國際競爭力的裝備制造業，要成為世界經濟強國只能是一種奢望。放眼世界，美、日、韓等國的振興之路無一不是從振興裝備制造業開始的。基于這種規律，再考慮到未來旺盛的內需、進口替代、國際產業轉移和得力的政策支持等因素，中國的裝備制造業有極大的發展潛力。
同時，經過多年的引進、消化和吸收，機械行業企業的自主創新和研發能力不斷提高，產品性能與國外差距不斷縮小，甚至有部分產品超越了國外同行。目前，我國機械裝備業已經涌現出了振華港機、中集集團這樣全球著名的機械行業巨頭，隨著企業自身競爭實力的不斷提高，以及越來越多的優秀企業開始參與全球競爭，我們預計未來將有更多的優秀企業脫穎而出。
雖然2008年在貨幣政策從緊、財政政策穩健等因素影響下，機械行業某些細分行業的增速可能放緩，但考慮到我國機械裝備制造業振興的大背景，我們認為，2008年信貸緊縮政策對機械行業中成長性高且自主創新能力突出的公司的影響將微乎其微。
首先，國家宏觀調控手段日趨靈活、成熟，不太可能盲目采取行政的“一刀切”的調控措施，更可能是“結構式”的調整，有保有壓。其次，目前我國的機械裝備制造業已經到了非發展、非振興不可的地步。基于此，政策對于裝備制造業更多的將是扶持，而非打壓。此外，對于一些具備相當競爭力的機械行業細分子行業來說，可能的信貸調控政策影響微乎其微。以工程機械行業為例，隨著競爭實力的不斷提高，走出國門、參與國際競爭已經成了眾多優秀公司的共識，海外市場的開拓已經使得公司的收入來源多元化，抗風險能力已今非昔比。
兩大子行業最具潛力
機械行業細分子行業眾多，各細分子行業的發展差別較大。從行業振興和成長空間的角度看，我們認為，2008年機械行業(不包括軍工行業)最具投資潛力的細分行業是工程機械行業和數控機床行業。
工程機械：內需、出口雙引擎推動發展。城市化進程的繼續推進、新農村建設的陸續展開、高速鐵路等一些大型基礎性建設項目的相繼開工，是工程機械行業發展的國內驅動因素。
此外，近年來為抵御國內宏觀緊縮政策所帶來的風險，工程機械廠商開始走出國門，積極參與國際競爭。2007年七個月累計出口44.5億美元，同比增長70.7%，其中僅7月當月就達到7.7億美元，同比增長90.1%。隨著國家對裝備制造業扶植力度的加大，隨著我國工程機械行業競爭力的不斷提升，我國工程機械產品的全球占有率將進一步提高，行業未來的海外市場空間很大。
在國內、國外兩個市場需求的推動下，以及在行業內優秀公司自身競爭實力不斷提高的前提下，我們有理由相信，2008年工程機械行業仍然會保持較快的增速。
數控機床：政策支持，下游行業需求旺盛。國內外裝備制造業的發展經驗表明，發展裝備制造業，數控機床是基礎。數控機床是裝備制造業的工作母機，高檔數控機床被公認為是關系到一個國家經濟實力和國防安全的戰略性物資，振興機床行業成為振興裝備制造業的關鍵。鑒于機床行業在振興裝備制造業中的重要作用，政策也在不斷加大對機床尤其是數控機床行業的扶持力度。
汽車制造、航空航天、工程機械、船舶鐵路等行業是機床行業的主要用戶，機床行業未來的增長前景很大程度上依賴于下游這幾個行業的需求拉動。目前，下游主要行業處于高景氣周期，這無疑將刺激機床行業持續景氣。我們預計，“十一五”期間，我國機床行業仍會保持20%左右的增長速度，其中數控機床行業增速將保持在30%左右。
重點公司推薦
柳工(000528)：公司是國內裝載機行業的龍頭企業，按照銷售收入計算，國內占有率超過25%。未來三年公司裝載機業務將保持25%左右的增長速度。公司是挖掘機行業國內廠商的領先者，市場占有率約為4%，挖掘機業務將成為公司的業績亮點。海外市場是公司未來的開拓重點，2007年公司的出口收入有望突破1億美元，公司的目標是到2010年出口收入占比達到15%。此外，公司主營日趨多元化，抗風險能力增強。
暫不考慮擬發行可轉債可能帶來的股本擴張因素，預計公司08、09年每股收益分別為1.78元和2.25元，給予“推薦”評級。
中聯重科(000157)：公司是混凝土機械行業的龍頭企業，在國內僅次于三一重工（愛股,行情,資訊）位居第二。隨著混凝土機械行業的持續景氣，公司未來幾年的混凝土機械業務仍會保持快速增長。公司是起重機行業龍頭。在汽車起重機方面，國內市場基本被徐重和公司壟斷，兩者的市場份額合計達70%以上；在履帶式起重機方面，公司已經在大噸位方面取得了突破，未來產品的進口替代效應將比較明顯。
預計公司08、09年每股收益分別為2.24元和2.80元，公司未來的成長性比較確定，目前估值潛力較大，給予“推薦”評級。
三一重工(600031)：公司是混凝土機械行業的龍頭企業，市場占有率在40－50%，排名第一。與國外市場相比，我國混凝土機械行業的市場容量仍然很大，因此未來幾年公司混凝土機械業務仍將會快速發展。海外業務是公司未來的開拓重點。目前，公司已經在印度和美國建廠。憑借著產品極強的競爭力，我們預計公司出口業務仍然會保持高增長。
預計08、09年公司每股收益分別為2.46元和3.08元，考慮到公司的行業地位以及可預期的資產注入前景，公司理應享有較高的溢價，給予“推薦”評級。
昆明機床(600806)：公司是國內生產精密機床的骨干企業，相比國內同業優勢明顯。受下游強勁需求的驅動，過去三年，公司主營業務年均增長超過了40%。目前公司訂單飽滿，預計“十一五”期間，凈利潤的復合增長率將達到40%左右。
預計公司08、09年每股收益分別為0.77元和1.16元，考慮到機床行業的高景氣狀態以及公司的行業地位，給予公司“推薦”評級。
